אחרי שירדה לשווי אפסי מקרבת אינסוליין את האופציות לכסף

חברת אינסוליין, המפתחת ציוד רפואי המסייע לספיגת אינסולין בקרב חולי סוכרת, כינסה אתמול את בעלי המניות שלה בהמשך לפרסום דו"חותיה השנתיים ל־2015. על הפרק עמדה להצבעה הארכת תקופת המימוש של כתבי האופציה מסדרה 4 עד אמצע יולי השנה, וחשוב מכך הורדת מחיר המימוש של אותן אופציות ב־97%, מרמה של 59.4 שקל ל־2 שקלים בלבד.

אינסוליין התאגדה בפברואר 2007 כחברה פרטית, ובאוגוסט 2010 נרשמה למסחר בבורסת תל אביב והפכה לציבורית. מאז ינואר 2013, אז נסחרה מניית החברה בשיא של 610 שקל, היא איבדה את כל ערכה כמעט ונסחרה לאחרונה בסביבות מחיר של 2.5 שקלים.

בשלוש השנים החולפות רשמה אינסוליין הכנסות של כמה מאות אלפי שקלים בלבד ממכירות דלות של המוצר אינסופד, ומנגד רשמה החברה באותן שלוש שנים הפסדים שהסתכמו בכ־91 מיליון שקל.

אחד האירועים הדרמטיים בחייה של אינסוליין התרחש במרץ 2015, כאשר החברה הודיעה כי נדחתה בקשתה לכלול את האינסופד בקטלוג המוצרים הרפואיים בגרמניה. משמעות ההודעה היתה כי אינסוליין לא תוכל לקבל שיפוי ביטוחי למוצר שלה, ובכך למעשה נסתם הגולל, לפחות עד היום, על שיווק המוצר בגרמניה.

איל לוין אינסוליין

בתגובה צנח מחיר מניית אינסוליין ביום אחד ב־74% לשווי שוק של 41 מיליון שקל בלבד, והיום עומד שווי החברה על 5.5 מיליון שקל — בדומה לשלד בורסאי. אז מה עושים כשאין מכירות, ואחרי שהשמידו כמעט את כל כספי המשקיעים — פשוט מקרבים את האופציות לכסף.

במקביל להחלטה שהתקבלה באסיפת בעלי המניות אתמול, זינקה אתמול מניית אינסוליין בכ־66%, במחזור גבוה של כ־4.5 מיליון שקל, לעומת ממוצע של 125 אלף שקל בשלושת החודשים האחרונים.

אנשי שוק ההון מתקשים עד לרגע זה להצביע על הסיבה לזינוק, וייתכן שהוא טמון בהודעת אינסוליין מלפני כמה ימים על הגשת טיוטת תשקיף להנפקה, אך אם זו אכן תקרה היא תהיה בדיסקאונט — כלומר בהנחה על מחיר השוק.

בהנפקות קודמות חתכה החברה דרמטית את המחיר. באוגוסט שעבר גייסה 4 מיליון שקל בהנחה של 50% על מחיר השוק. שווי המניה עמד על 58.82 אגורות, כאשר מחיר הבסיס שלה עמד בבורסה על 119.4 אגורות. כמו כן אינסוליין גייסה 4.5 מיליון שקל באפריל אשתקד בדיסקאונט של 64% על מחיר השוק.

"משהו ששווה אפס ועולה ב־50% עדיין שווה אפס", ציין גורם בשוק ההון. ואכן, השווי של אינסוליין רחוק מלהיות משמעותי ועמד אתמול על 5.5 מיליון שקל בלבד, המקרב את החברה לסוף דרכה הציבורית.