אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
השורה התחתונה: השגת תשואה עודפת מחייבת פזילה לחו"ל צילום: shutterstock

השורה התחתונה: השגת תשואה עודפת מחייבת פזילה לחו"ל

ראשי מערך הייעוץ בבנקים הגדולים מציגים את תחזיותיהם לשנת 2012: השוק המקומי יושפע ממשבר החוב האירופי, אולם הוא לא יגלוש למיתון, האינפלציה צפויה לעלות לרמה של 3%, ועמה, ככל הנראה, גם הריבית. באפיק המנייתי מומלץ להיחשף לארה"ב ובעיקר למגזר הטכנולוגיה ואילו בשוק הקונצרני ניתן לאתר לא מעט הזדמנויות

04.03.2012, 07:14 | מישל אודי

אלה גולן. "הכלכלה בארה"ב חיה ונושמת", צילום: עמית שעל אלה גולן. "הכלכלה בארה"ב חיה ונושמת" | צילום: עמית שעל אלה גולן. "הכלכלה בארה"ב חיה ונושמת", צילום: עמית שעל
הבנק הבינלאומי: "אנו לא צפויים לראות משבר שלא נצא ממנו"

אלה גולן, מנהלת מחלקת ני"ע בבנק הבינלאומי וסגנית ראש חטיבת נכסי לקוחות, מאמינה כי "ישראל הפגינה עוצמה מאוד חזקה, אולם מי שחשב ש'אנו אי של יציבות', מתפכח. הבורסה כבר נותנת תרגום למה שצפוי להשפעה הכלכלית מחו"ל. עם הזמן והעלייה במצב החברות, הן צברו שומנים וכעת, באופן טבעי, הן מקצצות. מבחינה ארוכת טווח, מדובר בתהליך טוב שמייצר חברות יעילות יותר וטובות יותר. בכל מקרה, אנו לא צפויים לראות כאן משבר שלא נצא ממנו".

חיסכון פנסיוני: "הציבור עדיין לא הפנים שהוא צריך לרוץ לבנק לקבל ייעוץ אובייקטיבי. במרבית הפעמים אנו רואים שיש ליצור חיסכון משלים ללקוח מכיוון שהוא אינו חוסך מספיק לפרישה. הייעוץ בבנק גם מטפל בנושא דמי הניהול כך שהלקוחות שלנו לא צריכים את החקיקה החדשה".

תיק ההשקעות: "אנחנו רואים כי הכלכלה האמריקאית חיה, בועטת ונושמת, ולכן יש להגדיל את הרכיב בתיק ההשקעות המופנה לחו"ל ואת עיקרו להשקיע בארה"ב. מחצית מהרכיב המנייתי בתיק צריכה להיות מופנית לחו"ל, בעיקר למגזרי הטכנולוגיה, הפרמצבטיקה והצריכה בארה"ב. בישראל צריך להיות יותר עם היד על הדופק כשהסקטורים המומלצים הם טכנולוגיה, נדל"ן מניב ופיננסים.

"בחלק הסולידי של התיק הלקוחות צריכים להאריך את המח"מ ל־4–5 שנים, מפני שמח"מ קצר יותר יגרום לאובדן תשואה משמעותי. כמו כן מומלצות איגרות חוב ממשלתיות ארוכות וכן אג"ח של בנקים. בשנה הזו אנו נראה את הלקוחות פונים יותר למוצרים שקופים כמו קרנות שבהן יודעים היכן מופנה הכסף (פחות קרנות 90/10 למיניהן — מ"א) ותעודות סל. השוק של היום הוא שוק ל'מיטיבי לכת', ומה שהמשקיעים צריכים עכשיו זה סבלנות".

אלה גולן (45)

תפקיד: מנהלת מחלקת ני"ע, סגנית ראש חטיבת נכסי לקוחות

תפקיד קודם: מנהלת המחקר בבנק

השכלה: תואר שני במינהל עסקים

עוד משהו: רצה 3 פעמים בשבוע 5–10 ק"מ

 

 

חגית בכור. "הצמיחה בישראל תתמתן ל-3%", צילום: סיון פרג חגית בכור. "הצמיחה בישראל תתמתן ל-3%" | צילום: סיון פרג' חגית בכור. "הצמיחה בישראל תתמתן ל-3%", צילום: סיון פרג
בנק הפועלים: "אנחנו מניעים את הלקוחות להשקיע בחו"ל"

 

חגית בכור, מנהלת אגף ניהול ייעוץ השקעות ומוצרים פיננסיים בבנק הפועלים, מציינת כי בחודשים האחרונים התגברה תחושת אי־הוודאות מפני שגוברים סימנים המעידים על האטה כלכלית.

 

הכלכלה המקומית: "אנו צופים כי הצמיחה תתמתן ל־3%, האינפלציה תעלה לכיוון ה־2.5% בגלל מחירי הדלק שעולים ופריצת הסכמי השכר. כיוון הריבית אינו ברור, אם כי, אין ספק שסביבת הריבית תמשיך להיות נמוכה ותקשה על החוסכים".

המצב בעולם: "אירופה ממשיכה לרכז את רוב תשומת הלב. תוכנית החילוץ של יוון אמנם הוסיפה רוח חיובית לכלכלה האירופית, אך האתגרים ביבשת עדיין רבים והיא נראית חלשה ביחס לארה"ב. אי־הוודאות מחייבת אותנו ליזום ולהציג ללקוח תמונה מלאה של הסיכון, ולעשות התאמה מלאה לצרכים עם המוצרים הנכונים".

חיסכון פנסיוני: "פיתחנו מערכת שבה הלקוח רואה חישוב משוער של הכנסתו בפרישה. רק לאחר שהוא רואה את החישוב, הוא מבין עד כמה הוא צריך להיערך. אנו מאוד רוצים להעניק ללקוח ייעוץ הוליסטי, אחיד, ולכן פיתחנו כלי נוסף המאפשר ללקוח לנתח את תיק ההשקעות ולפרק אותו להשקעות לטווח קצר, להשקעות לטווח ארוך וכמובן לפרישה. אנשים מסתכלים על פרישה מעבודה כעל אירוע נקודתי, וצריך להבין שיש להתכונן אליו תקופה ארוכה".

תיק ההשקעות: "באפיק הסולידי אנו ממליצים על איזון בין האפיק השקלי לצמוד במח"מ בינוני. כמו כן אנו ממליצים גם על אג"ח קונצרניות בדירוג גבוה בריבית משתנה. באפיק המנייתי מומלץ להתרחק מהצריכה הפרטית ולחזור לחברות יותר בסיסיות. ללקוח המאופיין במידה נמוכה של סובלנות לתנודתיות בשוק, הרכיב המנייתי בתיק צריך להיות בחשיפה חלקית — עד מחצית מהרכיב המנייתי בתיק. לעומת זאת, ללקוחות בעלי אורך נשימה, רמות המחירים בתקופה הנוכחית בשווקים מהוות הזדמנות לבניית פוזיציה מנייתית ארוכת טווח (עד 80% מהרכיב המנייתי).

"באפיק המנייתי בחו"ל כדאי להתרכז בסקטורים חזקים כמו טכנולוגיה ואנרגיה באמצעות תעודות סל וגם באמצעות חברות איתנות כמו אורקל, אפל, יבמ, שברון או אקסון מובייל. מניות דיבידנד צומחות כמו קוקה־קולה ומקדונלד'ס נותרו אטרקטיביות להשקעה. גם באירופה ניתן למצוא חברות גלובליות כמו BMW. לתיבול התיק אפשר להשקיע בתעודות סל בשווקים מתעוררים כמו ברזיל או דרום קוריאה. בישראל מומלצות מניות כמו כיל, אסם שנתפסת כפחות 'יקרנית', בזק, גזית גלוב ועזריאלי".

"אנו מניעים את הלקוחות לצאת לחו"ל וזהו תהליך מורכב מפני שהשקעה בחו"ל מצריכה הנחיה והדרכה. היינו שמחים לעשות זאת ע"י קרן נאמנות שמשקיעה בחו"ל או תעודת סל יחידה, למשל, ומשם מתפתחים בהדרגה למניות ספציפיות. בסביבת ריבית כל כך נמוכה, ייצור תשואה עודפת מחייב פזילה לחו"ל ובעיקר לארה"ב. ללקוחות המתאימים, גם השקעה בסחורות כמו זהב, כסף ואנרגיה יכולה להיות כיום הזדמנות".

חגית בכור (47)

תפקיד: ראש אגף ניהול ייעוץ השקעות ומוצרים פיננסיים

תפקיד קודם: מנהלת מחלקת מוצרים פיננסיים

השכלה: תואר שני במינהל עסקים

עוד משהו: השתתפה ב"מלכת המדבר" סין 2011

 

 

עינת סקורניק. "כרגע אנו סולידיים בתיק", צילום: אריאל בשור עינת סקורניק. "כרגע אנו סולידיים בתיק" | צילום: אריאל בשור עינת סקורניק. "כרגע אנו סולידיים בתיק", צילום: אריאל בשור
בנק לאומי: "רמות המחירים היום נוחות מאוד למשקיע ארוך טווח"

 

עינת סקורניק, ראש מערך הייעוץ בבנק לאומי, צופה כי "נראה בעולם צמיחה מאוד מתונה, שתשפיע על הכלכלה המקומית, וזאת אף על פי שישראל הציגה נתונים טובים לעומת יתר המדינות כמו אבטלה נמוכה ויחס חוב־תוצר שמדינות אחרות יכולות לקנא בו. הפגיעה שתהיה בכלכלה המקומית לא תהפוך למשבר, אך היא תורגש ויש להביא זאת בחשבון".

 

הכלכלה המקומית: "באופן תמוה, השוק שלנו הציג נחיתות, אך יש לשים לב לגורמים שהובילו לכך: פעילות מועטה של זרים, ירידה טבעית בשוק ההון ויציאת הגופים המוסדיים לחו"ל. גורמים נוספים הם המחאה החברתית והכבדת הרגולציה. אנו לא רואים עליות מחירים (מלבד בהוצאות על מוצרים ממשלתיים), וגם בהסתכלות ארוכת טווח לא תהיה השפעה לעליית המיסוי על שוק ההון. בתקופת זמן אחרת, הלקוחות היו מגיבים בעוצמה שונה לעליית המיסוי".

עוד מציינת סקורניק כי "ישנה עליית מדרגה במעורבות הרגולטורים בשוק: הורדת דמי הניהול לחברות הביטוח, העלאת דרישות הלימות ההון בבנקים והורדת מרווחי השיווק בחברות הדלק מביאות לירידה ברווחיות וביכולת ההתפתחות של החברות. הדברים הללו קורים בתנאים שפחות נוחים לכלכלה, וראוי לבחון את תנאי הרקע ולדעת מתי ללחוץ על הברקס כדי לא לעצור את הפעילות של המשק".

המצב בעולם: "אירופה עדיין במשבר, ובארה"ב אנו רואים ניצנים של התאוששות. באירופה אנו רואים שינוי מגמה בתפיסת התפקיד של הבנק המרכזי, ונעשים צעדים אמיתיים להגעה לפתרונות".

חיסכון פנסיוני: "ישנם אתגרים לא פשוטים בהבשלת שוק זה בשל ריבוי הרגולציה וקידום המסלקה הפנסיונית. כבר היום ישנה תשתית ייעוצית טובה, ואנו זקוקים לסביבה יותר טובה, כזו שתאפשר לבנק לפנות למעסיקים".

תיק ההשקעות: "כרגע אנו סולידיים בתיק, תוך שאנו מגדילים את החשיפה לחו"ל בעיקר באמצעות תעודות סל. 30% מהתיק נמצאים כיום באפיקים נזילים הכוללים מזומן ומק"מ ועד 20% חשיפה למניות, כאשר 60% מהחשיפה למניות הם לחו"ל — במיוחד לארה"ב ולסקטור הטכנולוגיה. בישראל יש עוד מקום לעליות בסקטור הגז בחברות שיש להן מאגרים מוכחים. מי שרגיש לתנודתיות, כדאי שימתין, אבל כיום רמות המחירים למשקיע ארוך טווח נוחות מאוד.

"בחלק האג"חי קיימת חלוקה שווה בין האפיק השקלי לצמוד שהמח"מ הוא בינוני. באפיק האג"חי אנו מפנים את הלקוחות לאג"ח של חברות בחו"ל עם דירוג השקעה גבוה. מכיוון שהיום רוב ההשקעות הן דולריות, אין לנו בעיה עם השקעות מט"חיות על התיק. כמו כן אנו רואים שגם ללקוחות נוח יותר כיום לפנות לחו"ל מבעבר.

"בעקבות הריבית הנמוכה, נראה את המשקיעים הולכים יותר לכיוון של קרנות אג"ח ומוצרים פשוטים. אם נראה התאוששות, תיאבון הסיכון יגדל וכך גם החשיפה לשוק ההון".

עינת סקורניק (46)

תפקיד: ראש מערך הייעוץ בבנק

תפקיד קודם: מנהלת המחקר בבנק

השכלה: תואר שני בכלכלה ומינהל עסקים

עוד משהו: רצה למרחקים ארוכים

    

מאיר טיבי. "הכלכלה הישראלית תפתיע לטובה" מאיר טיבי. "הכלכלה הישראלית תפתיע לטובה" מאיר טיבי. "הכלכלה הישראלית תפתיע לטובה"
בנק מזרחי טפחות: "גל מחיקות החוב ישפיע על השוק הקונצרני"

 

מאיר טיבי, מנהל סקטור הייעוץ הפיננסי במזרחי טפחות, צופה כי "הכלכלה הישראלית תפתיע לטובה כאשר יש להתייחס לסיכונים בשוק הדיור. במקביל, המחאה החברתית עשויה להתחדש בקיץ והיא תהיה מסודרת יותר. כיום הצפי הוא שהריבית תתחיל לעלות במחצית השנייה של השנה בשל קפיצה באינפלציה לאזור ה־3%".

 

המצב בעולם: "באירופה הושג פסק זמן בהידרדרות גוש היורו. ארה"ב אמנם מגלה סימני התאוששות, אך היא עדיין צריכה למצוא דרכים להקטין, ובמהירות, את החובות הציבוריים והגירעונות התקציביים העצומים שלה".

חיסכון פנסיוני: "קצב החדירה של הבנקים לייעוץ הפנסיוני לא עומד בציפיות בשל המגבלות. כמו כן לבנק יכולת השפעה על דמי הניהול שמשמעותם עבור הלקוח גדולה".

תיק ההשקעות: "הפער שנוצר בין שוק המניות בארץ לשוקי המניות בחו"ל לא ייסגר בקרוב, אך בהיעדר זעזועים נוספים אין סיבה להניח כי הוא יתרחב. עם זאת, מגמת הפזילה לחו"ל של המשקיע הישראלי תימשך. המשמעות היא השקעה במניות, אך גם בהשקעה באג"ח של חברות גלובליות כדוגמת מיקרוסופט, קטרפילר, ריו טינטו, אקסון־מוביל, GE ואמריקן אקספרס. אפשר למצוא הזדמנויות גם באג"ח צמודות מדד של ארה"ב (Tips) ואג"ח של שווקים מתעוררים.

"אנחנו בעיצומו של גל מחיקות, שוק האג"ח הקונצרניות תלוי מאוד בהמשך ההתפתחויות בנושא הסדרי החוב. מאחר שאנו סבורים כי ההאטה במשק לא תהיה חריפה, אין סיבה להניח כי המרווחים הנוכחיים מהאג"ח הממשלתיות ייפתחו באופן גורף. לכן, בהתאם לבחינה דקדקנית של כל נייר, ניתן יהיה לאתר בהם לא מעט הזדמנויות. מומלץ להשקיע גם באג"ח קונצרניות בריבית משתנה של חברות בדירוג גבוה".

מאיר טיבי (48)

תפקיד: מנהל סקטור ייעוץ פיננסי

תפקיד קודם: מנהל מחלקת פיקדונות וחסכונות

השכלה: תואר שני במינהל עסקים עם התמחות במימון

עוד משהו: רוכב על אופני שטח

תגיות