בדרך לפנסיה תרמתם דירה למנהל ההשקעות

קרנות גידור הן לא הדבר הכי בטוח בעולם. למרות השם המפתה והסולידי לכאורה, ההיסטוריה מלאה בקרנות שהתרסקו ושריסקו איתן את המשקיעים. אחת הבולטות היא קרן הגידור של ג'ון פולסון - עד לפני שנה רב־אליל פיננסי והיום שם נרדף לכישלון מהלך. זה כמובן לא מפריע לו להמשיך לגבות באדיקות את דמי הניהול שלו.

לא הרבה מהחוסכים בישראל יודעים זאת, אבל רבים מהם חוסכים את כספם בקרן גידור. קוראים לזה ביטוח מנהלים כי זה מוכר מצוין, אבל בפועל זה לא ביטוח ולא מנהלים, אלא קרן גידור פר־אקסלנס.

השוואה מתבקשת

בעבודה שעשה האנליסט עדי סקופ מבית ההשקעות אי.בי.אי על חברת הביטוח מגדל - השחקן הגדול ביותר בתחום החיסכון ארוך הטווח - ההשוואה הזו מתבקשת. סקופ משווה את צורת התגמול של הנכסים המנוהלים בקרן של מגדל (שבה מנוהלים היקפי ביטוחי המנהלים הגדולים ביותר, בסך 38 מיליארד שקל) לאלו המנוהלים בקרן גידור. בשני המקרים המודל דומה: דמי ניהול ותשלום על בסיס הצלחה. בקרן גידור התנאים הם בדרך כלל 2% דמי ניהול ועד 20%מההצלחה. בכישלון לא נגבים דמי הצלחה, אך דמי הניהול דופקים כמו שעון. בחיסכון הפנסיוני של מגדל ובביטוחי מנהלים ישנים אחרים זה עובד בצורה דומה: 0.6% מהחיסכון שנצבר כדמי ניהול ו־15% מהרווח הריאלי שצברה הקרן. ספק אם החוסכים מודעים לכך שהצטרפו למועדון של משקיעי קרנות הגידור בעל כורחם.

מעוות, לא מוצדק ובעיקר מרגיז

זה לא הדבר היחיד שהחוסכים אינם מודעים לו. חוסך לפנסיה ששכרו כ־9,000 שקל ישאיר בחברת הביטוח או בבית ההשקעות כמעט חצי מיליון שקל במשך 35 שנות החיסכון, בההנחה ששילם דמי ניהול של 1.5% ושהפנסיה שלו ייצרה לו תשואה של 5%. מי שמשתכר 15 אלף שקל כבר יתרום כ־800 אלף שקל ליושבי המגדלים בשדרות רוטשילד. זה מעוות, זה לא מוצדק ובעיקר מרגיז. הורדת דמי הניהול לאזור סביר של 0.5% תחסוך כ־300 אלף שקל למי שמשתכר 9,000 שקל.

אין סיבה בעולם שבתי ההשקעות וחברות הביטוח ישלשלו לכיסם סכומי עתק. התשואות שהם מייצרים למשקיעים לאורך השנים אינן מצדיקות את התמורה הזו ובוודאי שלא את הסיכון שנלקח. זה לא שמגדל או פסגות לא צריכות להרוויח; הן צריכות להרוויח, לייצר לבעלי המניות תשואה על ההון, להעסיק אנשים מצוינים ואף לשלם להם ביד רחבה. אבל מכאן ועד לדרוש מכל חוסך להשאיר אצל המנהל הפנסיוני נכס בשווי של דירה בפתח תקווה, המרחק הוא גדול. הם יכולים להסתדר עם פחות.