נפלאות הניהול הפסיבי בת"א-25: ביצועים מובילים באפס דמי ניהול
בעוד שקרנות הנאמנות בניהול אקטיבי של מדד ת"א־25 מתקשות להכות את ביצועי המדד, כובשות הקרנות המחקות את צמרת הדירוג
למי שרוצה לשבח את הניהול הפסיבי (תעודות סל וקרנות מחקות) ומאמין ביתרונותיו על פני הניהול האקטיבי, כדאי להציץ בקטגוריית מניות ת"א־25. מדובר בקטגוריה קטנה יחסית שכוללת 20 קרנות, שמנהלות יחד 770 מיליון שקל, כאשר שמונה מהן מנהלות פחות מ־10 מיליון שקל כל אחת. הצצה אל הדירוג ל־18 חודשים מגלה כי צמרתו נכבשה על ידי הקרנות המחקות.
הקטגוריה מציעה למעשה ארבע אפשרויות למשקיע. הפשוטה ביותר היא לעקוב אחרי המדד בעזרת תעודת סל או קרן מחקה וללא דמי ניהול (כגון MTF ת"א־25). אפשר גם לסמוך על המחשב שיחליט עבורנו (מנורה מבטחים ת"א־25 בינארית - עמדה). חובבי הסיכונים יכולים לעשות זאת בעזרת קרנות אגרסיביות (כגון כלל מעוף בריבוע) או קרנות "רגילות" שמנהליה בוחרים את המניות (כגון אנליסט ת"א־25). בשל המגוון הרחב של סוגי הקרנות, מעניין במיוחד להשוות בין ביצועיהן.מתקשות מול המדד
מדד ת"א־25, שהוסיף לערכו 20% מאז יוני, מושפע במידה ניכרת משש מניות מרכזיות המהוות כ־60% מהמדד: שני הבנקים הגדולים (לאומי והפועלים), כיל, פריגו, טבע ומלאנוקס. מניות אלה הן שלמעשה קובעות את כיוונו של המדד, וכך גם את כיוונן של הקרנות שרובן נותנות למניות משקל דומה למשקלן במדד. לפיכך, מי שמאמין בקטגוריה, מסתמך למעשה על ביצועי שש המניות ועל ביצועי השווקים הבינלאומיים שמשפיעים עליהן.מתוך 12 הקרנות בקטגוריה שמנהלות יותר מ־10 מיליון שקל כל אחת (רק הן נכללו בדירוג), אף אחת לא מצליחה להציג לאורך זמן ביצועים עדיפים על מדד הייחוס (ת"א־25). הקרן הראשונה בדירוג ל־18 חודשים, MTF ת"א־25, מראה שלעתים ניתן למצוא ארוחות חינם. הקרן של מגדל קרנות נאמנות מנהלת 164 מיליון שקל ומצליחה להשיג את ייעודה - "השגת תוצאות הדומות ככל הניתן לשיעורי השינוי במדד ת"א־25". מדובר בקרן שמחקה אחד לאחד את מדד ת"א־25, ללא תחכום מיוחד וכאמור, לא גובה כלל דמי ניהול.
במקום השני בדירוג נמצאת קרן מחקה נוספת, אי.בי.אי סל ת"א־25 שמנהלת 81 מיליון שקל. הקרן הניבה בכל טווחי הזמן תשואות נמוכות במקצת לעומת ת"א־25 ולעומת מובילת הדירוג. גם היא לא גובה דמי ניהול.
3 תגובות לכתיבת תגובה