תעודת עניות לדירקטוריון מגדל
רגע לפני שכל העודפים המאושרים לחלוקה נעלמים, מאשר הדירקטוריון דיווידנד של 200 מיליון שקל, וזאת כשכולם כבר יודעים מה גודל הבור, חוץ מהציבור
דירקטוריון מגדל הפך את עצמו השבוע לבדיחה. את גלי הצחוק אולי לא שומעים בשל ההלם שאופף את הענף, אבל כל שארית של שמץ של מראית עין להתנהלות נורמלית בחברת הביטוח הגדולה בישראל, נגוז בהחלטת הדירקטוריון האומללה לאשר חלוקת דיווידנד של 200 מיליון שקל.
זה לא חדש שהממשל התאגידי של מגדל לקוי, בלשון המעטה. המנכ"לים המתחלפים בקצב מעידים על זו. אבל גם בעולם של ממשל תאגידי קלוקל, הדיווידנד שחולק במגדל הוא חריג לרעה. הבעיה בחברות ביטוח, היא שאף אחד לא באמת מבין מה קורה שם. האקטואר אמר ככה, האקטואר אמר אחרת, והמספרים זזים מצד לצד. אז בשביל לפשט את הסיפור, לא נשתמש כאן במילים גסות כמו סולבנסי 2 ועתודות ביטוח, ונסביר בפשטות את המצב אליו נקלעה חברת הביטוח הגדולה בישראל.השפעת ההתארכות בתוחלת החיים
למגדל יש תיק ביטוחי מנהלים ענק, רווחי ומצוין. אחד הטובים בענף, שמזרים לכיסה דמי ניהול נדיבים והפך אותה לחברה מאוד רווחית. מצד שני, מגדל חשופה לשני סוגי סיכונים מהתיק הזה.
הסיכון הראשון – ההתארכות בתוחלת החיים. אם המבוטחים מתים יותר לאט,החברה צריכה לשלם להם יותר. לפוליסות של מגדל, כמקובל בענף, יש הבטחת מקדם שפועלת לטובת המבוטח במקרה של התארכות בתוחלת החיים.
הסיכון השני, שבא כעת לידי ביטוי בעוצמה רבה, הוא הסיכון של סביבת הריבית הנמוכה. הפוליסות הוותיקות של מגדל מבטיחות תשואה לעמיתים. מה זה אומר? שלפי תנאי הפוליסה בכל שנה העמית מקבל תשואה מובטחת, לדוגמא צמוד +5%. בתקופה שבה הריביות אפסיות, התחייבות זו מקבלת משקל מאוד מאוד כבד, בעיקר ההתחייבות העתידית לשלם לעמית בעוד עשרות שנים, שמוצגת בערך שלה היום.
כאמור, שני הסיכונים האלו, צריכים לבוא בחשבון בהון העצמי של מגדל. ובגלל שהסיכונים הופכים להיות משמעותיים, ובגלל שינוי בכללי החשבונאות, היא צריכה להוסיף עוד כסף להון. כמה? עד כה מגדל היתה עמומה והעריכה שכמה מיליארדים. אבל בדו"חות שהיא תפרסם בקרוב, יופיע כבר מספר – והוא לא יהיה יפה.
10 תגובות לכתיבת תגובה