מנצלים את הרעב של המוסדיים: 206 מיליון שקל בשבוע באג"ח ללא ביטחונות

שעה ששוק המניות מתכווץ, חברות נמחקות מהבורסה ומחזורי המסחר נעשים דלילים, בשוק האג"ח נרשמת מגמה הפוכה ומספר החברות שמגייסות באמצעותו חוב הולך וגדל.

ממלאים את הוואקום שייצרו הבנקים.

לגל הנפקות האג"ח הצטרפו השבוע שלוש חברות נדל"ן נוספות, נתנאל גרופ, דורסל ואאורה, שניצלו את הביקושים הגבוהים מצד המשקיעים המוסדיים לאג"ח כדי לגייס אשראי זול בתנאים נוחים.

המגמה בבנקים לצמצם אשראי לעסקים גדולים לטובת מימון למשקי בית ולעסקים קטנים פגעה ביכולת גיוס החוב של החברות הציבוריות מהמערכת הבנקאית. אולם למזלן של החברות המגייסות, זה קורה בתקופה שבה שוק ההון מקבל בזרועות פתוחות הנפקות שללא ספק היו נתקלות בקושי רב לו היו מגיעות לפתחם של הבנקים.

ברוב ההנפקות התמורה משמשת את החברות, בין היתר, כהון עצמי להשקעה בפרויקטים וכתחליף להלוואות מזנין (מימון ביניים). כך מגייסות החברות המנפיקות אג"ח בריביות של 6% ומטה, שמחליפות הלוואות שהיו ניתנות להן בריבית של 12% לפחות.

חברת הנדל"ן למגורים נתנאל גרופ, למשל, השלימה השבוע גיוס של 61 מיליון שקל בהנפקת אג"ח להמרה, שזכתה לביקושי יתר בשלב המכרז למשקיעים מסווגים ואפשרה לנתנאל לגייס חוב בריבית שקלית של 6% בלבד, וזאת אף על פי שהאיגרות החוב הונפקו ללא ביטחונות וללא דירוג.

גם חברת הנדל"ן המניב דורסל ניצלה את מצב השוק וגייסה 69 מיליון שקל בהנפקת אג"ח המדורגות בדירוג +BBB, שהעניקה להן P&S מעלות, אף על פי שאינן מובטחות בשעבוד כלשהו. האג"ח של דורסל כוללות התחייבות של החברה לאי־יצירת שעבוד שוטף על כלל רכושה, אולם היא תהיה רשאית ליצור שעבודים על נכסים ספציפיים.

לעומת זאת, חברת הנדל"ן אאורה גייסה ממשקיעים מסווגים 76 מיליון שקל בהנפקת אג"ח שנהנית מדירוג BBB ומביטחונות בדמות שעבוד על מניות החברה־הבת (100%) סי אבן. אאורה צפוייה להשלים את הגיוס בימים הקרובים לאחר שתקיים את המכרז לציבור מתוך כוונה להגיע לגיוס של 95 מיליון שקל. מתוך סכום זה, 36 מיליון שקל ישמשו לפירעון התחייבות של אאורה לגורם מממן שהעמיד חלק מההון העצמי לשניים מהפרויקטים הקיימים של סי אבן.

צילום: shutterstock

גלובל כנפיים מגייסת ורוכשת מטוסים חדשים

שלשום בשעות הערב הודיעה גלובל כנפיים, העוסקת בהחכרה (ליסינג) של מטוסים לחברות תעופה, כי סיכמה עם משקיעים מוסדיים על הרחבת סדרת אג"ח א', כך שתגייס סכום של 70 מיליון שקל. גם במקרה זה מדובר בסדרה ללא ביטחונות.

גלובל כנפיים לא פירטה לשם מה היא מגייסת את הכספים, אך הודיעה החודש על שתי עסקאות לרכישה של מטוסים חדשים בסכום כולל של 55 מיליון דולר, וניתן להניח כי כספי הגיוס ישמשו גם למימון אותן עסקאות חדשות. ההרחבה תתבצע רק אם לא תפגום בדירוג הקיים של הסדרה שעומד, על פי P&S מעלות, על -A.