בלעדי ל"כלכליסט": האסיפה ביפנאוטו התפוצצה בלי הסדר; בעלי האג"ח רוצים פירעון מיידי

האם גד זאבי, בעל השליטה (100%) ויו"ר יפנאוטו החזקות בדרך החוצה מהחברה? באסיפת מחזיקי האג"ח שהתקיימה היום (ה') במשרדי נאמן האג"ח הרמטיק בתל אביב, לא הצליחו הנהלת יפנאוטו החזקות ונציג הבעלים להביא הסדר מוסכם על נציגות האג"ח של סדרה א', לה חייבת החברה כ-100 מיליון שקל.

היום התקיים המושב השני של אסיפת המחזיקים, אשר מטרתה היתה לאשר אינדוקטיבית הסדר, במידה וכזה יושג עד לקיום האסיפה, או לחלופין, להצביע על פירעון מיידי של סדרת האג"ח. עוד במושב הראשון, שהתקיים לפני כשבועיים, לא הצליחה החברה להגיע להסכמה עם המחזיקים, וביקשה תוספת זמן של מספר ימים. במושב השני שהתקיים היום לא הושגו הבנות חדשות, ונותרה למחזיקים להצביע רק האם להעמיד את הסדרה לפירעון מיידי.

ל"כלכליסט" נודע כי רוב המחזיקים הגדולים צפויים תומכים בהצעה להעמדה לפירעון מיידי. כתב הצבעה לצורך ההחלטה להעמיד את האג"ח לפירעון מיידי צפוי להתפרסם בתחילת השבוע הבא ותוצאות ההצבעה יתפרסמו במהלך השבוע. במידה ולא תושג התקדמות כלשהי במהלך סוף השבוע. נכון לרגע זה ספק רב אם החברה תצליח להימנע מהתוצאות.

הנהלת החברה המשיכה היום וביקשה דחייה נוספת של שבוע להעניק למחזיקים תשובות סופיות בנוגע להסדר המוצע בחברה, אך לא הציגה כל תמורה למחזיקים כפיצוי על הדחייה. ממחזיקי האג"ח שהשתתפו היום, בדיון לאחר עזיבת החברה, אמרו כי נציגות בעלי האג"ח פנתה לזאבי, והציעה לו כי בתמורה לדחייה של שבוע עד עשרה ימים, יעמיד זאבי לחברה את מימון הביניים לתשלום הריבית שלא שולמה בתחילת החודש, בהיקף של 4 מיליון שקל.

כבר בתקופת הדחייה שבין שני המושבים עלה חששם של המחזיקים לאחר שיפנאוטו הודיעה בתחילת החודש כי אין ביכולתה לשלם לבעלי האג"ח את תשלום הריבית שמועד פרעונו חל באותו, למרות הבטחת החברה למחזיקים כי תעמוד בתשלום. החברה הסבירה זאת באותה העת בכך שלא התקבל הסכום הנדרש מהחברה הבת (100%).

הנציגות הציעה כי ברגע ולחברה יהיו את האמצעים, זאבי יקבל את הלוואתו בחזרה. זאבי סירב עקרונית להצעת הנציגות, דבר שהעלה את החשש בקרב המחזיקים מפני אחת משתי אפשרויות: כי לזאבי אין את האמצעים לתמוך בחברה, או כי אינו מאמין שהחברה תשיב לו את כספו.

יפנאוטו נקלעה לקשיים בעקבות הצונאמי ביפן בתחילת 2011 שפגעה באספקת הרכבים לחברה יחד עם התחזקות שער הין, שהקטינה את רווחי החברה־הבת, יפנאוטו רכב. יפנאוטו נאלצה לקנות את כלי הרכב מיפן במחירים גבוהים יותר, אך לא יכלה להעלות את מחירי מכירתם לאור התחרות בשוק הרכב בישראל. כמו כן, לחברה לא היה רכב בקטגוריה העיקרית בשוק, מגזר המשפחתיות, עד לאחרונה. בעקבות ההפסדים המתמשכים לא יכלה יפנאוטו רכב לחלק דיבידנד למחזיקי המניות (יפנאוטו החזקות), וכך נפגעה עוד יותר יכולת תשלום התחייבויותיה של חברת האם יפנאוטו החזקות.

אף שביכולתם של מחזיקי האג"ח לקחת את יבואנית סובארו מידיו של זאבי, כיוון שמניותיו משועבדות לטובת המחזיקים (100%), הצעד איננו פשוט ועלול להיתקל במכשולים בדרך. לבנק מזרחי טפחות, הבנק המלווה של חברת הבת יפנאוטו רכב, יש שעבוד על כל נכסי יפנאוטו רכב, כולל הזיכיון ליבוא מסובארו, ולכן המהלך יצריך תיאום עם הבנק. כמו כן, הרגולציה המתהדקת בענף הרכב תקשה בזמן זה למכור את החברה או הזיכיון למתחרים.