השורה התחתונה - חשש ממשבר אירופי: שיא של חודשיים לזהב

משבר החובות האירופי נתן בשבוע החולף את אותותיו בזהב. מחיר החוזים העתידיים לזהב עלה ב־1.8% וחצה את רף 1,800 הדולרים לאונקיה - לראשונה מאז 21 בספטמבר השנה.

החדשות מכיוונה של אירופה הזניקו את החששות והביאו את הספקולנטים להגדיל את אחזקותיהם בפוזיציות לונג נטו של 140 אלף חוזים עתידיים - הרמה הגבוהה מאז אמצע חודש ספטמבר. במקביל, הגדילו קרנות הסל (ETF) ומוצרי מדדים נוספים של הזהב את אחזקותיהם ב־27.5 טונות זהב (נכון לתחילת נובמבר).

מחיר הנפט מזנק

מדד הסחורות CRB סיים את שבוע המסחר שעבר בירידה קלה של 0.07%, כאשר רוב השבוע התנהל בעליות קלות, למעט יום רביעי האחרון (היום שבו זינקו התשואות על האג"ח באיטליה), אז ירד המדד ב־1.3%. הסחורה החמה של השבוע היה הנפט, במיוחד הנפט הטקסני, כשמחיר החוזה לינואר הקרוב זינק ב־5% - העלייה החדה ביותר במדד הסחורות. גם הנפט להסקה רשם זינוק מרשים של 3.2%. סחורה נוספת שעלתה היא הכסף שטיפס ב־1.8%. בין הסחורות היורדות הגז הטבעי שירד 5%, והניקל שירד ב־4.4%.

ירידה בסחורות החקלאיות

דו"ח משרד החקלאות האמריקאי (WASDE) שפורסם בשבוע שעבר, עורר ציפיות רבות בקרב המשקיעים, אך תוצאותיו לא הכילו חדשות דרמטיות, דבר שגרר לבסוף לירידות ברוב החוזים על הסחורות החקלאיות. החלק הגלובלי בדו"ח, הציג ירידה קלה ביחס המלאי לשימוש, בסחורות כגון החיטה והתירס. במקביל, מהדו"ח עלו נתונים גבוהים מכפי שציפו המשקיעים בנוגע למלאי הסחורות החקלאיות בתוך ארצות הברית. לקראת תחילת עונת קציר התירס של 2012, דווח על מלאי גבוה מהצפוי של תירס. על פי הדו"ח נמצאים במלאים 843 מיליון בושל תירס, 5% יותר מההערכות המוקדמות שעמדו על 801 מיליון בושל בלבד. בעקבות הנתונים שעלו מהדו"ח נרשמה ירידו המחירים על חוזים עתידיים של מספר סחורות, החיטה ירדה ב־3.1%, בעוד שהתירס ירד ב־2.65% והסויה איבדה 3.7%.

הנפט ממשיך במומנטום

מחיר הנפט הטקסני, ה־WTI, הנסחר בארה"ב, זינק בשבוע החולף ב־5% והגיע לרמת הגבוהה ביותר מזה שלושה חודשים, כאשר מחירו עמד בסוף השבוע על 99 דולר לחוזה של ינואר. בעקבות כך, השלים הנפט הטקסני שבוע שישי רצוף של עליות - אחד מרצפי העליות הארוכים שרשמה הסחורה בשנה האחרונה.  

העליות נבעו הן מנתוני מאקרו טובים מכיוונה של ארה"ב, שהצביעו, על פי ניתוחי האנליסטים, על סיכויי צמיחה בארה"ב, והן מהצעדים שנקטה ההנהגה האירופית כדי לנסות לפתור את משבר החוב.

נתוני המאקרו כללו את העלייה באמון העסקים הקטנים והבינוניים, הגידול החד במספר המשרות שנפתחו לצד מספר נמוך מהתחזיויות של דורשי אבטלה בפעם הראשונה, ואמון צרכנים שעלה מעל התחזיות.

במקביל המשיך מלאי הנפט לרשום ירידות שתרמו לזינוק במחיר. מלאי הנפט ירד בשבוע החולף ב־1.37 מיליון חביות לעומת הערכות לגידול של חצי מיליון חביות. המלאים במסוף קושינג ממשיכים להתכווץ, וירדו ב־932 אלף חביות בשבוע שעבר.

מתחמם לקראת החורף

מחיר הנפט להסקה סגר את השבוע החולף בעליות של כ־3.2%, זאת על רקע ירידת מלאי התזקיקים בארה"ב לרמה הנמוכה ביותר שנרשמה מאז 2008, כ־136 מיליון חביות בקירוב. מלאי תזקיקי הנפט השלים ירידה רצופה של כ־14% בששת השבועות האחרונים, כאשר במקביל מצביעים נתוני משרד האנרגיה האמריקאי על עלייה בביקוש של 3.9% לעומת רמות הביקושים שנרשמו בשנה שעברה.

הירידה החדה במלאי תזקיקי הנפט שנרשמה בשבוע שעבר היתה החדה ביותר מאז ינואר 2004. הסיבה לצלילה החדה היא השילוב של ביקוש גובר והיצע מידלדל האחראי לעלייה של כ־17% בששת השבועות האחרונים. כמות הפוזיציות הספקולטיביות נטו על הנפט להסקה, שבתחילת אוקטובר עוד היתה שלילית, עלתה לרמה של כ־20 אלף חוזים (נכון לשבוע שהסתיים ב־1 בנובמבר).

נתוני צריכת התזקיקים מצביעים גם הם על המשך גידול בביקוש, כאשר הצריכה עמדה על כ־4.3 מיליון חביות ליום בארבעת השבועות שהסתיימו ב־4 בנובמבר 2011, שזו הרמה הגבוהה מאז פברואר 2009.

המגדלים מציפים את השוק

 

מחיר הקקאו צנח בשבוע שעבר ואיבד כ־7.7%, שפל של יותר משנתיים, זאת על רקע הגידול בהיצע ממערב אפריקה, איזור הגידול הגדול בעולם של קקאו.

לפי הערכות חברת Marex לעונת הקטיף שהחלה לפני חודש, עומדת העונה הנוכחית להיות השנייה ברציפות שבה היצע הקקאו הגלובלי יעלה על הביקוש.

מדובר בעודף היצע של 32 אלף טונות. במקביל, מדינות אפריקה דיווחו בשבוע שעבר על הגדלת היצע הקקאו לשוק. מועצת הקפה של גאנה, המגדלת השנייה בעולם לאחר חוף השנהב, אמרה כי החוואים הגדילו את מכירות הקקאו ב־54% בשבועיים הראשונים של עונת הקציר.

בנוסף הודיעה ניגריה, המגדלת הרביעית בעולם של קקאו, על תוכנית להכפלת התפוקה של קקאו בתוך חמש שנים תוך שימוש בשמונה זנים חדשים עם תנובה גבוהה יותר. שילוב של ההיצע הגדל והורדת תחזיות הצמיחה באירופה גורמים להססנות אצל הקונים, כאשר מאז רמות המחיר הגבוהות שנרשמו בתחילת מרץ השנה, הספיק מחיר הקקאו לרדת ביותר מ־30%.

הכותב הוא מנהל תחום גלובלי בכלל פיננסים