איפקס מעריכה את שווי תנובה ב-7.9 מיליארד שקל - כ-60% יותר מההערכה של מבטח שמיר

קרן אייפקס מעריכה את שווי תנובה ב-7.9 מיליארד שקל - שווי הגבוה בכ-60% מזה שגיזה זינגר אבן שיערכה עבור מבטח שמיר את שווי החברה, כך נודע ל"כלכליסט".

כתוצאה מהמחאה החברתית בסוף הרבעון השלישי של 2011, חתכה גיזה את שווי הפעילות של תנובה ב-33% בהשוואה לשווי הפעילות בסוף הרבעון השני של 2011. גיזה העריכה כי שווייה של תנובה, שמבוסס על שווי הפעילות של החברה בניכוי החוב הפיננסי ובתוספת שווי הנדל"ן, ירד ל-5.04 מיליארד שקל. זאת לעומת 7.3 מיליארד שקל בסוף יוני 2011. 

מדובר אמנם בירידה של ביחס לשווי החברה ע"י איפקס במחצית 2011, אולם גבוה בהרבה משווי שצויין בידי מבטח שמיר.

על פי הערכות, בכך מתחיל הקרב בין המוכרת המיועדת, איפקס, לרוכשת, מבטח שמיר, את השליטה בתנובה. רשות ני"ע בפניה הובא הנושא לדיון, אמורה להחליט אם להתיחיחס לגבי הפערים.

בתוך כך דירקטוריון מבטח שמיר יצטרך להתייחס לשאלה איך להתייחס להערכת השווי של איפקס לגבי תנובה.

לפי גיזה העלאות המחיר שהובילו לפרוץ המחאה נגד החברה משתקפות היטב בתוצאות החברה שבמחצית הראשונה של 2011 (לפני פרוץ המחאה בחודש יוני) דווקא רשמה גידול של 6.6% במכירות, גידול זה התמתן במחצית השנייה עקב ירידה במכירות ובשל המבצעים שנאלצה החברה לבצע כדי להחזיר את אמון הקונים.

בשנים 2007 ו-2008 רשמו הכנסות תנובה שיעור צמיחה שנתי של 6.6% ו-15.3% בהתאמה. גיזה מציינת כי הגידול בהכנסות בשנים האחרונות נבע בית היתר "מעליות במחירי המוצרים השונים" העלייה נבלמה ב-2009 בגלל תחרות מחירים ובשנת 2010 בגלל המחאה החברתית כך ששיעור הצמיחה של החברה בשנים הללו עמד על 1.1-1.7% בלבד.