אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
הקאמבק של 2012 לא מפצה על החולשה בטווח הארוך

הקאמבק של 2012 לא מפצה על החולשה בטווח הארוך

מנהלי קרנות ת"א־100 נהנו מהתעוררות המדד ב־2012 ואף הצליחו להיצמד אליו, אולם בטווח הארוך אף אחד לא עמד בקצב

25.12.2012, 08:04 | בועז בן־נון

מנהלי קרנות הנאמנות בקטגוריית ת"א־100, שמנהלים יחד כ־1.3 מיליארד שקל, אמנם יכולים להביט בסיפוק מסוים על ביצועיהם בשנה האזרחית האחרונה שנמצאת על סף סיום. אולם גם ביצועים אלה לא מצליחים לפצות על החולשה שמציגות הקרנות בקטגוריה אל מול מדד הייחוס (ת"א־100) בטווח הבינוני והארוך.

המהפך של 2012

בדומה לקטגוריית ת"א־25 שאותה סקרנו בשבוע שעבר, גם בקטגוריית ת"א־100 הניהול הפסיבי "ניצח" את הניהול האקטיבי. בקטגוריה שמכילה 30 קרנות (מתוכן 22 שמנהלות יותר מ־10 מיליון שקל ונכללות בדירוג), פועלות שלוש קרנות מחקות ושלוש קרנות אגרסיביות (ממונפות). בשלוש השנים האחרונות, מבין כל הקרנות בקטגוריה, הצליחו רק שתיים מהקרנות המחקות (פסגות מחקה ת"א־100 ו־MTF ת"א־100) להיצמד למדד הייחוס, וב־18 החודשים האחרונים מצטרפת לרשימה גם כלל מסלול מניות. גם ממוצע התשואות בקטגוריה שעומד על -10.5% ו־0.4% ב־18 חודשים האחרונים ובשלוש השנים האחרונות נמוך לעומת המדד שהציג תשואות של -5.4% ו־8.6%, בהתאמה.

אולם בשנה האחרונה המגמה השתנתה. החל מהקיץ החלו המשקיעים הזרים להזרים כספים לשוק ההון, והמדדים המקומיים החלו להתעורר ולהדביק את הפער ממדדי המניות בארה"ב. גם ביצועי הקרנות לעומת המדד השתפרו, ושש קרנות, בהובלת שלוש הקרנות האגרסיביות, היכו את מדד ת"א־100. מבין הקרנות הלא אגרסיביות, מיטב ת"א 100 + אסטרטגיה חכמה השיאה את התשואה הגבוהה ביותר מתחילת השנה, 16.9%. גם ממוצע התשואות בקטגוריה עמד על 11.2%, מעט נמוך יותר מהתשואה של ת"א־100 מתחילת השנה.

אגרסיביות מסוכנת

שתי הקרנות שמובילות את הדירוג ל־18 חודשים הן קרנות מחקות פסגות מחקה ת"א־100 ו־MTF ת"א־100, שלא מבקשות דמי ניהול. נראה שהניהול הפסיבי קורץ למשקיעים, כאשר בשלושת החודשים האחרונים היתה MTF ת"א־100 המגייסת הגדולה בקטגוריה (36 מיליון שקל), ומרוב הקרנות האקטיביות נרשמה זליגת כספים וייתכן שניתן להתחיל להבחין במגמה.

אולם למרות המשיכה של הקרנות "החינמיות", לעתים דמי הניהול גבוהים עשויים להשתלם. כך למשל השלישית בדירוג, כלל מסלול מניות, היתה עשויה לטפס למקום הראשון ללא דמי הניהול שהיא גובה (3%). הקרן היא היחידה שמכה את מדד הייחוס מתחילת השנה וב־18 החודשים האחרונים עם תשואות של 14.9% ו־5.2%־, בהתאמה.

לעומתה, דש נבחרת ת"א־100, שיאנית דמי הניהול (3.05%), מדורגת במקום ה־20 מתוך 22 קרנות שמנהלות יותר מ־10 מיליון שקל. דמי ניהול גבוהים, אם כן, לא מבטיחים תשואה גבוהה.

שלישיית הקרנות האגרסיביות בקטגוריה מסומנות על ידי ספרה ואות לצד שמן (5B), שמלמדות שהקרנות עשויות להיות ממונפות וניתן להשקיע עד 200% מהונן במניות ועד 30% מכספן במט"ח. התנודתיות הגבוהה של קרנות אלה בולטת. מתחילת השנה, כאמור, מתברגות הקרנות האגרסיביות בצמרת טבלת התשואות, והקרן האגרסיבית, מיטב מניות ת"א־100

פלוס, מובילה את הקטגוריה (19.8%).

אולם מבט לטווח הארוך מגלה תמונה הפוכה, כאשר ב־18 החודשים האחרונים הציגו הקרנות האגרסיביות תשואות נמוכות בהרבה ממדד הייחוס עם ירידות של יותר מ־15%. באופן כללי, לפי החישוב שערכנו, הירידות של הקרנות הממונפות תלולות יותר מהעליות.

השורה התחתונה: מבין הקרנות המנוהלות רק כלל מסלול מניות הצליחה להכות את המדד מתחילת השנה וב־18 החודשים האחרונים.

IFO מפיצת מוצרי מורנינגסטאר בישראל

שיתוף בטוויטר שיתוף בוואטסאפ שיתוף בפייסבוק שיתוף במייל

תגיות