אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
ההתנגדות של הראל עלולה לגרור את אפריקה לביהמ"ש צילום: יובל חן

ההתנגדות של הראל עלולה לגרור את אפריקה לביהמ"ש

לב לבייב ניסה לרצות את מחזיקי האג"ח באמצעות הקדמת התשלומים לחודש מרץ. בהראל, אחת המחזיקות הגדולות בסדרות הקצרות, ממש לא קפצו על העגלה והגישו תוכנית משלהם למתווה. אם זו תעבור בהצבעה היום, אפריקה בדרך למאבק משפטי

21.02.2016, 10:59 | אורן פרוינד

מחזיקי האג"ח של אפריקה ישראליצביעו היום על מתווה הביניים שהציעה ההנהלה להצלת החברה מהסדר חוב. ההנהלה מבקשת להימנע מההליך הארוך והמורכב של הסדר חוב, שהחברה כבר ידעה בעבר, ומנסה להרגיע את המאבקים בין מחזיקי סדרות האג"ח השונות כדי לנהל הליך מבוקר של מכירת נכסים.  

קראו עוד בכלכליסט

אלא שלמתווה של ההנהלה קמה התנגדות - מצד חברת הביטוח הראל. זו פעלה בימים האחרונים לשכנע גופים מוסדיים נוספים להצביע על תוכנית אחרת שגיבשה. אם תוכניתה תצלח, הראל תפעל למנוע תשלום ריבית של 19 מיליון שקל לסדרה כ"ח בחודש מרץ הקרוב. כך עלולה אפריקה ישראל להיגרר לביהמ"ש כבר בימים הקרובים, לתוך הליך של הסדר חוב.

התוכנית שהציעה ההנהלה גובשה בשיתוף עם קרן קלימרק ונועדה להעניק לחברה שקט תעשייתי למשך שמונה חודשים - עד נובמבר 2016. זאת בתמורה להקדמת תשלומי קרן וריבית של 353 מיליון שקל לסדרות כ"ו וכ"ז לחודש מרץ.

בכך אפריקה נוטלת על עצמה את תפקיד המבוגר האחראי - במטרה למנוע מאבק בין נציגי סדרות האג"ח, היא קובעת מועד משותף לתשלום הריבית של 19 מיליון שקל לסדרה כ"ח ולתשלום לסדרות כ"ו וכ"ז. בנוסף מציעה אפריקה להקדים למרץ הקרוב תשלום של 58 מיליון שקל עבור סדרה כ"ח, שאמור להיפרע במרץ 2018.

אברהם נובוגרוצקי מנכ"ל אפריקה ישראל , צילום: אוראל כהן אברהם נובוגרוצקי מנכ"ל אפריקה ישראל | צילום: אוראל כהן אברהם נובוגרוצקי מנכ"ל אפריקה ישראל , צילום: אוראל כהן

 

הראל בפוזיציה ייחודית

השקט ששרר באסיפת המחזיקים ביום חמישי האחרון במלון קראון פלאזה בתל אביב רמז כי המתווה שהציעה אפריקה יעבור בקלות. אלא שבהראל, שנחשבת לאחת המחזיקות הגדולות בסדרות כ"ו וכ"ז, ממש לא אהבו את הקדמת התשלום של 58 מיליון שקל לסדרה כ"ח. הראל הגיבה בתוכנית מטעמה כדי לטרפד את המהלך.

התוכנית, שגיבש מנהל ההשקעות בהראל יוני שר, כמעט זהה לזו של ההנהלה למעט פרט אחד. במקום להקדים למחזיקי סדרה כ"ח את התשלום בשנתיים - ממרץ 2018 למרץ 2016 - מבקשים בהראל להעניק לסדרה כ"ח שעבוד. תחילה הציעו ששעבוד זה יהיה על מניות החברה־הבת אפריקה מגורים, אולם מניות אלה כבר משועבדות לבנק דיסקונט. לפיכך ביקשו בהראל מהנהלת אפריקה לבחור נכס כלשהו לשעבוד ביחס LTV (חוב לנכס) של 90%.

בניגוד ליתר המוסדיים, שמחזיקים בסדרות האג"ח הקצרות (כ"ו וכ"ז) במקביל לסדרה הארוכה (כ"ח), הראל היא הגוף הגדול היחיד עם אחזקה מהותית בסדרות כ"ו וכ"ז ואחזקה זניחה של מיליוני שקלים בודדים בסדרה כ"ח. זו הסיבה העיקרית שחברת הביטוח מובילה את המאבק נגד הקדמת התשלומים לסדרה כ"ח. 

הראל אינה מתנגדת לתשלום הריבית עבור סדרה כ"ח בחודש מרץ הקרוב. נהפוך הוא. היא רוצה להבטיח שזו תקבל את תשלום הריבית ובכך למנוע ממחזיקי סדרה כ"ח לבוא בטענות לסדרות כו' וכז' כשיגיע מועד תשלום הקרן במאי 2016.

המחזיקים הגדולים בסדרות כ"ו וכ"ז הם פסגות, הראל, אנליסט, מנורה והפניקס. אלה מחזיקים גם בסדרה כ"ח, כמו גם מיטב דש, מגדל וילין לפידות.

שני שלבים ואיום אחד

היום יצביעו המחזיקים על שתי ההצעות: בשלב הראשון יובאו שתיהן להצבעה כללית וזו שתגרוף את מרב הקולות תמשיך הלאה. בשלב השני יצטרכו המחזיקים להצביע על המתווה שנבחר בשלב הראשון, לאחר חלוקתם לסדרות. על פי שטר הנאמנות, כדי שאחת ההצבעות תעבור את השלב השני, דרוש לה רוב של 75% בקרב מחזיקי סדרות כ"ו וכ"ז ורוב של שני שליש בסדרה כ"ח.

אם אחת ההצעות תעבור את השלב הראשון אולם לא תקבל את הרוב הדרוש בשלב השני, תכונס אסיפה שתדון בנקיטת הליכים משפטיים לעצור את תשלום הריבית לסדרה כ"ח. כך הודיע הנאמן מראש. כלומר, החברה תיכנס להליך של הסדר חוב ולמאבק משפטי. מכיוון שסדרה כ"ח כלל לא הסכימה להביא את ההצעה של הראל להצבעה, אם הצעה זו תעבור את השלב הראשון - אפריקה הולכת לבית המשפט.

לב לבייב בעל השליטה באפריקה ישראל, צילום: אריאל שרוסטר לב לבייב בעל השליטה באפריקה ישראל | צילום: אריאל שרוסטר לב לבייב בעל השליטה באפריקה ישראל, צילום: אריאל שרוסטר

תגיות

5 תגובות לכתיבת תגובה לכתיבת תגובה

5.
עושים עוול לסדרות הקצרות
מדובר כאן בעוול שעושים לסדרות הארוכות, וחוסר הצדק זועק לשמיים כי הסדרות הקצרות מקבלות הקדמה (של תשלום קרן) של חודשיים, בעוד שהסדרה הארוכה מקבלת העדפת נושים כי היא מקבלת הקדמה של שנתיים. כסף עכשיו שווה יותר מכסף בעוד שנתיים, לכן הסדרה הארוכה מקבלת כאן העדפת נושים. זה לא הוגן בכלל שהסדרה הארוכה מקבלת העדפת נושים כזאת, לכן הראל ונדמה לי שגם פסגות, אמרו באסיפה שהם ייתנגדו לזה. לדעתי, המחזיקים הגדולים בסדרות הקצרות צריכים לדרוש לתמחר את העדפת נושים הזאת ולדרוש כסף נוסף כנגד ההעדפת נושים הזאת אשר בה הסדרה הארוכה מקבלת הקדמת קרן של שנתיים בעוד שהאגחים הקצרים מקבלים הקדמה רק של חודשיים.
ניר  |  22.02.16
2.
הראל ידפקו את כולם, תצביעו נגד הראל ובעד המיתווה שמציעה החברה.
דעתי שלי, ג.נ. מחזיק באג"ח. הקדמת תשלום לכ"ו כ"ז טובה למחזיקים, עליית מחיר הנפט בהמשך השנה תשנה את המצב לטובה לאפי/ אפריקה ולמחזיקי האג"ח. מה הראל חושבים שישיגו אם ילכו לבית המשפט? בינתיים אפריקה לא הפרה תנאי תשלום אז על מה יש לתבוע? שטות.
ישר א לי  |  21.02.16
1.
גם הראל יורים לעצמם ברגל. הסדר נוסף הוא לא אינטרס מיידי
אם ניתן לדחות אותו - וניתן לדחות אותו לפחות עד סוף השנה. המצב ברוסיה ישתנה בסופו של דבר לטובת בעלי האג"ח ולכן פעולה מיידית בגלל שיש להם יותר אג"ח כ"ו וכ"ז מאשר אג"ח כ"ח היא הפסד לכולם וגם להם. ייתכן שאפשר יהיה להסדר בלי הסדר גדול ויקראלא רק דחיה קלה של התשלומים ולחסוך לחברה ולבעלי האג"ח יועצים ועורכי דין. תמיד אפשר לקחת את החברה מלבייב אבל אם צריך לעשות את זה, מוטב שזה יהיה ברגע הנכון ובתנאים הנכונים.
יריב  |  21.02.16