בלעדי ל"כלכליסט" - מאיר דור בדרך ל־47 מיליון שקל: ייענה להצעת הרכש בברן

האם מאיר דור בדרך החוצה ממפעל חייו? מייסד חברת שירותי ההנדסה ברן הודיע אתמול כי ייענה להצעת הרכש שהגישה קבוצת גאראפה, המחזיקה כיום ב־25% מהון המניות של ברן. דור צפוי לקבל תמורת אחזקותיו 47.4 מיליון שקל.

גאראפה, בבעלות איש העסקים הרוסי אלכסנדר נסיס (80%) ומשפחת ריגר (20%), הגישה הצעת רכש חריגה בתחילת יוני במחיר של 23 שקל למניה - 20% מעל מחיר השוק באותה עת, ולאחר מכן העלתה את המחיר ב־20% ל־29 שקל למניה. ההצעה נעשתה שלא בתיאום עם היו"ר ומייסד החברה מאיר דור, המחזיק בכ־19% ממניותיה, ונחשבה לחריגה הן בעקבות העובדה שגאראפה לא מחזיקה ברוב המניות, והן בהתחשב בכמות הגדולה יחסית של אחזקות הציבור בחברה - כ־55%.

הסיבה הרשמית מאחורי הצעת הרכש היא רצונם של הרוכשים למחוק את החברה מהבורסה, לברן פעילות ענפה ברוסיה, שנעזרת בקשריו של נסיס, שככל הנראה לא מעוניין להמשיך לעמוד בחובת הגילוי ודרישות הרגולטוריות החלות על חברה ציבורית.

ההצעה המקורית של 23 שקל למניה ניתנה אומנם מעל למחיר השוק - כ־20% מעל מחיר המניה יום לפני פרסום הצעת הרכש, אך היתה היתה מתחת להונה העצמי של ברן, המשקף לה מחיר של 28 שקל למניה. במחיר המקורי, הסיכוי להיענות בעלי המניות, ובעיקר מאיר דור, היתה לפי הערכות בשוק נמוכה משמעותית.

ל"כלכליסט" נודע כי במהלך השבועות האחרונים השיגה גאראפה את הסכמתו של דור, יחד עם הסכמתם של רוב המחזיקים המוסדיים לרכישת אחזקותיהם. אתמול בתום המסחר פרסמה ברן כי דור הודיע לגאראפה שייענה להצעת הרכש. לאחר דור, המחזיקה העיקרית בין המוסדיים היא מנורה, המחזיקה דרך קופות הגמל והפוליסות המשתתפות בכ־10% מהונה של ברן. שאר המוסדיים, בהם אנליסט, הדס ארזים וכלל ביטוח, מחזיקים בשיעורים נמוכים של מתחת ל־1% מהון החברה.

גם עם הסכמתם של מרבית המוסדיים, הדרך להצלחת הצעת הרכש עדיין אינה בטוחה. הצעת הרכש מותנת בשיעור היענות מנימלי של 95% מהניצעים (לא כולל גאראפה והחברות־הבנות של ברן). המשמעות היא שכ־70% מבעלי המניות בברן, שמניותיהן נסחרות כיום בשווי של 235 מיליון שקל, צריכים לענות בחיוב להצעה. גאראפה תיאלץ להשיג את אישור ציבור בעלי מניות, המחזיקים ב־40% מהון המניות של ברן.

גאראפה נכנסה להשקעה בברן בספטמבר 2007, אז רכשה 12.5% ממניות ברן לפי מחיר של 95 שקל למניה ובתמורה כוללת של כ־100 מיליון שקל. מאז רכשה 12.5% נוספים מברן בבורסה בהיקף של עשרות מיליוני שקלים.

הצעת הרכש הראשונה פורסמה פחות מיממה לאחר הדיווח של ברן על ההסכם עם ענקית התקשורת הסינית ZTE, שעל פיו תהפוך ברן לקבלן ההתקנות הראשי לתשתיות תקשורת בכל פרויקט של ZTE, שמחזורה הכספי השנתי מסתכם ב־14 מיליארד דולר.