תשובה חייב לספק הסברים ברורים
הסדר חוב, מורכב ככל שיהיה, צריך להיות פשוט ומתוקצר כדי שיובן על ידי כל אדם מהשורה
עצב וחרטה אפיינו אתמול את פניהם של באי אסיפת איגרות החוב בדלק נדל"ן, אך מעל לכל ניתן היה לחוש בתחושת התסכול וחוסר האונים של המשקיעים. "הצעת הסדר החוב ממש מסובכת וקשה לי מאוד להבין מה כתוב. אני לא מבין את המונחים שבהם השתמשתם ולא את הפירושים לדברים האלו. אני דורש שיגיע אדם שיבוא ויסביר לי מה אני מקבל או מה אני מפסיד", כך אמר אתמול אחד המשקיעים הפרטיים בדלק נדל"ן, וביטא את הלך הרוח באולם.
אותו חוסר אונים נובע מהעובדה כי מבקשים מהם לקבל החלטה קריטית עבור כספי הפנסיה שלהם, ומה נדרש כדי לקבל את החלטה? לקרוא מסמך בן 415 עמודים שמפרט את הסדר החוב, ובמסגרתו עוד ניתנות הפניות לעסקאות שבוצעו בעבר. לא די בכך שפנסיונר בגיל העמידה (שאלו הם רוב בעלי האג"ח הפרטיים בדלק נדל"ן) עלול להתקשות במציאת הזמן הנדרש כדי לקרוא את ההסדר, הוא גם נדרש להבין את המונחים המקצועיים ואת הניסוחים המשפטיים המסובכים שכוללים בתוכם טריקים עסקיים.
ראוי לפשט את הסדרי החוב ולהקטין את ארגז הכלים, שאותו מנצל בדרך כלל בעל השליטה כדי לבנות מתווים יצירתיים, שמנצלים בראש ובראשונה את אי־הסימטריה בין בעל השליטה לבין בעלי המניות ומחזיקי איגרות החוב. זה כמובן הבסיס ל"בעיית הסוכן" שעליה דיברו רבות בוועדת הריכוזיות, ולפיה קיים פער מידע מהותי המאפשר לבעל השליטה לבצע תיעול. זו גם הסיבה לכך שפרמיית השליטה בחברות מוערכת כיום בקרב גורמים אקדמיים ב־35%.
הסדר חוב, מורכב ככל שיהיה, צריך להיות פשוט ומתוקצר כדי שיובן על ידי כל אדם מהשורה. מי שעומדת לו הרשות "לשחק" בכספי ציבור, חייב לשאת באחריות לספק הסברים ברורים לאלו שמהם נלקח הכסף. בטח ובטח כשאלו עומדים בפני שוקת שבורה או מרוסקת, וצריכים לקבל החלטה הרת גורל לעתידם.
5 תגובות לכתיבת תגובה