קרנות זרות: מכונת התשואה הגרמנית

כלכלת גרמניה נחשבת לקטר הצמיחה של אירופה, ושוק המניות הגרמני רשם ביצועים גבוהים בהרבה מאלה של כל השווקים האירופיים האחרים. מספר חברות גדולות, בעלות מאזנים חזקים, ממוקמות בגרמניה ונתמכות בנתונים בסיסיים טובים של הכלכלה הגרמנית. מחירי המניות בגרמניה ממשיכים להיות אטרקטיביים בהשוואה היסטורית, כך שבהתחשב בנתוני החברות ובנתונים הכלכליים של גרמניה, הצפי הוא כי חברות הללו יניבו רווחים נאים גם בעתיד.

בטור זה בחרנו להתמקד בשתי קרנות נאמנות המתמחות בהשקעה במניות של חברות גרמניות. הקרן של פידלטי (Fidelity) רשומה בלוקסמבורג ונקובה ביורו. מדד הייחוס שלה הוא HDAX. מטרת הקרן היא גידול הון בטווח ארוך על ידי השקעה בעיקר בחברות בגרמניה. הקרן משקיעה בחברות מכל הגדלים עם נטייה לחברות קטנות ובינוניות.

גישת ההשקעה היא "מלמטה למעלה" (bottom־up), והיא בוחרת בחברות ספציפיות בעלות איכות ופוטנציאל צמיחה.

נכון לאוקטובר 2012, 98.2% מכספי הקרן הושקעו במניות והשאר (1.8%) במזומן. עשר האחזקות הגדולות ביותר היו ב־ Volkswagen, Allianz, Bayer, SAP Continental (Contl Gummi-Werke), Mtu Aero Engines Gmbh, Prosieben Sat.1 Medi, Saipem, Adidas ו-BASF, שביחד היוו 55.6% מהתיק.

הקרן של ג'יי.פי מורגן (JPMorgan Germany Equity Fund) רשומה בלוקסמבורג ונקובה ביורו. גם מדד הייחוס שלה הוא HDAX.

מטרת הקרן היא גידול הון בטווח ארוך על ידי השקעה בעיקר בחברות בגרמניה, וגם היא נוקטת בגישת bottom־up. נכון לסוף אוקטובר 2012, 99.3% מכספי הקרן הושקעו במניות והשאר במזומן. עשר האחזקות הגדולות ביותר היו Bayer, SAP, BASF, Allianz, Siemens, Deutsche Bank, Volkswagen, E.ON, RWE ו־ Muenchener Rueckversicherungs, שביחד היוו 60% מהתיק.

לשם השוואה, קרן הסל iShares MSCI Germany Index Fund מנהלת 3.86 מיליארד דולר. היא רשומה בארה"ב ונקובה בדולר. קרן הסל הניבה ב־12 החודשים האחרונים תשואה של 21.4% (בחישוב ביורו), ובשלוש שנים תשואה של 29.1% (בחישוב ביורו).

השורה התחתונה: אסטרטגיית ההשקעות והרכבי התיקים של הקרנות דומים מאוד, אולם פידלטי גרמניה עקפה את ג'יי.פי מורגן בתשואות ל־12 החודשים האחרונים ו־3 השנים האחרונות.

ארז ברית הוא מנכ"ל בית ההשקעות טנדם קפיטל ויוליה ויימן היא אנליסטית מאקרו לשווקים גלובליים