נחשפה תוכנית ההקלה הכמותית של אירופה: הזרמה של 1.1 טריליון יורו

במחצית השנה האחרונה ביצע הבנק כמה צעדים מרחיקי לכת במטרה לסייע לכלכלת הגוש. העובדה שהגענו להרחבה כמותית מלמדת שהן לא השיגו את יעדן - אולי מכיוון שהגיעו מאוחר מדי, ואולי בגלל שהמצב של אירופה קשה מדי. אלה ההחלטות המכריעות שהתקבלו בנושא המדיניות המוניטארית בחודשים האחרונים.

בחודש יוני האחרון הודיע הבנק המרכזי האירופי (ECB) על הפעלת ריבית שלילית על פיקדונות, לראשונה בתולדות גוש היורו, וכן על הורדת ריבית וחבילת תמריצים לבנקים. ריבית הבסיס האירופית הורדה לרמת שפל חדשה של 0.15% והריבית על פיקדונות יורו בבנק המרכזי נחתכה לשיעור שלילי של 0.1%-, לראשונה בהיסטוריה, לעומת שער הריבית הקודם שעמד על 0%.

בחודש ספטמבר עלה הבנק מדרגה: הוריד את הריבית ב-10 נקודות מ-0.15% ל-0.05% - שפל של כל הזמנים - והעמיק את הריבית השלילית על הפקדונות למינוס 0.2%. החלטה נוספת שהתקבלה בספטמבר היא מהלך רכישות מצומצם של אג"ח מבוססות נכסים (ABS). סכום הרכישות לא פורסם אך ההערכות הן שמדובר על השקעה בסדר גודל של 700 מיליארד יורו. בישיבה מדצמבר אמר דראגי כי תוכנית זו תימשך לפחות כשנתיים. מדובר בתוכנית הרחבה חלקית בלבד, שכן היא אינה כוללת רכישת אג"ח מדינה, נכס משמעותי הרבה יותר מבחינת הסחירות ומבחינת תפקידו בשווקים.

לאחר הישיבה האחרונה של הבנק, בחודש דצמבר, אמר דראגי ש"קובעי המדיניות בבנק שותפים להתחייבות לעשות שימוש בכל אמצעי שיידרש, כולל אמצעים בלתי קונבציונאליים, אם ציפיות האינפלציה יתדרדרו".

בשבוע שעבר החליט היועץ המיוחד של בית המשפט האירופי לצדק כי מהלכי רכישות מצד הבנק אינם מנוגדים לחוקי האיחוד. היועץ הודיע כי צעד של הבנק האירופי על הזרמת כספים לשוק באמצעות רכישת אגרות חוב ממשלתיות אינו מנוגד לחוקי האיחוד - בכפוף לכמה תנאים. אחד התנאים הוא הימנעות ממעורבות ישירה בשוק - ובמילים אחרות, הבנק יכול לבצע פעולות רק בשוק המשני. לא מדובר בהחלטה סופית של בית המשפט, אך עמדת היועץ נחשבת לאינדיקציה חזקה להחלטה, שמשמעותה אישור תוכנית הרחבה כמותית מצד האיחוד האירופי.