דרישת הזיקה לישראל בבורסה: מנהלי קרנות הנאמנות יוצאים למתקפה

איגוד מנהלי קרנות להשקעות בנאמנות העביר הבוקר (ד') מכתב חריף לבורסה, בעניין התנאי החדש שהוצב לכניסה למדדים - הזיקה לישראל. המכתב הועבר למנהל מדור מדדים בבורסה, עמית רחמני, על רקע ההנחיות החדשות שהציבה הבורסה בשבוע שעבר, בתגובה לסערה שעוררה כניסתה של מנקיינד למדדים.  

במכתב נאמר כי "הסמכת מנכ"ל הבורסה לקבוע אד הוק אם מניה מסוימת מקיימת זיקה לישראל לפי שיקול דעתו, אינה עומדת בקנה אחד עם המשמעויות הכלכליות הכבדות שיש להחלטה בדבר הכללת מניה כזו או אחרת במדדי הבורסה - וקל וחומר שתפגע קשות בתדמיתה של הבורסה בעיני משקיעים זרים. מה גם שהפרמטרים שנקבעו בטיוטת ההצעה אינם מדידים ומותירים מקום רב לשיקול דעת חופשי".

"יתר על כן, גם אם יובהרו הקריטריונים לקיומה של זיקה ישראלית", טוענים באיגוד, "לא סביר שהחלטה בדבר הכללתה או אי הכללתה של מניה במדדי הבורסה תינתן בפורום של איש אחד בלבד. קבלת ההחלטה באופן כזה עלולה להיתפס כשרירותית, ומכל מקום ככזו שנעשתה בצורה לא יסודית מספיק".

"לפיכך, יש לקבוע א-פריורית פרמטרים מוגדרים וברורים באשר לניירות הערך שניתן יהיה לכלול במדדי הבורסה, ובכלל זה פרמטרים ספציפיים באשר לזיקה לישראל אותה מבוקש להסדיר במסגרת טיוטת ההצעה. בין היתר, יחד עם הפרמטרים שנקבעו בטיוטת ההצעה בהקשר זה, אף מוצע להוסיף תנאי סף מינימלי להצטרפות נייר ערך של חברה כלשהי למדד בבורסה שלפיו ניתן יהיה לצרפו רק לאחר שנסחר בבורסה במשך שנה אחת לפחות. מכל מקום, הסדרת הנושא בדרך המוצעת בטיוטת ההצעה אינה עומדת בקנה אחד עם הצורך בקביעת פרמטרים ברורים כאמור לעיל, ואף עלולה להביא יותר נזק מתועלת", כותבם באיגוד.

"החלטה להכליל נייר ערך כלשהו באחד ממדדי הבורסה טומנת בחובה השלכות רוחביות, ישירות ועקיפות, הן על החברה המנפיקה, הן על ביצועי המדד עצמו והן על מכשירי השקעה העוקבים או מתבססים על המדד" מסכמים באיגוד "אין מקום להכנסת שיקולים סובייקטיביים להחלטה זו".

עמדת הבורסה לגבי זיקה ישראלית

בעקבות סאגת מנקיינד בשבוע שעבר, ראשי הבורסה יצאו בהודעה לפיה שעל מנת להיכנס למדדים בת"א על החברות הזרות לעמוד בקריטריונים של זיקה ישראלית

והם: היקף הפעילות בישראל, לרבות פעילות מו"פ (מרכז ופיתוח), היקף נכסים בישראל ביחס לגודל החברה, היקף מספר העובדים בישראל, מיקום מטה החברה, ביצוע הנפקה בישראל, היקף הישראלים שמחזיקים במניה, וכמות הישראלים בהנהלת החברה. ראשי הבורסה עדין לא סיפקו את המספרים על ההיקפים הדרושים.

סאגת ההנפקה של מניות מנקיינד הגיעה לסיומה, באמצעות פתרון יצירתי של רשות ני"ע, שמותיר טעם רע בפה. חברת התרופות האמריקאית תוכל להנפיק מניות חסומות בישראל ותעודות הסל יוכלו לרכוש אותן, למרות שמניות אלה תהיינה חסומות למשך חצי שנה. ברשות ני"ע גילו כי סעיף החסימה מתייחס רק לבורסה בתל אביב, והמוסדיים, אם ירצו בכך, יוכלו למכור אותן בבורסת הנאסד"ק.

מנקיינד גייסה פחות מחצי הכמות שביקשה, רק כ-140 מיליון שקלים. ללא קשר היא תצטרף למדדים בעדכון הקרוב.