אי.בי.אי מעלה המלצה לסלקום: פרמייה של 14% על מחיר השוק

ב-23 במאי, בדיוק לפני שנה, הוריד מנהל מחלקת המחקר באי.בי.אי את המלצתו למניית סלקום למכירה. מאז ירדה המניה ב-68% וכמעט כל תרחיש אימים שנצפה בשק הסלולר התרחש. בשבוע שעבר עם יציאתן לשוק של גולן טלקום והוט מובייל איבדו מניות פרטנר וסלקום רבע משוויין בצל החששות לפגיעה משמעותית רווחיותן. היום מעלה ליכט את המלצתו לסלקום לנייטרלי ומציב לה מחיר יעד הגבוה ב-14% ממחיר הבסיס של המניה, הבוקר עם פתיחת המסחר בבורסה בתל אביב.

"אין לנו ספק שהרבעונים הקרובים יהיו קשים מאוד עבור חברות הסלולר. מלחמת המחירים תתחזק והשחיקה בפרמטרים התפעוליים תימשך, ההכנסות ייפגעו והרווח הנקי ייצנח. להערכתינו השוק מתמחר את הפגיעה הזו כמעט במלואה, תוך שהוא מתעלם מתרסריטים פחות פסימיים שבתנאי השוק הנוכחיים הם בהחלט ריאלים", מסביר ליכט.

לדקת שיחה קבע שר התקשורת מחיר קישורית גומלין של 6.34 אגורות. באי.בי.אי טוענים שלמחיר זה יש להוסיף עלות נדידה באותו מחיר, כלומר על דקת שיחה ישלם המפעיל 12.68 אגורות. בדוגמא זו שמביא ליכט מפסידות חברות הסלולר על דקת שיחה של לקוח ממוצע.

המצב שמתאר ליכט, מחריף במיוחד במקרה של המשתמשים הכבדים מאוד, אלה המדברים 1,000 דקות בחודש וששולחים 400 הודעות. העלות למפעיל הוירטואלי במקרה של המשתמשים הכבדים היא 140.8 שקל בחודש, בזמן שההכנסות בפועל מאותו לקוח הן 85 שקלים.

תוך שהוא לוקח מספר הנחות לאופי הלקוחות של המפעילים הוירטואליים החדשים, מעריך ליכט שהמפעיל הוירטואלי החדש יציג הפסד גולמי על לקוח עם הרגלי צריכה קצת מעל לממוצע. "ההערכה הסבירה היא שהחבילות ללא הגבלה יעודדו שימוש בסלולר וגם מי שהוגדר בעבר משתמש קל, יציג גידול משמעותי בצריכת שירותי סלולר", מציין ליכט.