כחלון וסלינגר מתכננים הוזלה בעמלות שמשלמים המוסדיים לבנקים

שר האוצר משה כחלון והממונה על שוק ההון, דורית סלינגר פרסמו היום (ד') תקנות דרמטיות להגברת התחרות בתחום המסחר של ניירות ערך בקרב מוסדיים ובראשן הפרדה מוחלטת בין תחום המסחר בניירות ערך לבין המשמורת על אותן ניירות (קסטודי).

סלינגר מקווה כי נטרול מוחלט של פוטנציאל לניגוד עניינים יביא להוזלה בעמלת שמשלמים הגופים המוסדיים – עמלות שמתגלגלות על העמיתים ונוגסות בתשואה הסופית שהם רואים בסוף כל שנה. בכל שנה משלמים הגופים המוסדיים כ-300 מיליון שקל עמלות מסחר בניירות ערך לבנקים ולחברי הבורסה שאינם בנקים.

לפי התקנות החדשות, גוף מוסדי לא יוכל לבצע את פעילות המסחר שלו – פעילות של קנייה ומכירה – אצל אותו הבנק ששומר עבורו בסוף היום את ניירות הערך. "גופים מוסדיים יחויבו לערוך הליך תחרותי לבחירת הבנק שישמור עבורם את ניירות ערך ומלבד שהוא איננו הבנק המתפעל של גוף זה. ביצוע הליך תחרותי צפוי להקטין את היקף העמלות שמשלמים העמיתים בגופים המוסדיים", נכתב בהודעה של משרד האוצר.

כמו כן, באגף שוק ההון עושים הפרדה נוספת בין תחום התפעול לבין תחום המסחר עצמו. הבנקים היום מתפעלים את קופות הגמל ודואגים לרישום ולחישוב התשואות עבור הגופים המוסדים. ההפרדה בין התפעול לבין הברוקראז' (עמלות המסחר) נובעת מכך שבאוצר זיהו פוטנציאל לניגוד עניינים שכן הבנקים אינם מתמחרים רק את שירותי התפעול אלא רואים מולם חבילה כוללת של הכנסות הכוללות שירותי ברוקראז' ויכולים לקבוע מחיר כולל לחבילה. כך גם יכול להיווצר סבסוד צולב שכן קרן פנסיה משלמת מקופתה עבור שירותי התפעול ובאותה עת משלמת מכספם של העמיתים את עמלות הקנייה והמכירה של המסחר בניירות ערך.

התקנה הנוכחית אוסרת כמו כן באופן גורף על ביצוע עסקאות ברוקראז' עם צד קשור. עד היום היה רשאי בית השקעות לבצע עד 20% מפעילות הברוקראז' דרך חבר הבורסה שבבעלות אותו בית השקעות. התקנות החדשות אוסרות על כל העברת פעילות דרך חבר הבורסה שבבעלות בית ההשקעות ובכך מחייבת אותו לבצע הליך מכרז לגוף אחר שיבצע עבורו את פעולות המסחר.

התקנות שמפרסמת היום סלינגר מגיעות לאחר שלפני שנה היא הוציאה חוזר לפיו הבנקים יוכלו להמשיל את תפעול קופות הגמל בה בעת שהם מעניקים ייעוץ פנסיוני. סלינגר שינתה אז כיוון מטיוטת ההוראות, שפורסמה ב־2013, שם נקבע כי משנת 2021 ייאסר על בנקים המספקים ייעוץ פנסיוני להעניק במקביל שירותי תפעול לקופות גמל מחשש לניגוד עניינים.

שר האוצר, משה כחלון ציין כי "התקנות יגבירו את התחרות בבנקים במסחר בניירות ערך של המוסדיים, הרווח יהיה כולו של ציבור החוסכים בישראל".

דורית סלינגר הוסיפה כי "התקנות החדשות יביאו להגברת התחרות במסחר בניירות ערך והן צפויות להפחית את העלויות עבור העמיתים באופן ניכר".