גם דויטשה בנק ממליץ על דיסקונט: "זול מאוד ביחס למתחרים"

דויטשה בנק מצטרף לשלל האנליסטים המחזיקים בדעת חיובית לגבי בנק דיסקונט ממליץ למשקיעים לרכוש את המניה. בדויטשה מונים שלל סיבות לרכישת המניה ובניהן את צעדי ההתייעלות בהם נוקטת הנהלת החברה.

בשורה התחתונה מעניק דן הרווארד מחיר יעד של 5.8 שקלים למניית דיסקונט - גבוה ב-43% ממחיר הבסיס בו פתחה מניית ההחברה את המסחר הבוקר.

מאז תחילת השנה נחתכה מניית הבנק בחצי על רקע משבר החובות באירופה, ההאטה במשק הישראלי והסתבכות קבוצות הלווים הגדולים במשק שהמערכת הבנקאית חשופה אליהם מאוד. בעקבות הצניחה במחיר המנייה נסחר הבנק במכפיל הון הנמוך מ-0.4. הפעם הקודמת בה נסחר הבנק במכפיל הון כזה הייתה בשיא המשבר העולמי של 2009-2008. בדויטשה בנק ערכו השוואה של דיסקונט למול שני מתחריו הגדולים, פועלים ולאומי, לפיה חשיפת הבנק אל קבוצות הלווים הגדולות במשק נמוכה יותר, מה שמאפשר לו להעניק הלוואות איכותיות בזמנים של קושי בשוק הקונצרני.

"לאחר 4 שנים שבהן נכסי הסיכון נותרו באותה רמה, ניתן לטעון שבנק דיסקונט נמצא בעמדה טובה יותר ממתחריו בכל הנושא של הגדלת נכסי הסיכון. יחס הון הליבה של הבנק, העומד על 8.3%, נמצא כיום מעט מעל בנק הפועלים ולאומי. בפני שני אלה עומדים יעדים רגולטוריים גבוהים יותר. בנוסף, דיסקונט הוא הבנק הנזיל ביותר במערכת, עם מימון יציב המבוסס על פיקדונות קמעונאיים. איכות תיק האשראי שלו דומה לזו של המתחרים, על אף שדיסקונט נהנה מחשיפה קטנה יותר לקבוצות לווים גדולות. אם ההאטה הנוכחית תהפוך למיתון, איננו מעריכים כי רמות ההקצאה של דיסקונט יבלטו לרעה לעומת הסקטור הבנקאי או הנורמות המקובלות בו", כתב הרווארד.

בדויטשה נוקטים משנה זהירות בהערכת מאמצי ההתייעלות בדיסקונט. הרווארד כותב, כי מאמצים אלה אינם הסיבה המרכזית לקנות את המניה. הרווראד, כי הוצאות הבנק יגדלו בטווח של 1%-2% בשנים הבאות, ומאמינים כי יהיה זה בבחינת הישג אם יחס העלות מההכנסות יגיע ל-75%, לעומת היעד שהציבה ההנהלה, העומד על 69%.

"הצוות הנוכחי בבנק נוקט במאמץ נחוש להגברת היעילות באמצעות התכנית לפרישה מוקדמת, מיזוגי חברות-בת ואמצעים אחרים, מה שמצביע על כך שבמשך הזמן, הרווחיות הבסיסית אמורה להשתפר", מסביר עוד הרווארד.