אילן פלטו: "הבורסה צריכה להיות שחקן יותר אקטיבי בגיוס חברות"

איגוד החברות הציבוריות סבור כי עומס הרגולציה הוא הבעיה העיקרית לבריחת החברות משוק ההון המקומי, וזו הבעיה העיקרית שמייבשת את מחזורי המסחר. כך עולה ממסמך שהגיע לידי "כלכליסט" שהגיש לוועדה לשכלול המסחר והתחרות בבורסה.

בסוף אפריל נחשף ב"כלכליסט" כי רשות ני"ע מקימה ועדה לשכלול המסחר והתחרות בבורסה. היו"ר שמואל האוזר הכריז כי במסגרת הוועדה יבחן נושא התכווצות מחזורי המסחר באחד העם. הוועדה תתייעץ ותשמע גורמים רלוונטיים לפי שיקול דעתה עד סוף אוגוסט, וצפויה להגיש את מסקנותיה לאחר החגים.

אילן פלטו, איגוד החברות הציבוריות: "הנקודה העיקרי הוא שאם רוצים לטפל בבעיה צריך לטפל בשורש – הרגולציה. כשאני אומר רגולציה זה אומר גם עלות הרגולציה, גם הדחיפות של כניסת רגולציה חדשה, גם בזמן הניהול שנדרש לטפל ברגולציה וגם בחוסר התאום ברגולציה בין הרגולטורים. המילה רגולציה מכילה הרבה אלמנטים. זו לדעתנו הבעיה העיקרית היום במצב בבורסה, וזו הסיבה למה חברות פרטיות לא רוצות להיות ציבוריות ולמה חברות ציבוריות לא ורוצות להיות עוד ציבוריות. היה חשש שהועדה הזו רק תתמקד בשיטות מסחר וחשש שמא שיגידו שהם בודקים את העניין, אבל תתמקד בדברים שלא יפתרו את הבעיה. אבל אי אפשר לומר שסעיף ספציפי הוא לא בסדר, אלא מדובר בהצטברות של כל הדברים ביחד". 

הפתרון שהציעו באיגוד לבעיית הרגולציה התמקד בעול הרגולציה במשק ואימוץ עקרות Regulation Impact Analysis. כחלק מכניסתה ל-OECD היתה אמורה ישראל לאמץ את עקרונות ה-RIA, שמציבות מספר בחינות לפני החלה של כל רגולציה (עלות תועלת, כדאיות וכו'). בנוסף, קורא האיגוד לקדם את הקלת הרגולציה על החברות הקטנות והבינוניות.

"צריך בורסה חדשה או רשימה חדשה ונפרדת כמו באירופה (ה-ALTERNEXT או ה-AIM) שבה יהיו כללי רגולציה מופחתים בצורה משמעותית", אומר פלטו. "הרשות 'מדברת' על כך אבל גם זזה לאט וגם ההפחתות הן מינוריות ולא יביאו שינוי. אנחנו מדברים על הקטנת כמות הדיווחים, בלי SOX, בלי גלאי, בלי הענקת זכויות עודפות למיעוט, עם ביטוח ושיפוי, ברנע מצומצם ובלי עוד הרבה סעיפים קטנים - זו הדרך היחידה שתאפשר, אולי, כניסת חברות לבורסה ומניעת יציאה. המשקיעים ידעו שמדובר בחברות פחות שקופות ופחות גילוי וידרשו תשואה מתאימה".

בצד המסחר עצמו מציעים באיגוד החברות כי "הבורסה צריכה להיות שחקן יותר אקטיבי בגיוס חברות – צריך להתייחס לחברות כלקוחות ולתמרץ אותם (גם כספית). הבורסה צריכה לממן את הסיקור שלהן על ידי אנליסטים, להפחית בעמלות וגם לא לגרש אותן לרשימות השימור. הבורסה גם צריכה לעבוד יותר בשיווק החברות למשקיעים".