הערכת השווי של קרייזלר משחקת לידי פיאט

פיאט צפויה לצאת עם ידה על העליונה במשא ומתן לרכישת האחזקה הנותרת בקרייזלר, זאת במידה והשווי הסופי של יצרנית הרכב האמריקאית יישאר ברמה שבדיונים כעת.

בשלב זה, היועצים לוקחים בחשבון הערכת שווי של 10 מיליארד דולר לקרייזלר, כך על פי מקורבים לנושא. פירוש הדבר ש-41.5% מקרייזלר שבבעלות קרן איגוד עובדי הרכב UAW הם בעלי שווי של 4.15 מיליארד דולר, סכום הנמוך משהאנליסטים ציפו שפיאט תשלם.

הקרן ופיאט, בעלי המניות העיקריים בקרייזלר, נקלעו למחלוקת סביב השווי של החברה, זאת בעוד סרג'יו מרקיונה, מנכ"ל שתי החברות, שואף לרכוש את האחזקה של UAW. במקביל, בקרן מנסים להחליט האם למכור את האחזקה לפיאט ישירות או לערוך הנפקה בחודש הבא. "הדיונים מתקדמים לכיוונו של מרקיונה", מעריך האנליסט סשה גומר מקומרזבנק. "באינטרס של שני הצדדים להימנע מהנפקה ציבורית ראשונה. בשורה התחתונה, התרחיש הסביר ביותר הוא שפיאט תרכוש את האחזקה".

מרקיונה. כמה הוא מוכן לשלם? | צילום: בלומברג

לפיאט יש את הזכות לרכוש את האחזקה של הקרן תמורת 6 מיליארד דולר, אך מרקיונה כבר ציין כי בכוונתו לשלם סכום נמוך במידה ניכרת. לפי המקורבים, מרקיונה הציע לקרן מיליארד דולר פחות מהמחיר שבאיגוד מבקשים, וטען כי ה-UAW "צריכים לרכוש כרטיס לוטו אם הם רוצים 5 מיליארד דולר או יותר".

תהליך ההנפקה, במידה ועליו יוחלט, עשוי להעניק לשני הצדדים בסיס חדש למשא ומתן, ולפי המקורבים פיאט תהיה מוכנה להתחיל בשיחות עם האיגוד ברגע שיפורסם טווח המחירים להנפקה. "אחד הדברים שאני מקווה שיקרו הוא שיהיה ברור מה השווי שמעניקים השווקים לקרייזלר, כי זו נקודת ההתייחסות הממשית היחידה", טען מרקיונה בחודש שעבר.

מרקיונה מנסה כבר ארבע שנים לאחד בין החברות כדי ליצור יצרנית רכב בעלת יכולות מוגברות להתחרות ביריבות הגדולות יותר. שכן, השליטה על קרייזלר תעניק לפיאט גישה למאגר המזומנים של החברה האמריקאית, שעומד על 11.5 מיליארד דולר ויוכל לממן את תהליך ההתאוששות שלה באירופה.

מנגד, לקרן חשוב למקסם את שווי האחזקה שלה, כי באמצעותה היא אמורה לשלם על ביטוח הבריאות של גמלאי האיגוד. לפי ההערכות, העלויות הללו יהיו גבוהות ב-3.1 מיליארד דולר משווי הנכסים שלה.