תחזית ל־2012: תשואת יתר גם למגזרי האנרגיה והצריכה

בטור הנוכחי נסקור את אסטרטגיית ההשקעות השנתית שלנו עם תחזית לשנה הקרובה, שבה שמרנו על מחיר יעד של 1,325 נקודות ל־S&P500 לסוף השנה ושל 1,400 נקודות לסוף 2012. בסקירה הדגשנו כמה תובנות בנוגע להקצאת ההשקעות הענפית ולסוגיות שונות של מדיניות ההשקעה.

שינוי המלצות על הסקטורים - אנחנו ממשיכים להמליץ על ענפי הטכנולוגיה והתעשייה, המדורגים בתשואת יתר, ומוסיפים גם את מגזרי האנרגיה והצריכה הבסיסית. לעומת זאת, ההמלצה על סקטור הפיננסים ירדה מתשואת שוק לתשואת חסר, תוך שמירה על המלצה שלילית על סקטור התשתיות. סקטור הבריאות, מוצרי המותרות, הסחורות ושירותי התקשורת מדורגים בהמלצת תשואת שוק. מדובר בהזדמנות לטווח בינוני־ארוך, ובטווח הקצר אנו ממליצים על בחירות מניות ספציפיות ולאו דווקא על אלוקציה ענפית.

צמיחת הדיבידנד - הדגש המרכזי כאן הוא צמיחה בתשלומי הדיבידנד, ולא בהכרח תשואת הדיבידנד המרבית. המניות המומלצות הן אקסון־מוביל (XOM) ושברון (CVX) בענף האנרגיה, יונייטד טכנולוג'יס (UTX), אמרסון (EMR) וג'נרל דיינמיקס (GD) בענף התעשיה, מדטרוניק (MDT) בענף הבריאות ולואוס (LOW) בענף הצריכה.

העדפת יציבות בפעילות עסקית - לאור תנודתיות השווקים בשנה האחרונה, מומלץ על חשיפת יתר לשוק האמריקאי בשל שקיפותו הגבוהה, ועל חברות בעלות איתנות פיננסית. בין המניוות המומלצות ניתן למנות את פרוקטר אנד גמבל (PG), יונייטד טכנולוג'יס (UTX), האניוול (HON) ואקולב (ECL).

חברות גלובליות - אנחנו מחזיקים בדעה חיובית לגבי הצמיחה הגלובלית, ומעריכים כי הגברת צריכה פרטית בשווקים המתעוררים תהווה גורם משמעותי לצמיחה בכלכלה העולמית. עם זאת, החברות המומלצות אינן נשענות רק על הצמיחה מחוץ לארה"ב, ומפוזרות ברחבי העולם והן כוללות את מיקרוסופט (MSFT) ואורקל (ORCL) בענף הטכנולוגיה, האניוול (HON) ואיטון (ETN) בענף התעשייה, וכן וטיפני (TIF) בענף הצריכה.

השורה התחתונה

מומלץ להתמקד בחברות שצפויות להגדיל את תשלומי הדיבידנד ב־2012, וכן להעניק חשיפת יתר לשוק האמריקאי בשל שקיפותו הגבוהה

הכותב הוא אסטרטג ההשקעות הראשי של אופנהיימר