"הארכת המסחר בשעה לא תביא לפה את הזרים"

הבורסה לניירות ערך בתל אביב עלתה שלב במאבק שלה בירידה המתמשכת במחזורי המסחר ובהחזרת המשקיעים הזרים והודיעה על שינויים בשעות המסחר, שבכללם הוספת שעת מסחר בימים שני עד חמישי וקיצור שעות המסחר בראשון.

המהלך של הארכת המסחר בשעה, כפי שהיה נהוג כבר בעבר, לא הצליח להפיל מהכיסא את הסוחרים בשוק ההון ואף אחד מהם לא הגדיר את המהלך כהמהפכה של ממש. "הארכת המסחר בשעה לא תביא לפה את הזרים", אמר ל"כלכליסט", ערן יעקובי, מנהל מחלקת המחקר של דש. "אם היו מעבירים את כל שעות המסחר של יום ראשון לשישי זה היה יותר מקרב למטרה של החזרת המשקיעים הזרים. מדובר פה בצעד קוסמטי עד שימצאו פיתרונות יצירתיים יותר".

דוגמה לירידה החדה במחזורים ניתן למצוא מנתוני המסחר של חודש פברואר. מחזור המסחר הממוצע במניות בחודש שעבר עמד על 954 מיליון שקל בלבד, לעומת מחזור ממוצע של 1.01 מיליארד שקל בינואר. לשם השוואה מחזור המסחר היומי הממוצע ב-2012 עמד על 1.1 מיליארד שקל וב-2011 על 1.7 מיליארד שקל.

עידו אמרליו, מנהל מחלקת ברוקראז' של פסגות, התייחס להשלכות המהלך על העובדים בשוק ההון וציין כי חלק ניכר מבתי ההשקעות וחדרי המסחר לא ערוכים לשינוי בשעות. "העובדים ייצאו מהעבודה מאוחר יותר, משום שהמשמרות שלהם לא תואמות לשינויים. נראה גידול בהוצאות החברות על אנשי התפעול והמסחר".

סם ברונפלד ואסתר לבנון | צילום: אוראל כהן

גם יניב פגוט, האסטרטג הראשי של קבוצת איילון, לא חושב שמדובר פה במהפכה. "מה בעצם ניסתה פה הבורסה לעשות על מנת להגדיל את המחזורים של מניות השורה השניה? כלום. הבעיה היא לא סחירות בטבע ובכיל אלא במניות כמו גולף, ריבוע נדלן, גילת ואלקטרה".

בניגוד לאמריליו פגוט לא סבור שבתי ההשקעות ישאו בהוצאות. "העובדים מרוויחים שכר גלובלי שלא מקבלים תשלום עבור שעות נוספות. בסופו של דבר הם אלו שיספגו את רוב העומס על הכתפיים שלהם".

אחת מהביקורות על המהלך של הבורסה, עוסקת בכך שההנהלה לא סיפקה פתרון ממשי לשוק המשני. "הבורסה זה לא רק מקום לאלגוטריידינג ולמסחר אלקטרוני אלא מקום שבו חברות ויזמים מגייסים כסף על מנת להרחיב פעילות", אומר דניאל רופופורט מלאומי שוקי הון. "בפועל, מערכות המסחר האוטומטי – האלגוטריידינג, יפעלו שעה אחת יותר וידחקו עוד יותר אל מחוץ לבמה את התפקיד הכל כך חשוב של הבורסה כשוק משני".

רופופורט: "אם הבורסה רוצה להגדיל את מחזור המסחר הנובע מעסקאות קצרות טווח של שחקני ארביטראז' – אז היא תצליח. אם המטרה היא להגדיל את המחזור הנובע מעסקאות ארוכות טווח של מוסדיים בארץ ובעולם – אז תשכחו מזה, זה לא יקרה".

בצד החיובי מציינים הסוחרים כי החפיפה עם שעות המסחר בבורסות אירופה עשויה לקרב את ישראל למדד MSCI אירופה הנחשק, בנוסף לעובדה שישראל היא המדינה האירופית היחידה שבה מתקיים מסחר גם ביום ראשון.