"החרמנו את המסחר בבורסה בשל הכוונה להעלות עמלות"

המסחר בימי ראשון בבורסה המקומית מעולם לא התאפיין במחזורים גבוהים, אך השפל שאליו הגיעו מחזורי המסחר באופציות המעו"ף (מכשירים עתידיים ופיננסיים) על מדד ת"א־25 שלשום לא נראה פה זה זמן רב. סוחרים בשוק ההון טוענים כי שפל זה, שעמד על 36,790 יחידות אינו מקרי, והוא תולדה של חרם סוחרים על רקע הכוונה של הבורסה להעלות את עמלות המסחר באופציות המעו"ף.  

המחזור היומי הממוצע באופציות אלו מאז תחילת 2014 עמד על 193,929 יחידות, כאשר מחזור המסחר הממוצע היומי בימי ראשון מאז תחילת 2014 עמד על 145,304 יחידות. בימים שני־חמישי מחזור המסחר הממוצע עמד על 206,310 יחידות. המשמעות: המחזור שלשום היה נמוך ב־81% מהמחזור הממוצע והיווה רק רבע מהמחזור הממוצע בימי ראשון מאז תחילת 2014. למעשה, מחזור המסחר שלשום היה נמוך ב־30% מהמחזור היומי הנמוך ביותר מאז 2003.

הבורסה הודיעה באחרונה כי בכוונתה להעלות את עמלת המעו"ף ב־12 אגורות, העלאה שלטענת שחקני המעו"ף היא מאוד משמעותית. בעיקר, כאשר לטענתם בכל בורסה אחרת סוחרים פעילים נהנים מתעריפים מופחתים, וכי כל פעולה של עסקת נגזרים (future) בבורסה מתבצעת דרך רכישת אופציית Call ומכירת אופציית Put, תוך תשלום עמלה כפולה.

לטענת פעילים בשוק ההון, קיימת התארגנות של סוחרים להקמת פלטפורמת מסחר אלטרנטיבית (סוג של בורסת נגזרים עצמאית). גורם שמוביל את ההתארגנות הזו אמר אתמול ל"כלכליסט": "אנחנו מעדיפים לפעול דרך הבורסה ולהימנע מפיצול כזה, אבל נסכים לעשות זאת רק כל עוד העמלות סבירות". לטענת הסוחרים, הקמת פלטפורמת מסחר בנגזרים, דוגמת בורסת הנגזרים TOM שפועלת בהולנד ולקחה חלק גדול מהמחזורים של בורסת EuroNext, היא פשוטה.

ב־26 בינואר התקיימה פגישה של עשרה סוחרים שמחזיקים את השוק המקומי מבחינת מחזורים, עסקאות ומרווחים, שבה דנו לגבי האפשרות להקמת פלטפורמת מסחר אלטרנטיבית, היכן תמוקם וכיצד ישיגו רישיונות להפעלתה. הסוחרים הסכימו כי על הפלטפורמה להיות מוקמת מחוץ לישראל אך התלבטו אם לעשות זאת במדינה מוטת רגולציה שתאפשר בעתיד גם מעורבות של גופים מוסדיים, או במדינות עם הסדרה נמוכה יותר ששם יותר קל להקים את הפלטפורמה, אך הסיכויים לגרור אליה שחקנים נוספים נמוכים יותר.

יוסי ביינארט, מנכ"ל הבורסה | צילום: אוראל כהן

לעומת סוחרים אלה, ישנם סוחרים אחרים שתולים את השפל במסחר ביום ראשון בסיבה אחרת. ביום חמישי בצהריים נכנסה למסחר מניית אורמת טכנולוגיות במקומה של אורמת תעשיות שנמחקה. הבורסה לא הבהירה בתחילת המסחר כיצד ומתי אורמת טכנולוגיות תיכנס למדדים וייתכן לכאורה שהדבר יצר אי־ודאות באשר לשאלה האם אורמת טכנולוגיות תיכנס למדד ת"א־75 או למדד ת"א־25 במסגרת מסלול מהיר לפי לוח הזמנים הרגיל (שהיה מכניס אותה למעו"ף רק אחרי פקיעת האופציות) או כניסה מהירה (בניגוד לכללים הקיימים) כדי לצמצם עיוותים. רק בתום המסחר ביום ראשון הבהירה הבורסה שאורמת תיכנס למעו"ף כבר ביום ראשון הקרוב. לטענת חלק מהסוחרים, משקיעי המעו"ף נמנעו מפתיחת פוזיציות עד להתבהרות התמונה, ולכן המסחר היה מצומצם.

העלאת העמלות היא חלק ממהלך שמבקש מנכ"ל הבורסה יוסי ביינארט להוביל כדי לפצות על ביטול עמלת המינימום הקיימת היום. ביינארט, שבתפקידו הקודם ניהל בורסה העוסקת בנגזרים מנסה לקדם את המסחר באופציות. רק לפני שבועיים השיקה הבורסה לראשונה אופציות על מדד ת"א־100, אלא שבינתיים המסחר בהן דליל מאד אף שהבורסה העניקה לחבריה פטור מעמלות מסחר לחצי שנה.

שחקני המעו"ף בבורסה של תל אביב טוענים כי אין צורך בקיומן של אופציות על מדד ת"א־100 בנוסף על אלה של ת"א־25 וכי מסחר בהן לא יגדיל המחזורים. הבורסה מצידה טוענת כי מדובר בחבלי לידה וכי יש להמתין כשנתיים כדי לשפוט את הצלחת המהלך.

מהנהלת הבורסה נמסר בתגובה כי היא אינה מכירה סיבה מיוחדת לירידה במחזור המסחר ביום ראשון.