טבע רוצה לגייס 6.75 מיליארד דולר למימון עסקת אלרגן

בהמשך להודעת טבע לרכישת החטיבה הגינרת של אלרגן ב-40.5 מיליארד דולר מכריזה היום טבע על כוונתה להנפיק לציבור מניות בכדי לגייס 6.75 מיליארד דולר. כ-50% מהסכום יגויס באמצעות תעודות פיקדון אמריקאיות ADS, בדומה למניות של טבע שנסחרות כיום בבורסה של ניו יורק, וכ-50% מהסכום באמצעות מניות בכורה עם המרה כפויה. מנגנון ההמרה הכפויה יפעל כך שבתום שלוש שנים הוא יומר למנייה רגילה, אך לא ביחס של אחד לאחד אלה בהתאם למנגנון שנקבע בהתאם למחיר מניית טבע בתום שלושת השנים - כלומר בתחילת דצמבר 2018.

במנגנון ההמרה ישנם 2 אלמנטים שמבדילים אותו ממניה רגילה, הראשון הוא יחס ההמרה למנייה, שפועל לטובת כלל בעלי המניות, שאומר שאם מניית טבע עולה בשיעור מסוים בתחום שלושת השנים, אז כל מנייה בכורה תומר לפחות ממניה רגילה עד לתקרה של 20%. כלומר אם מניית טבע זינקה בשנים הללו, מניית הבכורה תומר לפחות ממניית טבע אחת וכך הדילול יקטן.

האלמנט השני הוא הדיבידנד, מכיוון שבעל מניית הבכורה יכול להפסיד חלק מהעלייה במנייה הוא מפוצה בדיבידנד גבוהה של עד 8.5%, בטבע מחכים לפרייסינג ומאמינים שהדיבידנד השנתי למניות הבכורה ינוע בטווח של 6.25% עד 7%. כיום עומדת תשואת הדיבידנד של טבע על 2.4%, כלומר כ-4% מעל הממוצע במניה. מחיר המניות יהיה זהה.

״תהליך מקובל מאוד במימון רכישות״

״בכך שאנחנו מחלקים את ההנפקה לחצי מניות רגילות וחצי מניות בכורה להמרה, אנו פונים ל-2 קהלי יעד״ מסבירים בטבע. ״והגיוס מתחלק בין מוסדיים שרוכשים מניות רגילות ובין קרנות השקעה אחרות שמתמקדות במכשירי המרה ובכך אנו מעלים את סיכויי הננפקה״

״גם האופציה לדלל פחות את בעלי המניות שלנו היא חלק מההחלטה״ מסכמים בטבע. ״ההנפקה אומנם משולבת ומורכבת אבל זהו תהליך מאוד מקובל במימון רכישות״

הבורסה בת״א אישרה לטבע להנפיק מניות בכורה אך לא אישרה למכור אותן בישראל, ישראלי שמעוניין לרכוש מניית בכורה שכזו יכול לעשות זאת דרך בנק זר. מניות הבכורה לא יהיו סחירות גם בארה״ב, אבל יתקיים בהם מסחר מחוץ לבורסה.

כאמור טבע צריכה לממן רכישה בגובהה של 40.5 מיליארד דולר. היא תעשה זאת באמצעות כ-7 מיליארד הדולר שהיא רוצה לגייס במניות (בכורה ורגילות), עוד

כ-7 מיליארד תשלום במניות טבע, כ-5 מיליארד דולר בהלוואה מ-23 בנקים ועוד כ-22 מיליארד בגיוס אג"ח שמתוכנן לשנה הבאה.

בכל מקרה לטבע הלוואה גישור מובטחת לשנתיים מ-10 בנקים שעימה היא עתידה לממן את הרכישה מידה ואחת מהגיוסים לא יצא אל הפועל.