האנליסטים על חילוץ ספרד: "חדשות טובות לשוקי המניות בעולם"

בקשת הסיוע של ספרד נבעה ממצב של חוסר ברירה, ספרד לא יכולה לגייס סכום כזה בשווקים, בטח ובטח לא בריביות סבירות, כך כתב היום אורי גרינפלד, מנהל מחלקת מאקרו בפסגות, בתגובה לבקשת הסיוע של המדינה בסוף השבוע האחרון.

"תזמון בקשת הסיוע גם לפני הבחירות ביוון בעוד שבוע הוא חשוב כיוון שהבחירות עלולות להוסיף נדבך חדש של אי ודאות לאירופה ובכך להקשות עוד יותר על הבנקים הספרדיים ולהגדיל את היקף הסיוע המתבקש. הסיוע לספרד מיועד אך ורק למערכת הבנקאית וממשלת ספרד לא תוכל להשתמש בו לצרכים אחרים. במילים אחרות, החששות מקריסת הבנקים בספרד אמנם נרגעו אבל משבר החוב של ממשלת ספרד עוד רחוק מלהיפתר. המשקיעים שציפו לחילוץ ראו את התשואות על האג"ח הספרדי ל-10 שנים יורד מ-6.66% ל-6.17% בשבוע ולכן הפוטנציאל להמשך ירידה בתשואות קיים אבל מוגבל", הוסיף גרינפלד.

הבורסה במדריד | צילום: בלומברג

החילוץ יתמוך בשוק המניות על חשבון שוק האג"ח

כלכלני לידר שוקי הון צופים מצידם לעליות בטווח הקרוב בשווקי המניות בעולם: "כעת המפתח לגבי כיוון השווקים תלוי בטיפול בחובות האבודים של הבנקים הספרדיים. לפי הירידה בתשואות באג"ח הספרדי ל-10 שנים, השוק צופה פתרון לבעיה זו. ספרד מבקשת סיוע של כ-100 מיליארד יורו להצלת מערכת הבנקים שלה. שר האוצר הספרדי ציין שסכום זה יכסה את דרישות ההון של הבנקים ועוד מרווח ביטחון".

"נראה שמדובר בחדשות חיוביות עבור השווקים אשר יתמכו בשוק המניות על חשבון שוק האג"ח בשבוע הקרוב ולכן קשה לצפות לירידת תשואות באפיקים הארוכים", הוסיפו בלידר.

"התמונה המאקרו כלכלית בעולם - עדיין עגומה"

גם בבית ההשקעות מיטב, שאבו עידוד מהחילוץ הקרוב של ספרד וכתבו כי "בשורה התחתונה, ועוד טרם היוודע על הסיוע, השווקים אשר אוהבים דיבורים עם ארומה של אופטימיות כבר הביאו לעליות מחירים בנכסים מסוכנים ולירידות שערים בנכסים הנחשבים בטוחים במהלך שבוע המסחר".

"למרות זאת", הוסיפו במיטב, "גם אם ניקח בחשבון את הסיוע לספרד, עדיין התמונה המאקרו כלכלית בעולם היא די עגומה ולכן, בהתחשב בכך שהאינפלציה בעולם מורידה הילוך, ניתן בהחלט לצפות להמשכם של מהלכי התרה מוניטרית בשווקים שעדיין יכולים לעשות משהו בנדון – בעיקר בשווקים המתעוררים".

"אין ספק כי ההודעה על קבלת הסיוע תשחק השבוע לטובת הנכסים המסוכנים, תוך ירידה בפרמיות ה-CDS של הבנקים המסחריים האירופים (מהלך שהחל כבר בשבוע האחרון). עם זאת, עד שלא יחול שינוי בגישה כלפי הבנקים המסחריים – קרי, עלייה בהיקף הפיקדונות - לא תחול התאוששות שתהיה בת-קיימה", סיכמו במיטב.

"המדינות הבינו שעדיף לאיים על האיחוד האירופי"

חיים נתן, כלכלן ראשי במנורה מבטחים: "בטווח הקצר, השווקים ישמחו שוב לאור קבלת כסף חינם, אך בטווח הארוך ישנו תקדים מסוכן. ספרד קיבלה סכום גדול, ללא בטוחות, ללא דרישת רפורמות, וללא עתיד כלכלי. המדינות למדו, כפי שיוון תלמד אותנו בשבוע הבא, שעדיף לאיים על האיחוד האירופאי, מאשר לשחק על פי כלליו. משקיעי האג"ח למדו, שכל מדינה שטוענת כי אינה נזקקת לחילוץ (כמו ספרד בשבוע שעבר, פורטוגל, יוון ואירלנד בעבר הרחוק יותר) מקבלת את החילוץ תוך מספר ימים. הסיכוי שיוון תתנגד לצנע נראית מוחשית".

"בטווח הארוך, נראה שהסיוע הזה יביא להורדות דירוג נוספות באירופה, כאשר צרפת ואיטליה נמצאות בחזית. גורלו של היורו כמטבע נראה עגום עם מדיניות חדשה של סיוע ללא תנאים, וייתכן ולאחר ראלי קצר טווח הוא יחזור להחלש מול הדולר. לאחר קבלת חילוץ, סביר להניח שנמשיך לראות את תשואות החוב בספרד ואיטליה עולות.

בשבוע הבא יבחן העולם את תוצאות הבחירות ביוון, וייתכן שראלי קצר טווח לאור החילוץ הספרדי, יישכח במהירות עם בחירתה של מפלגת האנטי צנע ביוון", הוסיף נתן.

"שיטת הסלאמי לא תעבוד הפעם"

יניב פגוט האסטרטג הראשי של איילון: "ישנן לא מעט חדשות מעודדות באשר לכוונת ספרד לפנות לבקשת סיוע בסך 100 מיליארד יורו למערכת הבנקאות המקומית, אולם לתפישתנו לא מדובר בפתרון כולל לבעיה קשה זו אלא בפתרון אירופאי בשיטת הסלמי המוכרת, שיטה אשר הכזיבה בעבר פעמים רבות. החולה הספרדי הפנים את מצבו וסיים את שלב ההדחקה לפיו הוא מסוגל להתמודד עם המחלה הבנקאית ללא סיוע חיצוני. פנייתה של ספרד לבקשת עזרה מהווה התפשרות על הגאווה הלאומית למטרת הצלת כלכלת ספרד וגוש האירו בכללותו".

"אנו סבורים כי האסקלציה האחרונה בבנק הספרדי בנקייה המחישה למנהיגות הספרדית את עומק הבור הפיננסי במאזני הבנקים הספרדים ואת עומק 'הברוך' הפיננסי בפניו ניצבת המדינה והכשירה את הקרקע לבקשת סיוע מהמוסדות האירופאים. אירוע בנקייה המחיש את רפיסות מערך הדיווח החשבונאי בספרד ורפיסות מערך הפיקוח על הבנקים המקומית והוכיח כי על אף 'מבחני הלחץ' והשקיפות לכאורה אנו יודעים מעט מאוד אודות היקף הנכסים הרעילים המצויים על גבי מאזני מערכת הבנקאות בספרד", אמר פגוט.