מתח באאורה ישראל: האם יופעל BMBY בין השותפים?

אחרי הודעת בועז משעולי ויוסף צליח, בעלי השליטה באאורה השקעות, שלפיה החברה לא תוכל לעמוד במועדי התשלומים לבעלי האג"ח שלה, מתבררות עובדות חדשות הנוגעות לנכס העיקרי של החברה – מניות החברת־הבת אאורה ישראל.

מבדיקת "כלכליסט" עולה, כי במסגרת הסכם המייסדים שנחתם בין מנכ"ל החברה־הבת יעקב אטרקצ'י, המחזיק בכ־40% ממניותיה, לבין החברה־האם אאורה השקעות (60%), נקבע מנגנון במב"י, המאפשר לכל אחד מהשותפים לספק הצעה לרכישת חלקו של הצד השני, בעוד שהאחרון צריך להחליט אם למכור את חלקו, או לחילופין לרכוש את חלקו של המציע, לפי שווי חברה שהוזכר בהצעה.

בתחילת אוקטובר דיווחה אאורה השקעות כי אטרקצ'י הגיש הצעה לא מחייבת, לרכישת החברה־הבת לפי שווי של 50 מיליון שקל. מדובר בשווי הנמוך בכ־75% מהערכת השווי שהוזמנה לאאורה ישראל על ידי משעולי וצליח, (214 מיליון שקל). ההצעה אינה תקפה עוד, היות שארבעה ימים לאחר הגשתה, החליט אטרקצ'י למשוך אותה.

הצעתו של אטרקצ'י הוגשה באופן בלתי מחייב, ככל הנראה, בעיקר היות שהגשתה באופן אחר עלולה היתה להתקשר באופן ישיר למנגנון ה"במבי", ואז היתה יכולה אאורה השקעות לרכוש את חלקו בחברה תמורת כ־20 מיליון שקל בלבד.

סיבה נוספת לאופן התנהלותו של אטרקצ'י עשויה להימצא במו"מ שניהלו לאחרונה משעולי וצליח, למכירת חלקם באאורה ישראל עם צד שלישי. ייתכן כי הצדדים המתעניינים ברכישה ייחסו לחברה שווי גבוה בהרבה, אך הצעתו הנמוכה יחסית של אטרקצ'י, שרצה להשתלט על החברה, גרמה להפחתת ההצעות שהגישו לרכישת החברה, וכך הגבירה את סיכוייו להשתלט עליה.

אחת הסיבות למחיר הנמוך יחסית שהציע אטרקצ'י עשויה להיות נעוצה בכך שבנוסף לסכום שיועבר תמורת מניות אאורה ישראל המוחזקות על ידי אאורה השקעות, יהיה עליו ליטול גם את חובותיה של אאורה השקעות לבעלי האג"ח שלה (סדרות ה' ו־ו'), המסתכמת ב־110 מיליון שקל.

הסיבה לכך היא שהסכם המייסדים מחייבת את העברת החוב, שגויס לטובת פעילות אאורה ישראל, מהחברה האם לבת. פעולה שכזו, אם היתה יוצאת אל הפועל, היתה משפרת את מאזנה של אאורה השקעות, שנמצאת על ספו של הסדר חוב.

מצדם של משעולי וצליח קיימת האפשרות לגייס משקיע חיצוני ולהפעיל בעצמם את מנגנון ה"במבי" על מנת לרכוש את חלקו של אטרקצ'י בחברה. פעולה שכזו אף עשויה להניב לחברה רווח הון דרך עסקה סיבובית, אם יירכשו את אחזקות אטרקצ'י במחיר נמוך מזה שיקבלו מהמשקיע החיצוני.

מנציגי אטרקצ'י נמסר כי "הוא מתעסק במזעור הבעיות שעשויות להיגרם לאאורה ישראל. אין כרגע שום הצעה על הפרק".