מנצ'סטר יונייטד: ההכנסות צפויות לזנק

מנצ'סטר יונייטד צפויה להשיג צמיחה חזקה בהכנסות בטווח הקרוב מחוזי שידור וספונסרים, כל על פי סוכנויות הברוקראז', שתמכה בהנפקה של קבוצת הכדורגל האנגלית בחודש שעבר בניו יורק.

ההנפקה של הקבוצה ב-10 באוגוסט לא נחשבה מזהירה, זאת לאחר שעל פי התסקיר הוערכה מחזיקת 19 תארי אליפות בפרמיירליג ב-2.3 מיליארד דולר, אך מאז נסחרה בשווי נמוך יותר. ביום שלישי המניה כבר עמדה בניו יורק על 13.25 דולר.

המבקרים של העסקה הצביעו על מבנה מניות כפול, שנועד להבטיח כי משפחת גלייזר האמריקאי תשמור על השליטה שלה במועדון, זאת על אף מכירת המניות. אך הפעולה הזו לא מנעה ממנהל הכספים המיליארדר ג'ורג' סורוס לקנות אחזקה של 1.9% בקבוצה.

הבעלים של מנצ'סטר יונייטד. מנצ'סטר יונייטד היא המרוויחה המרכזית מעולם המדיה המשתנה, שבו המפרסמים מוכנים לשלם מראש על תוכן בשידור חי ומעוניינים להיות מקושרים עם מותגים חזקים המזוהים ברחבי העולם | צילום: אי פי אי

ג'פריס ושות' שימשו כחתמים הראשיים של ההנפקה. הם החלו את הכיסוי על המניה עם המלצת "קנייה", ואילו קרדיט סוויס, שגם הם היו בקרב החתמים המובילים, השיקו את המניה עם המלצת "תשואת יתר".

בנק נוסף שהיה מעורב בעסקה, דויטשה בנק, העניק בתחילה למניה המלצת "קניה", ואילו בנומורה אקוויטי שמרו על יותר זהירות והדביקו דירוג של "ניטראלי".

"להערכתנו מנצ'סטר יונייטד היא המרוויחה המרכזית מעולם המדיה המשתנה, שבו המפרסמים מוכנים לשלם מראש על תוכן בשידור חי ומעוניינים להיות מקושרים עם מותגים חזקים המזוהים ברחבי העולם", כתב אנליסט ג'פריס רנדל קוניק במכתב ללקוחות

.

659 מיליון האוהדים המשוערים שיש לקבוצה ברחבי העולם הופכים אותה לנכס בעל ערך, שצפוי להרוויח באמצעות שורה של עסקאות חסות קיימות ופוטנציאליות, הוסיף קוניק, שהציב למניה בתחילה יעד מחיר של 20 דולר.

ספנסר וונג מקרדיט סוויס טוען כי עמדתה של יונייטד כקבוצה מובילה מעניקה לה יתרון תחרותי בזכות הפופולאריות של הכדורגל ברחבי העולם, כולל חשיפה לצמיחה של המשחק בשווקים מתעוררים.

וונג הציב בתחילה למניות יעד מחיר של 18 דולר, דויטשה יעד של 17 דולר.

יונייטד צפויה להרוויח מעסקאות מסחריות חדשות, כולל חסויות חדשות, ביניהם גם חוזה ענק עם מותג שברולט של ג'נרל מוטורס. העסקה הזו צפויה להכניס 559 מיליון דולר לאורך שבע שנים החל מ-2014.

המועדון ירוויח גם מחלקו בחוזה השידור של הפרמיירליג בבריטניה, שהשווי שלו עלה ב-70%, ונכנס לתוקף ב-2013.

ארבעת חברות הברוקראז' היו בטוחות שביכולתה של הקבוצה להגיע לצמיחה בהכנסות. עם זאת, נומורה הביע חשש בנוגע לאינפלציה הנובעת מעלויות גבוהות מהצפוי בקשר לשחקנים. "מבנה העלות, בייחוד השכר של השחקנים, מעלה את רמות חוסר הוודאות בשנים הבאות", נכתב בניתוח של נומורה, שהציב למניה יעד ראשוני של 13 דולר.

עלויות העובדים ב-2012 צפויות להוות 50% מההכנסות, כך על פי נתוני המועדון. מדובר בשיעור נמוך יחסית בסטנדרטים המקובלים בפרמיירליג.

לאחר ההנפקה, הצליחה יונייטד לגבור על התחרות מצד כמה קבוצות ורכשה את השחקן ההולנדי רובין ואן פרסי, מלך השערים בעונה שעברה בפרמיירליג, תמורת 24 מיליון ליש"ט (38.1 מיליון דולר) מיריבתה ארסנל.

ואן פרסי כבר הוכיח את השווי שלו לאחר שהבקיע שלושער בניצחונה של מנצ'סטר ביום ראשון 3-2 על סאות'המפטון, והחתמתו השקיטה לזמן מה את הביקורת של האוהדים נגד משפחת גלייזר.

בנקים המשמשים כחתמים של הנפקות, לרוב נמנעים מפרסום המלצות על החברה במשך 40 יום לאחר העסקה. אך כיוון שהחברה קטלגה עצמה כ"חברה עם צמיחה מתפתחת" (emerging growth company), במסגרת חוק Jumpstart Our Business Startups, החתמים מורשים לפרסם המלצות מיד לאחר ההנפקה.