מידרוג מאשררת את דירוג דלתא גליל ומעלה את אופק הדרוג

מידרוג מאשרת מחדש את דירוג האשראי 3A לאגרות חוב (סדרה כ') של דלתא גליל תוך שינוי אופק הדירוג מיציב לחיובי, כך הודיעה היום (א') חברת הדרוג.

חברת הדירוג מסבירה כי אופק הדירוג החיובי נובע משיפור בתוצאות הפעילות של החברה, בעיקר בשנים 2011-2010, כתוצאה משינוי וארגון מחדש של שרשרת האספקה, צמיחה חזקה במגזרי החברה השונים,  

כמו כן, במדרוג מעריכים כי שיפור הפיזור העסקי, כמו רמת המינוף המתונה ויחסי הכיסוי המהירים יחסית שהציגה החברה בשנה החולפת, ממתנים את הסיכונים להם היא חשופה, כמו: ריכוזיות הלקוחות הגבוהה וכן חשיפה גבוהה למחירי הכותנה.

במדרוג מציינים כי לדלתא גליל יש נזילות טובה, הנובעת מיתרת מזומנים גבוהה ומסגרות אשראי בנקאיות חתומות בהיקף משמעותי. עם זאת, בחברת הדירוג הביאו בחשבון כי היתרות הנזילות הגבוהות נועדו ברובן לשמש בסיס לרכישות ומיזוגים עתידיים.

בתוך כך, במידרוג לא שוללים כי עסקת הרכישה של פעילות הג'ינסים של ג'ונס גרופ האמריקאית בכל זאת תתבצע למרות הפסקת המגעים עליה דווח. רכישת הענק המוערכת ב־400-350 מיליון דולר, היתה אמורה לחזק מאוד את מצבה של דלתא בשוק האמריקאי.

יתרת המזומנים בקופה של דלתא גליל שמהווה כ־12% בלבד מעלות העסקה, לא מאפשרת לה לבצע את הרכישה ממקורותיה העצמיים, ולכן ביצוע העסקה מותנה, בין היתר, בהשלמת הסדרי המימון עם הבנקים שאמורים לממן את חלק הארי של העסקה.

מידרוג מסכימה כי רכישה מסוג זה מחזקת את מעמד החברה, אולם היא כרוכה בסיכון פיננסי משמעותי נוכח המינוף הכרוך בה. "ביצוע רכישה ממונפת במידה שמשנה את רמת הסיכון הפיננסי עלול להוביל אותנו לבחון מחדש את אופק הדירוג החיובי".

בנוסף, מציינים בחברת הדירוג, כי אי שמירה על מדיניות דיבידנד זהירה עלולה לפגוע באופק הדירוג של דלתא גליל.