אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
לראשונה: בנק ישראל ישקיע גם בשווקים באירופה צילום: עמית שעל

בלעדי לכלכליסט

לראשונה: בנק ישראל ישקיע גם בשווקים באירופה

הוועדה המוניטרית של הבנק החליטה להגדיל את השקעותיו בשווקים זרים מ־3% ל־6% מיתרות המט"ח. בנוסף, הבנק ירחיב את השקעותיו באיגרות חוב מגובות משכנתאות בערבות ממשלת ארצות הברית

02.04.2013, 07:05 | אמנון אטד

ארבעה חודשים אחרי שהגדיל את היקף השקעותיו במניות בחו"ל, פותח בנק ישראל במהלך להגדלה משמעותית נוספת של השקעת כספי יתרות המט"ח במניות זרות. ל"כלכליסט" נודע כי הפעם יוכפלו ההשקעות המתוכננות באפיק זה מכ־2.3 מיליארד דולר לכ־4.6 מיליארד דולר. כ־4.2 מיליארד דולר מסכום זה מתכוון בנק ישראל להשקיע במניות בחו"ל כבר השנה. במקביל להכפלת היקף ההשקעה במניות ירחיב בנק ישראל גם את יעדי ההשקעה, ובנוסף להשקעותיו בשוק המניות האמריקאי הוא ירכוש השנה לראשונה מניות גם בשוקי ההון של אירופה.

את המהלך המהפכני של השקעת חלק מכספי יתרות המט"ח במניות זרות התחיל בנק ישראל בינואר אשתקד. בשלב ראשון השקיע הבנק בשוק המניות האמריקאי 2% מסך היתרות שהוא מנהל, המסתכמות כיום בכ־77 מיליארד דולר. לפני ארבעה חודשים הוגדל שיעור ההשקעות ל־3% וכעת בכוונתו להגדיל את סכום ההשקעה ל־6% מהיקף היתרות, מהם 5.5% כבר השנה. ההחלטה של בנק ישראל להשקיע חלק מכספי יתרות המט"ח של ישראל במניות מהווה שינוי מהפכני בדרך השמרנית שבה נוהלו יתרות המט"ח במהלך 58 השנים שקדמו להחלטה.

ההשקעה במניות מתאפשרת בעקבות הפעלת חוק בנק ישראל החדש שנכנס לתוקף לפני כשלוש שנים. החוק החדש ביטל את הסעיף המגביל בחוק הישן שנחקק בשנת 1954, אשר קבע כי "הבנק רשאי לרכוש, להחזיק ולהעביר זהב, מטבע חוץ וניירות ערך של ממשלות זרות". בהתאם למגבלה זו הושקעו יתרות המט"ח של ישראל במשך עשרות שנים רק בפיקדונות בנקאיים, באיגרות חוב של ממשלות זרות ובאג"ח בערבות ממשלתית.

סטנלי פישר, צילום: איי אף פי סטנלי פישר | צילום: איי אף פי סטנלי פישר, צילום: איי אף פי

בדומה להשקעה במניות שמבצע בנק ישראל כעת, גם ההשקעה הנוספת תהיה לא במניות בודדות אלא ב"סל" מניות בעל פיזור רחב במיוחד, והיא תבוצע בפועל באמצעות מנהלים חיצוניים, בניהול פסיבי של הבנק. כיום מבצעים את ההשקעה במניות שני מנהלי השקעות חיצוניים שנבחרו במכרז: הבנק השוויצרי UBS וחברת ניהול הנכסים האמריקאית הגדולה בעולם בלאקרוק. כדי לחסוך בתשלומי עמלות קנייה ומכירה מיותרים, בנו מנהלי השקעות אלה מודל (INDEX TRACKING) שמחקה סל מניות גדול במיוחד שנבחר על ידי בנק ישראל. מודל זה כולל כ־1,500 מניות של חברות מסדר גודל בינוני ועד לחברות ענק כמו חברת המחשבים אפל.

ההחלטה להשקיע חלק מיתרות המט"ח במניות נובעת גם מהתשואה האפסית שניתן להשיג בשנים האחרונות על איגרות חוב בעולם, וגם מגודלן העצום של היתרות. על פי מודל שהכינה חטיבת השווקים של בנק ישראל, כאשר המשק העולמי יתאושש מהמשבר ויחזור לצמיחה צפויים מחירי איגרות החוב לרדת, ובמקביל צפויות להירשם עליות בשערי המניות.

התפתחות כזו עלולה לפגוע בביצועי תיק יתרות המט"ח של בנק ישראל, ש־97% ממנו מושקעים כיום באג"ח. על פי אותו מודל, אם השקעת היתרות תוגדל ל־6%, תוספת הסיכון לבנק ישראל תהיה נמוכה יחסית גם אם לא תתרחש התאוששות כלכלית. בחודש שעבר אישרה הוועדה המוניטרית של בנק ישראל את המהלך להגדלת ההשקעה במניות פה אחד. חברי הוועדה הסכימו עם ההערכות של חטיבת השווקים, והודיעו כי הם רואים בהשקעה במניות השקעה מתבקשת.

בנוסף אשררה הוועדה המוניטרית החלטה קודמת, להגדיל גם את היקף ההשקעות באיגרות חוב מגובות משכנתאות בערבות ממשלת ארצות הברית מ־2% ל־5% מתיק יתרות המט"ח. בנק ישראל משקיע חלק מהיתרות באפיק זה כבר מאמצע שנות התשעים, וגם השקעות אלה מנוהלות על ידי שני מנהלי תיקים חיצוניים.

שיתוף בטוויטר שיתוף בוואטסאפ שיתוף בפייסבוק שיתוף במייל

תגיות



5 תגובות לכתיבת תגובה לכתיבת תגובה

5.
מי יחקור את סטנלי על השקעה בשוק ההון הלא רלוונטי ביותר תוך סירוס תפקידו כבנק מרכזי בחירום?
כול זמן שאין לבנק ישראל מודל לחיזוי בועות / ברבורים שחורים ומאחר ולא נכתב מפורשות שבנק ישראל יבצע גידור להשקעתו בנכסים מסוכנים נראה כי הבנק מחפש קצת ריגוש בהשראת רווחי הפדרל רזרב שנעשו לשם שינוי בתוך הבית . אם היה מסתפק בהשקעה בשוק האמריקאי ניחא. הייתי גם מבין השקעה הדרגתית על פני שנים בשוקי הון מתעוררים אבל מכול השווקים להשקיע דווקא ביבשת אירופה זו שהכי לא מסונכרנת עם מהפכת עידן המידע והחדשנות הגואה בקצבים מטורפים?דווקא אירופה עם הדמוגרפיה המדאיגה ביותר?זו עם פוטנציאל אי השקט הגיאו פוליטי החמור ביותר?יבשת 2 מלחמות עולם והשלישית בדרך גם כן מתוכה. היבשת עם השמרנות הקיבעון והיעדר המעוף הגרועים ביותר בעולם כולו מאז 1945.היבשת הלוזרית ביותר שיצרה מלחמות עולם הפסידה בהן יצאה חרבה והמנצח עוד נתן לה כסף להשתקם (תוכנית מרשל). האם זה המקום הנכון להשקיע? אירופה היא שכיית חמדה לטייל ולאכול בה מטעמים לטייל בגניה ארמונותיה ובתי קברותיה ולא יותר מכך. עברה מפואר עתידה אפסי. לכו להשקיע מזרחה לפסיפיק. מוקד הכוח העולמי חוזר כעת הסטורית 500 שנה לאחור למזרח הרחוק! תסתגלו ומהר. בנק ישראל חטיבת השווקים. צאו מהלם ההווה לאלתר. אלא אם זו השקעה ספקולטיבית לטווח קצר. לקצור רווח ולברוח. הבעיה שאיש לא יודע לתזמן שוק. הברבור השחור יופיע והוא לא ידוע ובטח לא עיתוי הופעתו. רק שלא יתפסו אותכם עם המכנס מופשל מתחת לברך. ומה אז איך יתרצו המחדל?יסבירו שהייתה פה תאבת בצע מוסדית ולא של פרטיים ?תאוות בצע של פונקציונרים בבנק המרכזי?אם גרינספן לא שילם בראשו על מחדליו כלום סטנלי ישלם? יש דברים שלא עושים גם כשאתה גדול ומרכזי. דווקא משום שאתה ציר מרכזי בבלמים ובאיזונים. בנק ישראל שכח את תפקידו כמפעיל פעולות אנטי משבריות / מחזוריות. תפקיד קריטי ביותר לעצם יציבות השלטון. אז מספרים שזה רק אחוזים בודדים של השקעה אבל גם כמה מליארדי יורו הם קריטיים כשאין נזילות. כול יורו שיחסר לתמוך בבנקים הישראלים ביום פקודה והיא תגיע, כולנו נרגיש וזה כול כך יכאב בדיוק כמו ליוונים ולקפריסאים. אין לנו על מי לסמוך ואל תצפו שתוכלו לעשות תספורת לפיקדונות לקוחות הבנקים המסחריים כי יש דברים שעם ישראל לא מסוגל לסבול. מחאת 2011 בת"א ובמצרים תחוויר לעומת מחאת הציבור כאן בארץ. כשזה יקרה לא תהיה יותר מדינה יהודית בגלל זעם ההמון היהודי.
אני רק שאלה , דרום אקסטרימיסטן  |  02.04.13
4.
הוא משוגע. כל הכסף יעלם בקריסה הבאה.
פישר השתגע. הוא משקיע את כספי המדינה באגרות חוב מגובות משכנתאות בארה"ב, אותן אגרות חוב שמוטטו את המשק האמריקאי ב- 2008. לא, אל תטעו, זה שממשלת ארה"ב ערבה להן לא אומר כלום. גם אגרות הסאב-פריים מ-2008 היו מגובות על ידי הממשל האמריקאי, הרי פרדי-מק ופאני-מיי היו בנקים בערבות ממשלתית. בקריסה הבאה של המערכת (והיא קרובה מתמיד), הכסף הזה יתנדף כלא היה.
אורן  |  02.04.13
1.
ועדת החקירה הבאה ?
כפי שנאמר כשהתחילו עם השקעות "יתרות המטח" בבורסה זהו סיפור שאין לו סוף ולא היתה צריכה להיות לו התחלה . בנק ישראל לא צריך להשקיע בבורסות . נקודה . למעשה בנק ישראל לא צריך יתרות מט"ח כיון שלישראל יש יתרות עצומות . זה נקרא חסכונות הציבור ובעת משבר הציבור ישתמש בהם באופן נבון . בנק ישראל הולך לגרום את המשבר הכלכלי אליו הוא לכאורה מתכונן , למעשה הוא כבר לוקח את החסכונות מהאזרחים ( ריבית 0% ופיחות השקל ) ללא צורך ממשי ומשקיע בחו"ל בנכסים מסוכנים ומפסידים .
אני רק שאלה  |  02.04.13