רשות ני"ע מסייעת לבנק ישראל: יוגבל היקף עסקאות ה־Swap בתעודות הסל
יישום העקרונות שפירסמה הרשות צפוי להקטין את היקף גיוס הנכסים הפיקטיבי של חברות תעודות הסל שעמד השנה על 1.6 מיליארד שקל
רשות ני"ע מתכננת לבצע סדרת צעדים שנועדו להגביל את היקף עסקאות ה־Swap בשוק תעודות הסל באופן שצפוי לצנן את חגיגת המשקיעים הזרים על פערי הריביות בין השקל לדולר, ולהגביל את יכולת ניפוח הנכסים הפיקטיבית של חברות תעודות הסל. בתקופה האחרונה הבחינה רשות ני"ע בתופעה מתרחבת של ביצוע עסקאות Swap (החלף).
כפי שפורסם ב"כלכליסט", מתחילת השנה ועד לסוף אוגוסט הציג ענף תעודות הסל גיוסים פיקטיביים של 1.6 מיליארד שקל באמצעות עסקאות Swap על מדדי המניות המובילים. זאת, בעקבות כך שמשקיעים זרים התכסו בתעודות סל ישראליות בתיווך בנקים ישראליים, על מנת לייצר חשיפה שקלית וליהנות מפערי הריביות בין השקל לדולר.
הרשות העבירה להערות הציבור טיוטת הוראות שכוללת את הכללים הבאים: היקף עסקאות ה־Swap בכל תעודה העוקבת אחר מדד ישראלי יוגבל ל־25% מהתעודה. עם זאת, תותר חריגה פסיבית שנוצרה עקב פדיונות של מחזיקי התעודה עד להיקף של 40% מהתעודה. חברות תעודות הסל יוכלו לבצע עסקאות מול בנקים באיכות הראשונה (כלומר בנקים המדורגים בדירוג -AA לפחות). בנוסף, תקופת העסקאות לא תעלה על שנה. בעתיד מתכננת הרשות לחייב את חברות תעודות הסל להקצות הון בגין ביצוע עסקאות כאלה.
עקרונות רשות ני"ע להגבלת עסקאות ה־Swap
1. היקף העסקאות יוגבל ל־25% מסך התעודה
2. תותר חריגה פסיבית עד 40% מהתעודה
3. יתאפשרו עסקאות רק מול בנקים בדירוגים גבוהים
4. חברות תעודות הסל לא יוכלו לתת לבנק ביטחונות לעסקה שמעבר ל־25% מהיקפה
5. אורך העסקה לא יעלה על שנה
6. בעתיד יחויבו החברות להקצות הון בגין שימוש בעסקאות Swap
אף שנכון להיום לרשות אין סמכויות לדרוש את יישום העקרונות על חברות תעודות הסל שלא נמצאות תחת מודל פיקוח, בכוונת הרשות לחייב בקרוב את מנפיקי תעודות הסל למסור דיווח לציבור על אודות אופן עמידתם בהוראות אלה או על סירובם לעשות כן. אם חברות תעודות הסל יבחרו ליישר קו עם העקרונות הללו, תוגבל באופן משמעותי היכולת של משקיעים זרים להשתמש בתעודות הסל ככלי לנצל את עיוותי הריביות בין השקל לדולר, לרווחתו של בנק ישראל שמוטרד מכך מאוד. במקביל, תיפגע מאוד יכולת הגיוס של חברות תעודות הסל שביצעו בחודשים האחרונים גיוסים רבים, שנבעו מהשימוש של המשקיעים הזרים בתעודות באופן שיצר ניפוח פקטיבי של התעודות.
כיום, חברת הראל סל היא היחידה שלא עומדת בעיקרון, כיוון שבחלק מתעודות הסל שלה ישנו שיעור העולה על 25% שמוחזק באמצעות עסקאות Swap. אולם, העקרונות כוללים כללי מעבר שלפיהם עסקאות קיימות לתקופה של עד שנה שלא עברו את סף ה־30% מסך הנכס המנוהל לא ידרשו לבצע את התאמה. מכיוון שהראל נושקת לרף ה־30%, היא רק תוגבל בהיקף העסקאות החדשות שתבצע.
לא התפרסמו תגובות לכתיבת תגובה