הירידות בבורסה הבריחו את המשקיעים לאג"ח הממשלתיות

תוצאות משאל העם שהתקיים בבריטניה ביום חמישי היכו את השווקים הפיננסיים בעולם בהלם על רקע ההחלטה המפתיעה מאוד של בריטניה לעזוב את האיחוד האירופי לאחר כ-40 שנות חברות. ההחלטה שהתקבלה העלתה משמעותית את חוסר הוודאות בשווקים, דבר שגרם לירידות חדות בשווקי המניות ונהירה של משקיעים אל עבר אגרות החוב הממשלתיות, הנחשבות בטוחות בעתות משבר.

שוק המניות המקומי ירד היום (א') בלמעלה מ-3% בהובלת מניות הפיננסים שאיבדו כ-4% מערכן. הירידות החדות הובילו לביקושים גובהים לאג"ח הישראליות שדחפו את התשואה כלפי מטה. תשואת האג"ח ל-10 שנים איבדה במהלך המסחר 13 נקודות בסיס מערכה ונעלה את היום ב-1.71%.

"שוק האג"ח הממשלתיות ימשיך להיות מושפע בעיקר מהכיוון של שוק האג"ח האמריקאי", טוען אלכס זבז'נסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש. לדבריו, "עקב האירועים האחרונים הפוטנציאל לירידת התשואות באג"ח האמריקאי גדל ופוטנציאל לעליית התשואות ירד. יחד עם זאת, התדרדרות נוספת במשבר עלולה לגרום לעלייה בפרמיית הסיכון של האג"ח הארוכות בישראל, נוכח רמת התשואות הנמוכה בהן".

ירידות שערים | צילום: שאטרסטוק

הניסיון מלמד שבריחה מהשווקים בעת סערה בדרך כלל הניבה הפסדים

זבז'נסקי טוען שקשה כמובן להתנבא לגבי ההתפתחויות הצפויות בתקופה הקרובה בשווקים ובכלכלה. אי הוודאות גדולה וגם הסיכונים. אולם, המשקיעים צריכים לזכור שבמרבית המקרים לשווקים יש נטייה לתגובת יתר לאירועים מסוג זה. מאז תחילת שנות ה-90, במקרים של נפילה יומית במדד S&P 500 בשיעור של יותר מ-4%, המדד השיג תשואה חיובית ואפילו דו ספרתית כעבור שלושה חודשים מיום הנפילה. זה קרה בכל המקרים למעט משבר 2008 שהיה אירוע היסטורי יוצא דופן.

מדד S&P 500 הגיע כעבור שלושה חודשים מעל הרמה שנקבעה אחרי הירידה החדה. יש רק לציין שלמעט המקרה באוקטובר 1997, המדד ביקר לפחות פעם אחת במהלך השלושה החודשים ברמות דומות או נמוכות מהרמה שנקבעה אחרי הירידה החדה ההתחלתית.

"גם הפעם סביר שלא נראה שהשווקים נרגעים במהירות, אלא שהתנודתיות תימשך ויתכן מאוד שבדרך להתייצבות השווקים יבקרו גם ברמות נמוכות עוד יותר" מוסיף זבז'נסקי. יחד עם זאת, אם יוצאים מנקודת הנחה שאנו לא ב-2008 ושתזמון השווקים זאת משימה קשה מדי, עדיף לא לברוח כעת מהשוק בפזיזות" סיכם.