ביל גרוס מצנן את ההתלהבות: "אירופה שרויה במלכודת חובות שתכביד עוד שנים"

ביל גרוס מצנן הערב את ההתלהבות של המשקיעים מההישגים וההסכמות אליהם הגיעו מנהיגי גוש היורו ומאמין שהבעיות הגדולות עדיין לא נפתרו. גרוס אומר בראיון לבלומברג כי בעיית החובות באירופה עדיין לא נפתרה גם אחרי שמנהיגי גוש היורו הגיעו להסכמות שיבטיחו את היציבות של המערכת הבנקאית. בשורה התחתונה אומר היום גרוס כי "אירופה שרויה במלכודת חובות שתכביד על כלכלות היבשת עוד שנים ארוכות".

פימקו, חברת ניהול קרנות האג"ח הגדולה בעולם ממשיכה להימנע מהשקעה באיגרות החוב של ספרד ופורטוגל ומעדיפה את איגרות החוב של ארה"ב ואג"ח משכנתאות.

"למדינות הפריפריה של גוש היורו יש יותר מדי חובות", מסביר גרוס. "העלות השולית של החובות גדולה משמעותית משיעור הצמיחה הנומינלי של התמ"ג באותן מדינות. מדובר במלכודת חובות, כל עוד עלות החובות לא יורדת", מסביר גרוס כשהוא מציע בעצם שמדינות הפריפריה של גוש היורו לא יכולות לשרת את חובותיהן במצב הנוכחי כל עוד הן לא מייצרות צמיחה משמעותית בכלכלותיהן.

גם חברות הדירוג רואות בחומרה את היעדר הצמיחה בגוש היורו, בשל העובדה שהעלייה בגירעונות, לצד אי הצמיחה של התוצר, יוצרת מצב בו יחסי כיסוי החוב באירופה הולכים ונעשים חלשים יותר ומקשים על המדינות לעמוד בתשלומים.

ביל גרוס. מאמין שהבעיות עדיין לא נפתרו | צילום: בלומברג

מנהיגי אירופה החליטו אמש להקל את תנאי ההלוואות לבנקים בספרד, והקלו את התנאים במסגרתם איטליה תוכל לבקש סיוע מהאיחוד האירופי. במקביל חשפו מנהיגי אירופה תקציב של 149 מיליארד דולר לצורך עידוד הצמיחה ביבשת מוכת החובות.

"אל תיתנו משקל יתר לדוד סם במשבר החובות באירופה", אומר גרוס מתכוון שארה"ב לא תוכל להציל את אירופה מהבעיות שלה כשהיא עצמה נושאת בנטל חוב כבד.

בחודש  מאי הגדיל גרוס את משקל האג"ח של ארה"ב בתיק ההשקעות שלו ל-35%. הקרן המובילה של גרוס מנהלת כיום 261 מיליארד דולר. מדובר בהגדלת השקעה ראשונה באיגרות החוב של ארה"ב מאז חודש ינואר, דווקא בשעה שבה התשואה על איגרות החוב של ארה"ב יורדת לשפל חסר תקדים.

בשווקים המפותחים ממליץ גרוס למשקיעים להעדיף השקעה באג"ח של בריטניה וארה"ב, בזמן שגרמניה צפויה לשאת בנזקים הגדולים של משבר החובות באירופה.

"אנחנו צריכים להרגיש שהמשפחה הזאת יכולה להמשיך במסע", אמר. מנכ"ל פימקו מוצא את הפתרון לבעיות באירופה דרך כינון של איחוד פיסקאלי ולא רק איחוד מוניטרי. במסגרת זו תוכל אירופה לנהל מדיניות צולבת ולנהל את החובות.

בין הזדמנויות ההשקעה באג"ח מונה גרוס את ברזיל ומקסיקו, שני שווקים מתעוררים שטרם נפגעו ממשבר החובות באירופה. "הם שווקים מאוד אטרקטיביים ויש לכלכלות מאזנים נקיים. הם הרבה יותר בטוחים ממדינות הפריפריה של גוש היורו", הסביר עוד. לברזיל גירעון של 2.4% מהתמ"ג ולמקסיקו גירעון של 0.92%. מתחילת החודש הניבו האג"ח של ברזיל תשואה של 2.1% והאג"ח של מקסיקו הניבו 3%.