מה לבזן ולאיראן?

מרווחי הזיקוק נגזרים מהפער בין עלות הנפט הגולמי שרוכשים בתי הזיקוק המקומיים - פז ובזן - למחירי התזקיקים שנמכרים בשוק. במקרה של בזן ופז, מרווח הזיקוק הקרוי אורל מהווה עבורן מרווח ייחוס, המשפיע על שולי הרווח שלהן.

בחודשים האחרונים רשם מרווח הזיקוק, שרגיש מאוד לאירועים חיצוניים, תנודתיות גבוהה לאור קשיי יצוא נפט באזור הים השחור וכניסתם של כמה בתי זיקוק ברחבי אירופה להליכי פשיטת רגל. כמו כן, האמברגו אירופאי על הנפט האיראני הקפיץ את מחירו לרמות שיא. מחירי התזקיקים התעדכנו בקצב איטי וגרמו לירידה במרווחי הזיקוק באירופה. לאחר מכן, התמתנות במחירי הנפט והדבקת פער מחירי התזקיקים הובילו לשיפור במרווח הזיקוק.

מחסור בנפט איראני הופך את רוסיה, לנהנית העיקרית מהמצב, והיא עשויה להגדיל את היצע הנפט מסוג אורל. תסריט שבו יגדל היצע הנפט הרוסי עשוי להוביל לירידת מחיר הנפט מסוג אורל. במקרה זה לבזן יש פוטנציאל לבלוט לטובה בשל יכולתה לזקק נפט כבד (וזול) ולהפיק ממנו תזקיקים, שמחיריהם בשוק יישארו גבוהים יחסית. בינתיים, כל עוד נמשכת הסערה הגיאופוליטית התנודתיות צפויה להימשך.

השורה התחתונה: יכולתה של בזן לזקק נפט רוסי יכולה לסייע לרווחיותה אם יירד היצע הנפט האיראני.

הכותב הוא אנליסט באי.בי.אי ‏