עכשיו זה רשמי: מיילן הגישה את הצעתה לרכוש את פריגו ב-30 מיליארד דולר

מיילן הגישה באופן רשמי את הצעתה לרכישת פריגו, כפי שנכתב במכתבו של רוברט קורי, יו"ר מיילן, ביום רביעי האחרון. עבור כל מניית פריגו מציעה מיילן כ-2.3 מניות של מיילן ו-75 דולר במזומן, ובסך הכל סכום של כ-30 מיליארד דולר. ההצעה מתחילה היום ותסתיים ב-13 בנובמבר כאשר מיילן מקווה להשיג תמיכה של מעל ל-50% מבעלי המניות של פריגו.

ביום רביעי האחרון כתב קורי לג'ו פאפא, מנכ"ל פריגו, כי "כפי שאתה יודע, זו תמיד היתה ההעדפה של מיילן להשיג את השילוב בין החברות בשיתוף פעולה. במקרים רבים הדירקטוריון שלך ואתה קיבלתם את ההזדמנות לעבוד איתנו על עיצוב העסקה ועל עתיד החברה המשולבת. להפתעתנו, אתה והדירקטוריון סירבתם". "הגיעה העת", מוסיף קורי, "שאנחנו נתקדם וניקח את ההצעה שלנו ישירות לבעלי המניות של פריגו".

ג'ו", כתב אז קורי, "כפי שאתה והדירקטוריון ידעתם כל הזמן, יש דרך ברורה למיילן להשלים את העסקה מאז ה-24 באפריל, אז הגשנו את ההצעה". קורי הוסיף כי "זה חשוב שבנקודת הזמן הנוכחית בעלי המניות של פריגו יבינו שיש דרך ברורה להשלים את העסקה. התוצאה הסופית תלויה רק בהם, לא בהנהלת פריגו או בדירקטוריון. אתה והדירקטוריון שלך לא יכולים עוד לעצור את השילוב בין החברות. כפי שאתה ואני יודעים, חוקי ההשתלטות האיריים אוסרים עליך לבצע פעולות ייאוש שיפריעו להצעה. למעשה, בנקודה הזו, ההנהלה של פריגו אינה בעלת תפקיד כלשהו בתהליך, ועכשיו התפקיד הוא רק של הדירקטוריון להגיש המלצה לבעלי המניות בנוגע לעסקה".

במכתב תגובה מצידו של פאפא נכתב כי "מעולם לא נקטנו בגישה של 'לא נמכור את פריגו בכל מחיר או בכל תנאי'. הדירקטוריון של פריגו בחן את הצעתה של מיילן והגיע למסקנה כי היא מעריכה בחסר את פריגו ואת פוטנציאל הצמיחה שלה. כחברה הממוקדת בבעלי המניות, אנחנו מחוייבים למקסם את הערך עבורם בכל הזדמנות אורגנית או לא אורגנית, בטווח הקצר ובטווח הארוך".

עוד הזכיר פאפא כי ההצעה המקורית של מיילן היתה ב-205 דולר למניית פריגו, וכתב כי "ההצעות שלכם, הן המקורית ב-205 דולר והן הנוכחית הנמוכה יותר, מעריכות בחסר את פריגו. בניגוד למכתב שלך, פריגו מעולם לא סרבה לדבר איתכם, אבל ההצעות שלכן הן אפילו לא בסיס לדיונים. בחרתם להגיש הצעה למשקיעים באפריל במקום לדבר, ואתם לבד בחרתם במחיר שהצעתם לבעלי המניות שלנו. כל ניסיון להסיט את האשמה בהענקת ערך טוב יותר לבעלי המניות שלנו הוא נעדר כנות ורק זורק אור על כך שההצעה שלכם אינה מספקת".

פאפא גם הוסיף כי קורי מאשים את השוק בכך שההצעה נמוכה, וכותב כי "העובדה שאתה טוען שמניית פריגו מוגנת רק בגלל ההצעה של מיילן היא קשקוש, בעיקר לאור ההמשך שלנו בעיסוק במיזוגים ורכישות ובביצועים שלנו בחמשת החודשים האחרונים. למרות שאנחנו לא חולקים עימך את היכולת לחזות כיצד המניה תגיב בעתיד, אנחנו יודעים את העובדה הבאה: מאז היום שלפני נסיגת טבע מההצעה לרכישת מיילן ועד היום, מניית מיילן צנחה ב-26%, בזמן שמדד S&P 500 נפל רק ב-5%. ומדד ההלת'קר של S&P איבד 6%".

"בניגוד לכל התיאוריות הכלכליות"

פאפא כתב גם, כי ההצעה של מיילן היא "לא אטרקטיבית ולא רווחית", ומוסיף כי "היא מספקת את הפרמיה הנמוכה ביותר ברכישה של כל חברת ביופארמה מעל ל-5 מיליארד דולר מאז תחילת 2012. ואפילו לפי ההודאה שלך, מיילן אינה מצפה שהיא תהיה רווחית עד שנה רביעית מתום העסקה וגם אז, רק אם הסינרגיות ימוצו".

בנוגע לעובדה שמיילן הנמיכה את רף ההיענות להצעתה מ-80% ל-50% כתב פאפא כי "גורמי צד שלישי כגון אנליסטים או סוכנות הדירוג מודי'ס וגם ISS, גוף הייעוץ למוסדיים, כתבו כי הם מאמינים שרכישת השליטה בלבד תהיה בעלת אפקט שלילי. אתה מעמיד פנים שתוכל להשיג את אותן סינרגיות בין אם תהיה בעל של 100% מפריגו או רק בעל שליטה, זה בניגוד לכל התיאוריות הכלכליות". פאפא גם כתב כי "נמשיך לוודא שבעלי המניות שלנו יבינו את הפוטנציאל של השמדת הערך הנובע מהתרחיש הזה".

לסיכום, כתב פאפא כי "פריגו בחרה נתיב אחר, שמונע מערך לבעלי המניות, שהוביל להחזר של 970% לבעלי המניות של פריגו מאז 2007 - פי שלוש מזה של מיילן באותה תקופה. עשינו את זה בזמן שכיבדנו את הזכויות של בעלי המניות שלנו, הבעלים האמיתיים של החברה".