רשות ני"ע: גם חוות דעת על מניה היא מידע פנים

רשות ני"ע פרסמה אתמול להערות הציבור את תזכיר החוק שמטרתו להקשיח את האיסור על שימוש במידע פנים. על פי התזכיר המוצע, שנחשף לאחרונה ב"כלכליסט", במסגרת המאבק בשימוש בלתי הוגן במידע, מבקשת הרשות לאסור על ביצוע פעולת הטרמה (front running) בידי מתווכים פיננסיים ועובדיהם.  

הטרמה משמעותה ביצוע פעולה בני"ע לאור ידיעה מוקדמת על פעולה צפויה של אחר אותו ני"ע. "יועץ השקעות היודע כי אחד מלקוחותיו מבקש לרכוש כמות גדולה של ני"ע מסוים", מוסבר בתזכיר, "ומקדים וקונה ני"ע מסוג זה לחשבונו הפרטי, לאור הערכתו כי הביקוש של לקוחו לני"ע יביא לעליית שער, מבצע פעולת הטרמה". על התזכיר חתומים ד"ר אילנה ליפסקר מודעי, האחראית על האכיפה המינהלית ברשות, ועוה"ד עזר צפריר וחנוך הגר.

מאסר של חמש שנים

פעולת ההטרמה אינה מטופלת היום תחת האיסור של שימוש במידע פנים, לאור העובדה שהמידע העומד בבסיס הפעולה הוא מידע על אודות פעילות בני"ע ולא מידע על אודות החברה עצמה.

לפי נוסח התזכיר המוצע, דינם של מתווך פיננסיים (בעלי רישיון לפי חוק הייעוץ, חברי בורסה, מנהלי קרנות, או עובדים של כאלה) שיימצאו אשמים בביצוע פעולת הטרמה אסורה הוא "מאסר של חמש שנים, או קנס של כמיליון שקל ליחיד או כ־5 מיליון שקל לתאגיד. מקבל מידע מהמתווך הפיננסי, שיעשה בו שימוש, ייחשב אף הוא למבצע פעולת הטרמה, אך עונשו יהיה קל יותר, בדומה למקבל המידע לעניין עבירת מידע פנים".

יו"ר רשות ני"ע שמואל האוזר | צילום: אוראל כהן

ייאסר השימוש בחוות דעת

בתזכיר מרחיבה הרשות את האיסור על שימוש במידע פנים לחזית נוספת: שימוש בחוות דעת על ני"ע. על פי התיקון, ייאסר לבצע עסקה בני"ע גם על בסיס חוות דעת שהתקבלה מאיש פנים בחברה ולא רק על בסיס מידע קונקרטי, דוגמת עסקה עתידית.

התיקון נובע ממקרים שבהם התגלה כי איש פנים אמר לאדם "קנה" ללא פירוט, ומשום שלא היה מדובר במידע שניתן בהכרח להגדירו כמהותי, לא הועמדו לדין מבצעי העסקאות. כך, למשל, במסגרת כתב אישום על שימוש במידע פנים שהוגש לאחרונה נגד סמנכ"ל התפעול לשעבר בקמהדע, אבי בזיז, שמיוצג על ידי עו"ד גלעד כצמן, החליטה הפרקליטות לא להעמיד לדין את מי שעשו שימוש במידע הפנים, חברו של בזיז למילואים ואחיו.

בזיז שלח SMS לחברו מהמילואים בנוסח הבא: "תקנה כעת, שלא תגיד לא אמרתי לך, לא יכול לפרט. תדע בהמשך השבוע". משום שמדובר בחוות דעת ולא במידע מהותי, החליטו בפרקליטות לא להעמיד לדין את חברו של בזיז שגרף כ־40 אלף שקל על בסיס המידע.

"מוצע לקבוע, באופן מפורש", נכתב בתזכיר, "כי העושה שימוש בחוות דעת, שהגיעה לידיו מאיש פנים בחברה, עושה שימוש במידע פנים, אם הוא מקיים את יתר יסודות העבירה: יסוד נפשי שלפיו לעושה השימוש בחוות דעת יש ידיעה, או שיש יסוד סביר להניח, כי מידע פנים מצוי בידי איש הפנים שמסר לו חוות דעת. ויודגש כי העבירה תחול רק על מי שקיבל את חוות הדעת מאיש פנים בחברה, ולא על חלויות נוספות בשרשרת המסירה".