מעלות הורידה דירוג לדסק"ש: "שיעור החוב מהנכסים הגיע ל-83%"

חברת הדירוג S&P מעלות הורידה הבוקר (ג') את דירוג חברת האחזקות דסק"ש שבשליטת אדוארדו אלשטיין ומוטי בן משה - על רקע כישלון הנפקת אדמה והמשך ירידת המניות של החברות הבנות של דסק"ש. דירוג החברה הורד מ-(BBB+) לדירוג של BBB.

כעת מעריכים כלכלני מעלות כי החוב של דסק"ש עומד נכון ל-14 בדצמבר על 3.4 מיליארד שקל, ואילו שווי הנכסים של חברת האחזקות לאותו יום עומד על 4.1 מיליארד שקל. כך, שיעור החוב מתוך הנכסים בדסק"ש עומד באותו יום על 83%, לעומת שיעור חוב לנכסים של 64% בתחילת ספטמבר, ושל 58% במרץ 2014 (לאחר מיזוג דסק"ש וכור). כלכלני מעלות נתנו לדסק"ש את רמת הדירוג הקודמת בגלל שיחס החוב לנכסים היה מתחת ל-70% - וזה כבר לא המצב ב-14 דצמבר.

הסיבה לשינוי ביחס החוב לנכסים לא נובע מהחוב - אלא מהנכסים. הנכסים של דסק"ש הידרדרו מאז ספטמבר. מניית שופרסלירדה מאז ב-16%, מניית סלקוםאיבדה 13% מערכה ומניית נכסים ובניןהחסירה 4% מאז ספטמבר. אבל המכה הכואבת ביותר לדסק"ש היתה ביטול ההנפקה של אדמה בוול סטריט, מה שחייב אותה להפחית את שווי האופציה שלה למניות אדמה בשיעור של 85%.

בצד המקורות והשימושים כותבים במעלות שלדסק"ש מזומנים ונכסים סחירים של 1.85 מיליארד שקל, לצד 150 מיליון שקל בדיבידנדים שהיא אמורה לקבל מהחברות הבנות במהלך 2015. לפי כלכלני מעלות, נכון לעכשיו יתרות המזומנים מספיקות לתשלומי החוב של כמיליארד שקל בשנה הקרובה.

במעלות נתנו בעקבות כך תחזית דירוג יציבה לחברת האחזקות וכתבו כי "תחזית הדירוג היציבה משקפת את העובדה כי בידי החברה יתרות מזומנים מהותיות אשר מקנות לה מרווח נשימה מסוים לעליה פוטנציאלית בשווי נכסיה. עם זאת, עקב רמת המינוף הגבוהה מאוד, נפעל להוריד את הדירוג אם שווי הנכסים ימשיך לרדת והחברה לא תנקוט בצעדים מיידים להורדת המינוף".

מימין: אדוארדו אלשטיין ומוטי בן משה | צילום: רותם מלנקי