רק 18 מתוך 28 קרנות בקטגוריית מניות כללי עקפו את מדד הייחוס

קטגוריית המניות הגדולה ביותר בישראל היא קטגוריית מניות כללי. זאת, למרות שרוב העיניים נשואות אל מדד ת"א 25 ואל מדד ת"א 100. 28 הקרנות בקטגוריה שמנהלות 4.1 מיליארד שקל יכולות לבחור בכל אחת מיותר מ־600 המניות שנסחרות בארץ כמועמדת להשקעה. המרחב הגדול נותן למנהלי הקרנות חופש פעולה גדול והזדמנויות לזהות ולתזמן רכישות של חברות במרחב הבורסה שנסחרות מתחת לערכן או את אלה שייתנו תשואה עודפת על המדד מבלי להסתכן יתר על המידה. מבחן התשואה העודפת הוא המבחן האמיתי ליכולת האנליזה, קבלת ההחלטות והתזמון של בתי ההשקעות.

רונן גרשון

במבחן זה אפשר להעניק ציון טוב ל־18 קרנות שעקפו את מדד הייחוס - מדד מניות כללי בתשואה של 18 חודשים - וציון מעולה לשבע הקרנות הראשונות שהשיאו תשואה גבוהה ב־50% ואף יותר באותו פרק זמן. ב־36 החודשים האחרונים עברו שבע קרנות את 20% התשואה (לעומת תשואה של 8% שרשם מדד הייחוס). השתיים הראשונות שייכות לבית השקעות אחד - פסגות - ומנוהלות על ידי שני מנהלים ותיקים: אילן רוקח ורונן גרשון. הראשונה בדירוג שמנוהלת על ידי אילן רוקח היא פסגות ת"א Stock Picking עם תשואה של 7.37% מתחילת השנה ו־37.27% בשנה וחצי. מהותה היא בבחירה סלקטיבית של מניות במטרה לתת חשיפה מלאה לשוק המניות הישראלי. הקרן משקיעה כיום באופן מאוזן בין מניות בגדלים שונים. לצד התשואה הגבוהה, הקרן שומרת על סטיית תקן נמוכה ביחס לקרנות מנייתיות אחרות בזכות פיזור רחב (מעל 80 חברות בישראל). בפסגות ידעו לנצל את השפל ולהשקיע במניות חבוטות כמו כיל, בזק וטבע כדי להשיא ערך רב. "כיום, כשאנחנו נמצאים לאחר חמש שנים של עליות בשוקי המניות, עולה חשיבות הבחירה הסלקטיבית, כדי להימנע ממניות שמתומחרות יקר כדוגמת מניות הביומד, שאליהן הקרן נמצאת בחשיפה נמוכה מאוד", אומרים בפסגות.

השנייה בדירוג היא פסגות ת"א MID CAP עם התשואה הגבוהה ביותר בקטגוריה לשנה וחצי (41.84%). מנהלה רונן גרשון מתמקד במניות בעלות שווי שוק בינוני שנע בין 150 מיליון שקל ל־5 מיליארד שקל. לדבריו, ההיגיון שמאחורי הקרן הוא מחקרים וביצועי מדדי מניות בעולם לאורך שנים שמראים כי במדינות רבות בעולם מניות ה־MID CAP מניבות לאורך זמן ביצועים עודפים על פני השקעה במניות הגדולות. הסיבה לביצועים העודפים היא שחברות בעלות שווי שוק בינוני נהנות משני יתרונות מרכזיים: מצד אחד הן גדולות ויציבות מספיק כדי לשרוד משברים ומצד שני הן מספיק קטנות כדי לצמוח, להגדיל נתחי שוק על חשבון החברות הגדולות, או להירכש על ידיהן.

אלטרנטיבה מעניינת בתוך הקטגוריה הן שלוש קרנות הדיבידנד שמהוות שיקול השקעה נוסף למשקיע, והוא "תשואת הדיבידנד". יש שתי קרנות כאלו בקטגוריה: הראל מניות ערך – דיבידנדים, ומגדל מניות דיבידנד מחלקת. הקרן המחקה MTF תל דיב מדורגת מעל השתיים. בשוקי ההון הבינלאומיים המפותחים, השקעה במניות בעלות היסטוריית דיבידנד קבועה ויציבה היא נר לרגליו של המשקיע ממוצע.

יתרון העקביות

זום אין: אלטשולר שחם סופה מניות

הקרן שמציעה את התשואה הגבוהה ביותר מתחילת השנה - 8.22%. הקרן מדורגת עשירית בדירוג ל־18 חודשים עם 24.91% ותשואתה בשלוש שנים עומדת על 25.94%. דמי הניהול עומדים על 2.57%

רצה למרחקים ארוכים

הקרן המדורגת שלישית בקטגוריה שומרת על תשואות יפות ולאורך זמן. התשואה שלה לשלוש שנים היא 37.11%, שנייה הכי גבוהה בקטגוריה. התשואה בל־18 חודשים יפה גם כן – 36.66%

IFO מפיצת מוצרי מורנינגסטאר בישראל

השורה התחתונה

כמו שהקרנות עושות בחירה מדודה במנעד גדול של מניות, כך כדאי למשקיע. פערי התשואות בין הקרנות מגיעים עד 50% בשלוש שנים