תחזיות 2012 - ההמלצות של לידר: לקנות מניית כהן פיתוח ואת האג"ח של טאואר

יממה לפני סוף שנת 2011 בבורסה באחד העם שהייתה שנה קשה למשקיעים, בבית ההשקעות לידר שוקי הון ממליצים על 5 המניות ו-5 החוב המומלצות שלהם ל-2012. בין היתר ממליצים האנליסטים של לידר על כהן פיתוח לה הם צופים רכישה אפשרית על ידי קבוצת דלק. עוד הם ממליצים על מניית בנק הפועלים שאיבדה כשליש מערכה מתחילת השנה.

שלוש מתוך חמש אגרות החוב המומלצות של לידר הן של חברות נדל"ן המציגות תשואה גבוהה עם יכולת החזר טובה. יחד עם זאת ממליצים בבית ההשקעות על האג"ח הקצרה של טאואר. 

לחצו כאן להמלצות של תמיר פישמן

לחצו כאן להמלצות של כלל פיננסים

לחצו כאן להמלצות של פעילים

לחצו כאן להמלצות של דש

לחצו כאן להמלצות של מיטב

לחצו כאן להמלצות של פריקו

לחצו כאן להמלצות של הלמן אלדובי

לחצו כאן להמלצות של איילון

לחצו כאן להמלצות של לאומי שוקי הון

לחצו כאן להמלצות של אקסלנס נשואה

לחצו כאן להמלצות של אלטשולר שחם

לחצו כאן להמלצות של מנורה מבטחים פיננסיים

לחצו כאן להמלצות של מגדל שוקי הון

לחצו כאן להמלצות של הדס ארזים

5 המניות המומלצות ל-2012

בנק הפועלים - ייהנה מהתיקון בשוק

בנק הפועליםחזר למעמדו כבנק הגדול במדינה ושנת 2011 היתה שנה נוספת בה ראינו את הבנק מציג שיפור בפעילות ושם את המשבר של 2008, בו הסתבך עם תיק ניירות ערך בעייתי, מאחוריו. במכפיל הון (יחס שווי השוק להון העצמי של הבנק) של מתחת ל-0.75, עם תיק ניירות ערך קטן וחשיפה נמוכה לשוק ההון ולמדינות הבעייתיות באירופה בפרט, הבנק הוא האטרקטיבי בסקטור ואנו מאמינים שהוא יהיה מהנהנים הגדולים במקרה של תיקון בשוק.

בזק - פיזור אפקטיבי מול הרגולציה

מעבר להיותה חברה דפנסיבית בעלת חשיפה נמוכה יחסית למתרחש בכלכלה העולמית, מדובר בקבוצת תקשורת בעלת פיזור וגיוון עסקי הגדולים ביותר במשק. מרחב התמרון העסקי והאפסייד המהותי הטמון בביטול ההפרדה המבנית, עשויים להקטין את עוצמת הפגיעה כתוצאה מהחמרת הרגולציה בענף, בניגוד לחברות התקשורת האחרות, בעלות ביזור עסקי נמוך יותר. כמו כן בזקמספקת תשואות דיבידנד גבוהות במיוחד, הן בסטנדרטים המקומיים והן בסטנדרטים העולמיים.

עזריאלי - איתנות פיננסית יוצרת דופן 

נהנית מפורטפוליו הנכסים מהאיכותיים בישראל, ומציגה בשנים האחרונות מגמה עקבית של שיפור בנתונים התפעוליים, אשר אנו מעריכים כי תימשך גם בשנה הקרובה. החברה נהנית מאיתנות פיננסית יוצאת דופן בנוף חברות הנדל"ן בישראל, כאשר הדבר מהווה בעינינו אחת מנקודות החוזק המשמעותיות, בוודאי בתקופות בהן הסיכון בשווקים עולה. אנו רואים במניית עזריאלי חשיפה דפנסיבית טובה לסקטור הנדל"ן בישראל.

קניון עזריאלי בעכו | צילום: גיל נחושתן

נצבא - הכי זולה בתחומה

החברה הכי זולה בסקטור הנדל"ן המניב בארץ. נצבא נסחרת במכפיל הון של 0.66, כאשר נכסיה פזורים ברחבי הארץ ונהנים מתפוסה גבוהה. החברה הינה בעלת רמת מינוף נמוכה מהממוצע בענף, כך שגם רמת הסיכון בה איננה גבוהה. נציין, כי לחברה פוטנציאל ייזום משמעותי ו"בנק קרקעות" במרכזי הערים אשר יהווה את מנוע הצמיחה לשנים הקרובות.

כהן פיתוח - אטרקטיבית למשקיעים ולתשובה

המודל העסקי של החברה אשר עיקר הכנסותיה הינו מתמלוגי על בשיעור של כ-2.75% מההכנסות של שותפות אבנר, מבלי להיחשף לעלויות הפיתוח של המאגרים, יחד עם האטרקטיביות במחיר ביחס לשאר האלטרנטיבות בסקטור, ממקם את ההשקעה במניית החברה כאלטרנטיבה מצוינת בסקטור. בנובמבר, נחתם הסכם לרכישת אחזקותיהן של משפחת כהן ותדמור על ידי קבוצת דלק, בתמורה לכ-275 מיליון שקל. להערכתנו, קיימת סבירות שקבוצת דלק תנסה למחוק את מניית כהן פיתוח בהצעת רכש מהציבור. 

קידוח תמר | צילום: אלבטרוס

5 אגרות החוב ל-2012

טאואר אג"ח ה' - תחזיר את החוב

תשואה לפדיון 8.2%. מח"מ 0.96 שנים

אנו ממליצים על אג"ח ה' של חברת טאואר הפועלת בתעשיית המוליכים למחצה, והינה להערכתנו אחת הדוגמאות הבולטות לחברה שבזכות מהלכים ניהוליים נכונים, הצליחה להפוך מחברה מדשדשת לאחת החברות הצומחות והמובילות בתחומה. מדובר באג"ח צמוד למדד בעל מח"מ של שנה ונסחר לפי תשואה לפדיון של כ-8.2%. להערכתנו, לאור מצבה הפיננסי הנוכחי בשילוב תחזית שמרנית לשנת 2012, קיים בטחון גבוה בשירות החזרי האג"ח.

מנכ"ל טאואר ראסל אולוונגר

קרדן ישראל אג"ח ד' - תשואה גבוהה עם ביטחון גבוה  

תשואה לפדיון 8%. מח"מ 2.3 שנים

העובדה המעניינת היא כי לאג"ח זה בטחונות טובים. ערך האג"ח הינו כ-288 מיליון שקל, כאשר הבטחונות הינם מניות של קרדן NV, קרדן נדל"ן וקרדן רכב. כל החברות הללו הינן ציבוריות ונסחרות בבורסה כך שקל לממש את הבטחונות בעת הצורך. החברה מתחייבת להתאים את הבטחונות כאשר ערכם המצרפי יורד מ-90% מערך האג"ח. לדעתנו מדובר בהזדמנות מצויינת בשוק האג"ח המקומי.

ביג אג"ח ד' - תזרים איכותי

תשואה לפדיון 3.62%. מח"מ 5.7 שנים

לטובת סדרה זו, שועבדו זכויות החברה ב"ביג באר שבע", שהינו הנכס הגדול והמשמעותי ביותר של החברה. מעבר לכך, ביג נהנית מתזרים מזומנים משמעותי הנובע בעיקר מ-16 מרכזי "פאואר סנטר". אנו רואים בתזרים זה מקור איכותי ואיתן לפירעון ההתחייבויות זאת לאור היתרון הקיים להערכתנו בסוג הנכסים של החברה, גם בתקופות של האטה במשק.

ב.יאיר אג"ח 7 – בונים על משכנות האומה בירושלים

תשואה לפדיון 13.4%. מח"מ 1.8 שנים

סך התחייבות סדרת האג"ח הינה כ-88 מיליון שקל, כאשר ישנו שיעבוד על העודפים של פרויקט "משכנות האומה" בירושלים, אשר ממנו נמכרו כבר כ-65% מהדירות. ההון העצמי המושקע בפרויקט הינו כ-80 מיליון שקל והרווחים הצפויים הינם כ-100 מיליון שקל. אנו מאמינים כי התשואה על האג"ח בהחלט הולמת את הסיכון.

הדמיה של משכנות האומה

חנן מור אג"ח 4 – יחס טוב של סיכון מול סיכוי

תשואה לפדיון 17.8%. מח"מ 3.54 שנים

סך התחייבות סדרת האג"ח הינה כ-63 מיליון שקל כאשר ישנם שיעבודים על עודפים ורווחים בשני פרויקטים אשר נמכרו בהם כמעט 50% מהדירות. בנוסף, לחברה פרויקטים נוספים שאינם משועבדים, כך שלהערכתנו, משוואת הסיכון סיכוי בהחלט מעניינת.