אנטרופי מתנגדת למתווה הסדרת החוב של חברת האם ארגמן

אנטרופי מתנגדת למתווה המוצע על ידי חברת הטקסטיל רוטקס להסדרת החוב של החברה־האם ארגמן. "החלופה המוצעת על ידי החברה אינה הטובה ביותר עבור בעלי מניות המיעוט", כך לפי חוות דעת של חברת הייעוץ למוסדיים שהגיעה לידי "כלכליסט", ומתייחסת להצעת החברה־הבת רוטקס לפרוס לארגמן חוב של 6.4 מיליון שקל ל־24 תשלומים בריבית פריים פלוס 3.5%. זאת למרות ההתחייבות של בעלי השליטה בארגמן, משפחת רוטלוי ורענן סובל, להזרים כסף לחברה אם תידרש לכך.

המקרה של הסדר החוב בין ארגמן לרוטקס אינו שגרתי, מכיוון שבשתיהן סובל מכהן כמנכ"ל. החברה־האם ארגמן שולטת (80%) ברוטקס, וחייבת לחברה־הבת 6.4 מיליון שקל. החוב נכנס לפיגור בתחילת 2014 כאשר מצד אחד סובל, בכובע של מנכ"ל ארגמן, לא העביר את הכסף, ומצד שני כמנכ"ל רוטקס, היה אמור לטפל בהחזר החוב.

הסדר חוב שסובל הציע כולל סחורה שסופקה לארגמן ותוחזר לרוטקס כדי להקטין את החוב, כאשר שארית החוב תיפרס לתשלומים. כאשר אנטרופי ניתחה את הצעתו, היא הגיעה למסקנה שיש חלופות טובות יותר עבור בעלי מניות המיעוט. כמו למשל, חלוקת דיבידנד מרוטקס, שיגיע בחלקו לארגמן ויאפשר לה לשלם את החוב במלואו ללא פריסה, או מימוש התחייבות בעלי השליטה של ארגמן לעמוד מאחורי חובותיה. בנוסף, אנטרופי טוענים כי הריבית המוצעת בהסדר אינה משקפת את הסיכון.

חלק נוסף בהסדר המוצע הוא שארגמן תעביר לרוטקס זכויות שימוש במותגי הגרבונים שלה לשלוש שנים. מדובר במותג CAN CAN שאותו מנהלת ארגמן כשייצור הסחורה בפועל מבוצע על ידי רוטקס. באנטרופי אומרים שלא ברור מה שווי הזכויות האלו ומצפים כי "ועדת הביקורת תזמין הערכת שווי, מגורם בלתי תלוי, לגבי שווי הפעילות המועברת לפני שתתקבל החלטה על העברתה לרוטקס".

בחברת הייעוץ למוסדיים לא שוכנעו כי החלופה המוצעת על ידי החברה הנה הטובה ביותר עבור בעלי מניות המיעוט. "יש למקד את תשומת הלב לכך שבעלי השליטה בחברה עדיין ממשיכים לכהן כנושאי משרות בשתי החברות ולנהל את תזרים המזומנים של ארגמן ורוטקס. הסדר החוב נערך בין ארגמן לבנקים וכן לרוטקס, תוך מטרה לשמירת השליטה בארגמן (ודרכה ברוטקס) לאור מצוקת הנזילות שנוצרה בה", לפי אנטרופי.

חנות לודז'יה רוטקס