בשוק ההון חלוקים: האם בנק ישראל יוריד מחר את הריבית?

האם בנק ישראל יבחר מחר להוריד את הריבית שוב? הדעות בשוק ההון בעניין מעורבות, שינוי במעט לדעה הרווחת בשוק מיד עם פרסום מדד נובמבר שהצביע על ירידה של 0.1%.

בחודש שעבר הוריד בנק ישראל את הריבית ב-0.25% והיא עומדת כעת על 2.75%. אם יוריד בנק ישראל שוב את הריבית מחר, אזי ריבית חודש ינואר תעמוד על 2.5%, מה שמקטין את שיעור הריבית הריאלית.

ביום שישי האחרון עלו תשואות האג"ח של ממשלת ארה"ב לטווח של 10 שנים מעל ל-2%, בד בבד עם המגמה החיובית בשוקי המניות והודות לפרסום נתוני מאקרו חיוביים מארה"ב. נתונים אלה דווקא מחזקים את ההערכות כי כלכלת ארה"ב מתאוששות, מה שצפוי לפצות חלקית על החולשה של אירופה.

בלידר שוקי הון, כלל פיננסים, לאומי שוקי הון ואי.בי.אי מאמינים שבנק ישראל יוריד את הריבית, בעוד שבפסגות מיטב גורסים שריבית בנק ישראל תישאר על כנה.

כלל פיננסים: לא מצפים לירידה דרסטית בריבית בחודשים הקרובים

"אנו ממשיכים להעריך כי בהחלטת הריבית מחר יכריז בנק ישראל על הפחתת ריבית נוספת לינואר מרמה של 2.75% לרמה של 2.5%. מלבד מדד נובמבר הנמוך ובתוכו סעיף הדיור השלילי, גורמים נוספים דוחפים או מאפשרים לבנק ישראל להוריד מחר את הריבית. בניהם, ירידה בציפיות האינפלציה בשוק, ציפיות האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים בשוק האג"ח שירדו מכ-2% ל-1.7%, התחזקות השקל בחודש דצמבר אל מול רוב המטבעות המובילים בעולם (לא כולל הדולר), מדיניות ההרחבה המוניטארית של הבנק המרכזי באירופה, חששות מהאטה ומגמת הירידה במחירי הסחורות", כותב אמיר כהנוביץ, כלכלן ראשי של בית ההשקעות כלל פיננסים.

"עם זאת, לבנק ישראל אין כל כך הרבה תחמושת כמו שאולי נראה, הריבית הריאלית כבר מתקרבת לגבול האפס, ולא נראה שבהתאם לתנאי המשק הוא ירצה להגיע לאזור הזה. עם זאת, אם המצב יחמיר ויביא גם לירידת ציפיות האינפלציה המחסנית שלו תטען בתחמושת חדשה. כלומר, לאחר הפחת הריבית ל-2.5% אנו לא מצפים להפחתות ריבית נוספות, גג אחת. אבל אם המצב יחמיר ויביא לירידת ציפיות האינפלציה המחסנית של הריבית הריאלית תטען", מוסיף כהנוביץ.

"העמקת המשבר תגרור הורדות ריבית נוספות"

"דרגות החופש של בנק ישראל די גבוהות ולכן העמקה של המשבר הנוכחי באירופה תגרור הורדות ריבית נוספות. התחזקות השקל אף היא עשויה לסייע לבנק ישראל בהורדות ריבית נוספות", מסביר דודי רזניק, מנהל תחום מאקרו בלאומי שוקי הון.

"רמת הריבית בשנה הקרובה לא צפויה להיות גבוהה מרמתה הנוכחית, לכן המלצתנו על החזקת מח"מ בינוני של 5 שנים לפחות. אנו ממליצים על החזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד. מח"מ החזקות ארוך יותר מומלץ באפיק הצמוד. נו ממליצים על שילוב החזקה של אג"ח בריבית משתנה לאור המרווח מהתלוש", אומר רזניק.

"מרבית הנתונים הכלכליים תומכים בהפחתת הריבית"

מרבית הנתונים הכלכליים תומכים בהפחתת הריבית, כך שלדעתנו ההחלטה באם להוריד את הריבית החודש היא טאקטית בלבד. אנו מעריכים כי הסבירות להורדת הריבית ב-25 נ"ב גבוהה יותר מאשר להותרתה ללא שינוי. בנק ישראל צפוי להוביל חזרה את הריבית הריאלית לסביבה אפסית ואולי אף שלילית במהלך החודשים הקרובים", מציין רפי גוזלן, כלכלן ראשי בבית ההשקעות אי.בי.אי.

"נתוני המדד המשולב לחודש נובמבר המחישו את המומנטום הנחלש של פעילות המשק. התמיכה העיקרית לעליית המדד המשולב בחודשים האחרונים התקבלה מהייצור התעשייתי, אלא שבחינת רכיבי הביקושים מעלה סימני שאלה לגבי מידת ההמשכיות של התחזקות הייצור".