מידרוג העלתה את דירוג האג"ח של אפריקה תעשיות בדרגה אחת

חברת מידרוג העלתה את דירוג האג"ח של אפריקה תעשיות, הנמצאת בשליטת אפריקה ישראל, לרמה של A3 מ-Baa1.

"העלאת הדירוג הינה נוכח המגמה המתמשכת של שיפור בתוצאות החברה, הן במגזר הפלדה (דרך אפריקה תעשיות) והן במגזר הקרמיקה (דרך נגב קרמיקה), לאור עלייה בהיקפי פעילות וחזרה לשיעורי רווחיות גולמיים טרום המשבר", כתבו במעלות כסיבה העיקרית להעלאת דירוג האג"ח של אפריקה תעשיות.

במידרוג מציינים כי לחברה אסטרטגיית צמיחה הכוללת צמיחה אורגנית וצמיחה דרך מיזוגים ורכישות. בעניין זה מציינים במעלות מספר מיזוגים שערכה קבוצת אפריקה תעשיות במהלך המחצית השנייה בתחום הקרמיקה ובתחום הפלדה - כניסה לתחום עיבוד ברזל לבטון (דרך יעקובי ברזל). פעולות אלה לטענת מידרוג תורמות להמשך פוטנציאל צמיחת החברה ויצירת סינרגיות.

למרות העלאת הדירוג מציינים האנליסטים בחברת מעלות כי לחברה המנוהלת על ידי אברהם נובוגרוצקי יש חוב גבוה ויחסי כיסוי חוב איטיים. הדבר נובע לטענת מעלות מצרכי ההון החוזר הגבוהים בפעילות הפלדה (פער בין הנכסים השוטפים להתחייבויות השוטפים שיוצר פערי מימון). מאידך, המרכיב הגבוה בנכסי ההון החוזר, בדגש על מלאי המתכות ממתן במידת מה את הסיכון.

בעניין הפער שבין דירוג האג"ח של אפריקה ישראל לדירוג האג"ח של החברה בת, אפריקה תעשיות, שכעת עם העלאת הדירוג הלך והתרחב לטובת החברה בת, ציינו במעלות שהקשר בין עסקי שתי החברות רופף מבעבר. מעבר לכך מדגישים האנליסטים שמצבה הפיננסי של אפריקה השקעות  התייצב וכי צרכי המימון של אפריקה השקעות לא יצרו לחץ לחלוקת דיבידנדים מהחברה. בתוך כך לא מעריכים במעלות כי תיושם מדיניות דיבידנדים אגרסיבית בקרוב.

"נזילות החברה טובה ומושתת בעיקר על יכולת ייצור מזומנים מפעילות ועל מסגרות אשראי רחבות מהבנקים, מרביתן אינן חתומות. לחברה מערכת יחסים ארוכה ומוכחת מול המערכת הבנקאית", מסבירים עוד במידרוג כשיקולים להעלאת הדירוג.

במקביל להעלאת הדירוג הציבה מידרוג אופק יציב לאג"ח של החברה והעריכה כי תצליח לשמור על רמת הרווחיות, תוך שמירה על יחסי הכיסוי בטווח אופק הדירוג.

אפריקה תעשיות עוסקת בשני ענפי תעשייה מרכזיים, פלדה באמצעות החזקתה בחברת פקר פלדה (100%) המנוהלת על ידי אברהם נובוגרוצקי המכהן גם כמנכ"ל אפריקה תעשיות ובאמצעות חברת הפלדה הרוסית אפוגיי (65%) המנוהלת על ידי אנדריי אלוכין ובתחום הקרמיקה באמצעות החזקה של 90% בקבוצת נגב המנוהלת על ידי אבי מוטולה.