אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
אחריות? רק כשזה נוח לבעל השליטה צילום: אוראל כהן

אחריות? רק כשזה נוח לבעל השליטה

המוסדיים חייבים לדרוש מבעל השליטה לעמוד לפני החברה, ולא להסתפק בתקווה קלושה שהוא אכן יעשה זאת

28.11.2011, 07:09 | עומרי כהן

אלעד תשובה, הבן של יצחק, העניק במרץ 2010 ראיון בלעדי ל"כלכליסט". לקראת סוף הראיון נשאל תשובה הבן האם הוא מתכוון לקחת על עצמו בעתיד תפקיד ניהולי. "אני לא מנהל, אני בעלים", השיב המרואיין ללא היסוס וביטא בכך היטב את תפיסת עולמה של המשפחה: אנחנו נוביל וננווט, אבל את האחריות ייטלו על עצמם בעלי התפקידים הרשמיים, קרי יושבי הראש והמנכ"לים.

בניגוד לרבים מבעלי השליטה בחברות הציבוריות, בוחר יצחק תשובה שלא להחזיק בשום תפקיד רשמי בחברות שבשליטתו. וכך, כאשר נוחי דנקנר הוא יו"ר אי.די.בי אחזקות, לב לבייב הוא יו"ר אפריקה ישראל וחיים כצמן הוא יו"ר גזית גלוב, יצחק תשובה הוא רק בעלים. לא יו"ר, לא מנכ"ל ואפילו לא דירקטור. למה זה חשוב? כי במקרה של כישלון, הוא יכול לכאורה לבוא ולטעון שהאחריות למחדלים אינה שלו אלא של המנהלים המקצועיים שמינה. ולראיה, בשבוע שעבר כבר החלו מקורביו להפנות אצבע מאשימה לעבר המנכ"ל הקודם של דלק נדל"ן, איליק רוז'נסקי, כאחראי העיקרי למצב החברה.

לכן, אם יש משהו שהגופים המוסדיים חייבים ללמוד מנפילת דלק נדל"ן, הוא שעליהם לדרוש מבעל השליטה לעמוד לפני החברה, ולא להסתפק בתקווה קלושה שביום סגריר הוא יידע לעמוד מאחוריה. בדיוק כפי שלבייב ידע להתייצב מול המשקיעים ולבקש את עזרתם בהצלת אפריקה ישראל.

יצחק תשובה מוכר בשוק ההון כבעלים אקטיבי, כזה שדוחף בחוזקה להצלחת ההנפקות והגיוסים של החברות שבשליטתו. אבל כעת, כאשר חברה שלו נמצאת בקשיים חמורים, הוא אינו יוצא אל בעלי המניות ואל בעלי האג"ח ואינו מלכלך את הידיים בלהסביר להם כיצד נמחקו המיליארדים שלהם. במקום זה הוא שולח אל בעלי המניות מנכ"ל שכיר, ערן מיטל שמו, שהצטרף לחברה כיו"ר דירקטוריון רק בינואר 2009, זמן רב אחרי רכישות הנכסים הכושלות, שהביאו את דלק נדל"ן למצב של חדלות פירעון דה פקטו.

יתרה מכך, תשובה גם מציע להם הסדר חוב שיכלול תספורת של כ־65%, במקום להציע למשל דחייה בלבד של החזר החוב תמורת פיצוי בדמות העלאת הריבית והבטחה להזרים לחברה כספים לפירעון האג"ח, כאשר עסקי האנרגיה שבשליטתו יחלו להניב דיבידנדים ממאגרי תמר ולווייתן.

זה מה שהמוסדיים יכולים לדרוש מתשובה ואם הוא אינו מתכוון להיענות בחיוב, הם תמיד יוכלו לאיים בהפסקת רכישת האג"ח של החברות האחרות שבשליטתו. אבל מעבר לכך, חייבים המוסדיים להבהיר לבעלי שליטה באופן הברור ביותר: אחריות שווה תפקיד רשמי בחברה הציבורית. אם תשובה אינו רוצה אחריות זה בסדר, מותר לו, אבל אז שיוותר גם על הריצה למשרדיהם של בתי ההשקעות, חברות הביטוח, הבנקים, ובעיקר הרגולטורים. אחרי הכל, העבודה הזאת מיועדת רק לנושאי המשרה.

תגיות