אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
פתיחה שלילית לשנה החדשה: השווקים המתעוררים גררו את התיקים למטה צילום: יריב כץ

השורה התחתונה

פתיחה שלילית לשנה החדשה: השווקים המתעוררים גררו את התיקים למטה

המסלול עם חשיפה קטנה למניות היה היחיד שהשיג תשואה חיובית בינואר. דווקא האג"ח הצליחו למתן את הירידות

03.03.2014, 09:26 | עינב אביסרור ויובל קורן

לאחר העליות שנרשמו ב־2013, השנה החדשה נפתחה בירידות. השווקים המתעוררים צנחו ב־6%–8.5%, וגרמו למימושים ותיקון בשוק. מדד־ת"א 100 ירד ב־0.66% בחודש ינואר ומדד ה־S&P 500 איבד 3.56% באותה תקופה.

מסלול עד 10% מניות פתח את 2014 בעלייה של 0.16% בינואר. חשיפה לאג"ח קונצרניות בדירוגים נמוכים על חשבון האג"ח הממשלתיות הניבה תשואה עודפת לתיקים. בעוד האג"ח הממשלתיות עלו ב־0.49%, מדד תל בונד־תשואות הוסיף 0.95% לערכו. ב־12 החודשים האחרונים המסלול עלה ב־4.8%.

המסלול הפופולרי ביותר, עד 20% מניות, ירד בינואר ב־0.08%. בשל הרכיב המנייתי הגדול יותר המסלול רשם תשואות שליליות מזעריות. התיקים שרשמו תשואה חיובית היו מוטי אג"ח קונצרניות בדירוגים שונים, בשילוב חשיפה לת"א־75 ולמניות הבלוטק שרשמו עליות. ב־12 החודשים האחרונים עלה המסלול ב־5.8%.

מסלול עד 30% מניות איבד 0.28% בינואר. התיקון בשוק הוביל לירידות ותיקים שהיו מוטים למניות הבנקים ות"א־25 ספגו ירידות חזקות יותר. גם החשיפה למניות בחו"ל ללא הגנה מטבעית הובילה לירידות, על אף התחזקות הדולר בינואר ב־0.77%. האג"ח הצליחו למתן את הירידות בתיקים. ב־12 החודשים האחרונים עלה המסלול ב־7.1%.

במבט קדימה אנו צופים שנה חיובית, אך פחות טובה מקודמתה. הריבית הנמוכה צפויה להישאר והתחזית בשוק היא לאינפלציה של 1.5%.

הירידה בציפיות האינפלציה יכולה להסביר את העדפתם של חלק ממנהלי ההשקעות להגדיל את הרכיב הקונצרני השקלי ב־1.9% ל־10% מהתיק, לעומת הקטנת הרכיב הקונצרני המדדי ב־2.2% ל־32.8% מהתיק.

משקלו של האפיק המדדי עומד על 40.8% מהתיק, והאפיק השקלי על 36.0% מהתיק. בהיעדר אלטרנטיבות, ההשקעה באג"ח הקונצרניות מגלמת הזדמנויות בדירוגים הנמוכים.

הנזילות בתיקים עלתה ב־0.8% לרמה של 2.5% מהתיק. הפוזיציה המנייתית עומדת על 18.3%, ירידה של 0.8% מהחודש הקודם, הנובעת בעיקר מהמימושים שנרשמו בשוק.

עינב אביסרור היא אנליסטית בקבוצת קלי. יובל קורן הוא מנכ"ל קלי שוקי הון

שיתוף בטוויטר שיתוף בוואטסאפ שיתוף בפייסבוק שיתוף במייל

תגיות