בלעדי ל"כלכליסט" - סקר: 82% מהיזמים לא רוצים הון סיכון

חברות הסטארט־אפ הצעירות בישראל לא רוצות לקבל כסף ממשקיעי הון סיכון, כך עולה מסקר מיוחד שערכה פירמת רואי החשבון זיו האפט BDO עבור "כלכליסט" השבוע. על פי הסקר, 62% מהחברות היו מעדיפות לגייס השקעה ממשקיע פרטי, בעוד ש־18% בלבד היו מעדיפות לגייס כסף מקרנות הון סיכון.

"מהסקר עולה בצורה ברורה שהיזמים לא מעוניינים בקרנות הון סיכון ומעדיפים משקיעים פרטיים, אם הם באים מ־Micro Funding (קרנות קטנות שמתמחות בתחומים ספציפיים - מ"א) , ובין אם הם אנג'לים או כל משקיע אחר", אומר על תוצאות הסקר רו"ח יניב כהן, שותף בפירמת זיו האפט BDO ומי שאחראי על התחום הטכנולוגי בה. "ההעדפה הזו נובעת מההבנה של היזמים כי הקרנות משקיעות היום הרבה פחות בחברות חדשות ומתמקדות בפורטפוליו הקיים, וגם מכך שהם רואים את הקושי של הקרנות בגיוס כספים. במקביל, סביר להניח כי ישנם יזמים שלא מעוניינים בקרנות, כי פורמט ההשקעה האגרסיבי שלהן לא מתאים להם והם רוצים להימנע מהדילול האגרסיבי הכרוך בהשקעה כזו".

על פי הסקר, 20% מהיזמים מעדיפים לקבל אשראי מהבנקים או מימון מהמדינה. "הם פחות מאמינים בקרנות ההון סיכון כפתרון ריאלי", מסביר כהן.

חיים טובים במובייל

חוסר הסימפטיה לקרנות הון סיכון נובע, על פי הערכות, מהעובדה שקרנות רבות הפסיקו להשקיע בחברות בשלבים מוקדמים (Seed) ובוחרות השקעות בחברות בשלבים כאלה בקפדנות יתרה. ההתנהלות ההססנית של הקרנות גורמת לחלק מהיזמים שלא לנסות אפילו לפנות אליהן כדי לגייס כסף.

נכון להיום, החברות היחידות שזוכות לתמיכה מקרנות הון סיכון בשלבים מוקדמים הן אלה השייכות ל"עולם החדש" של הרשתות החברתיות, המובייל והניו מדיה. מסקר BDO ניכרת אופטימיות מיוחדת בקרב חברות המובייל המאמינות מאוד בשוק.

ממצאי הסקר, הראשון מסוגו שנערך בקרב סטארט־אפים צעירים בישראל, מעיד על החששות הרבים שקיימים אצל החברות שבתחילת דרכן. חלק גדול מהחברות השיבו בסקר כי מצב השוק טוב מבחינתן, אבל כאשר נשאלו לגבי היכולת שלהן לגייס כסף או לגייס עובדים בתקופה הקרובה, חלקן הביעו הסתייגות ברמות שונות.

מהסקר עולה כי 90% מהחברות שנמצאות בשלבים ראשונים לא מאמינות שיצליחו לגייס סכומי כסף גבוהים ומבקשות לגייס בסיבוב הגיוס הקרוב עד 5 מיליון דולר. "חברות מבינות שלא יוכלו לגייס בסיבוב הראשון לחייהן סכום גבוה במיוחד לאור מצב השוק כיום. שליש מהחברות אף מסתפקות בסכום שלא עולה על מיליון דולר", אומר כהן.

מרבית החברות שמבקשות לגייס סכומי כסף גבוהים על פי הסקר, הן כאלה שכבר נמצאות בשלבים ראשונים של מכירות ומעוניינות בכסף בעיקר כדי להרחיב את מערך המכירות שלהן ולהתחיל בפעילות השיווק.

מהסקר עולה כי קיים הבדל מהותי בין חברות צעירות הפועלות בסקטור מדעי החיים לחברות הפועלות בתחומי האינטרנט והמובייל. בעוד שחברות מדעי החיים נתקלות בקשיים רבים לגייס כסף בשלבים מוקדמים, חברות בתחום האינטרנט והמובייל מדווחות על פחות קשיים בגיוס הון.

החברות העוסקות בתחום מדעי החיים אמנם מתקשות לגייס כסף, אבל על פי הסקר, הן מחפשות את הכסף הגדול: מרבית החברות בסקטור זה שנבדקו בסקר השיבו שהן מעוניינות לגייס עד 5 מיליון דולר בסבב הגיוס הקרוב, ואילו חברות המובייל והאינטרנט ביקשו לגייס עד מיליון דולר בלבד. "תחום מדעי החיים בישראל מתפתח ומספר החברות בתחום גדול, אבל מקורות המימון שיש לשוק זה אינם גדולים, ולכן חברות רבות שפועלות בתחום נאבקות כיום כדי לגייס כספים. אנחנו מאמינים שנראה בקרוב משקיעים זרים נכנסים לישראל ומרחיבים את היצע ההשקעות בתחום זה", אומר כהן.

לצד האופטימיות, רבות מהחברות שהשתתפו בסקר גילו גם לא מעט סימני חרדה שבאו לידי ביטוי בהתנהלות זהירה. "כאשר אתה מראיין יזמים צעירים וחברות חדשות, אתה מצפה להרבה אופטימיות ואמונה בהצלחת הדרך. למרות זאת, רבות מהחברות דיווחו על קושי לגייס כסף וציינו שאין בכוונתן לשכור עובדים חדשים, מה שמעיד על חוסר ביטחון גדול של היזמים".

מתוך 68 חברות שהשתתפו בסקר, שש חברות העריכו ששוויין לא יעלה בגיוס הבא שלהן. "אמנם יותר מ־90% מהיזמים הביעו אמונה בכך ששווי החברה שלהם יעלה לאחר הגיוס, אבל כל יזם הוא אדם שחייבת להיות לו אמונה בחברה שלו. יזם שבשלב כה צעיר כבר יודע ששווי החברה שלו לא יעלה בשלב הבא, מעיד על כך שכבר היום רואים בשוק ניצנים של משבר", אומר כהן.

צעירים אבל פסימיים

מתוך 70 החברות שנבדקו רק 75% דיווחו על כוונתן לגייס עובדים בשנה הקרובה. "25% מהיזמים מעריכים שלא יגייסו עובדים בקרוב", אומר כהן. "זה משמעותי מאוד ביחס לאוכלוסייה שכל מהותה אמורה לשקף צמיחה והתפתחות. רבע מהיזמים לא יודעים מה יהיה איתם ולא בטוחים שהם במגמת התפתחות וגדילה. מעניין לראות שגם בקרב אלה שמתכננים לגייס כסף, לא כולם מתכננים לגייס עובדים. ייתכן שהם לא סגורים על המועד שבו יגיע הכסף או שהם מתכננים להיעזר בפתרונות יצירתיים אחרים".

לדברי כהן, המצב חריף עוד יותר בקרב יזמים בשלב הסיד - רק 25% מהם חושבים שיגייסו עובדים ברבעון הקרוב. "זה נתון קשה מאוד בקרב יזמים מתחילים שאמורים להיות במגמה של צמיחה והתפתחות מתמדת".