הדולר עלה ב-0.9%, היציג נקבע על 3.998 שקלים

לפני הודעת הריבית של בנק ישראל, נקבעו השערים היציגים הראשונים של השבוע. הדולר עלה ב-0.9% ל-3.998 שקלים והיורו הוסיף 0.6% ל-4.49 שקלים ובכך התאושש משפל של 12 שנה.

רוב הכלכלנים מעריכים כי בנק ישראל יותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.25%. אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי במיטב-דש, כמרבית הקולגות, אינו צופה היום פעולה מצד בנק ישראל: "בשבוע האחרון נרשמו מספר הורדות ריבית במדינות שונות (טורקיה, דנמרק, קנדה, שוויץ, הודו). בחלק מהמקרים נפתחו אפיקים חדשים למדיניות הריבית, כאשר הריבית ירדה עמוק יותר לטריטוריה שלילית, כמו בשוויץ ובדנמרק. אנו מעריכים שבעקבות השיפור בנתונים הכלכליים בישראל, המשך עליות המחירים בשוק הנדל"ן וגידול באשראי הפרטי, בנק ישראל לא ילך בעקבות הבנקים הללו ויותיר את הריבית ללא שינוי", אומר זבז'ינסקי.

"בנק ישראל נמצא בבעיה לקראת החלטת הריבית היום על רקע ההתחזקות המשמעותית של השקל מול סל המטבעות", טוען רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של IBI, שהוסיף, "העניין הוא שהבנקים האחרים הרבה יותר אגרסיבים מבנק ישראל בתקופה האחרונה. הבנק המרכזי שלנו נמצא בבעיה. הריבית תישאר ככל הנראה ללא שינוי אולם הסבירות כי היא תרד בתקופה הקרובה - גדלה משמעותית".

אשר ליחסי הדולר מול היורו אומר גוזלן כי "ברגע שהבנק המרכזי באירופה החליט להזרים כל כך הרבה כסף לשוק - המטבע האירופי נחלש וימשיך להיחלש על חשבון הדולר. בנוסף, הנכסים הפיננסים באירופה ימשיכו לתפקד - בדיוק כמו שראינו אחרי התוכניות המקבילות ביפן ובארה"ב".

צילום: shutterstock

מסחר באופציות שקל דולר

בשנים האחרונות התרגלנו לכך שסטיית התקן באופציות שקל/דולר נמוכה מאוד. בפועל סטיית התקן נעה בין 4-5%, כאשר כיוון השוק היה ברור ועקבי, תוך שהוא מנבא התחזקות של השקל ביחס לדולר. "החל מחודש יולי 2014, סטיות התקן באופציות על צמד המטבעות, עלו בהדרגה תוך כדי הפנמה של השוק כי השקל סיים, לעת עתה, את מהלך ההתחזקות מול הדולר, כפי שראינו בצורה ברורה בשנתיים האחרונות (יולי 2012-יול י2014)", כותבים בסקירה השבועית אלפי בנדק ניהול תיקי השקעות.

"תפנית זו, כיאה להיפוך מגמה, העלתה מאוד את סטיות התקן הגלומות באופציות שקל/דולר עד לרמתן בימים אלה, כ- 10%. לראשונה מאז השקת הנגזרים בבורסה בת"א, סטיית התקן הגלומה באופציות על הדולר היתה גבוהה החודש מסטיית התקן באופציות על מדד המעו"ף. לאחר מהלך עליה מרשים של הדולר ביחס לשקל ולמי שמבקש להמשיך להחזיק דולרים אך חושש במקביל ממימוש אפשרי מוגבל, ניתן ליישם אסטרטגיית מסחר פשוטה יחסית הנקראת Covered Call (קול מכוסה) וליהנות מסטיות התקן הגבוהות, שלהערכתינו לא תישארנה ברמות הללו זמן רב. כתיבת קול מכוסה, מאפשרת בתרחישי שוק רבים להשיג תשואה גבוהה ביחס לחשיפה ישירה לנכס  הבסיס.ההנחה הסמויה באסטרטגיה זו, היא שרמת התנודתיות בפועל, תהיה נמוכה מזו הגלומה כיום בתמחור האופציות ושפוטנציאל ההתחזקות של הדולר מוגבל בעוצמתו", מוסיפים באלפי בנדק.