ביקושי ענק של 70 מיליארד דולר בהנפקת האג"ח של טבע

טבע תממן כ-20 עד 22 מיליארד דולר מתוך סכום הרכישה העומד על 40.5 מיליארד דולר באמצעות אגרות חוב. מנכ"ל החברה, ארז ויגודמן אמר בשבוע שעבר בשיחת וועידה עם משקיעים כי עסקת אלרגן צפויה להיסגר "בכל יום". בנוסף, טבע דחתה את המועד האחרון של השלמת העסקה עד ל-26 באוקטובר, במקום תאריך היעד שהיה עד כה - עד 26 ביולי.

בטבע מעריכים כי הריבית בגיוס צפויה לנוע בין 2.8% ל־2.9% בלבד, וזאת לעומת הערכות קודמות של 3.5%. עם ירידת היקף העסקה לרכישת הפעילות הגנרית של אלרגן זקוקה טבע ל־23 מיליארד דולר ולא ל־27 מיליארד דולר, כפי שהיה מתוכנן במקור.

הבנקים שמלווים את טבע בעסקה, שעשויה להפוך לשנייה בגודלה מתחילת השנה אם תעקוף את 20 מיליארד הדולרים שגייסה ענקית המחשוב דל (DELL) במאי האחרון, הם בנק אוף אמריקה מריל לינץ' בארה"ב, ברקליס ו־BNP פאריבה שאחראים על אירופה, וכן קרדיט סוויס, HSBC ומיזוהו פייננשל גרופ. הגיוס יתבצע, ככל הנראה, בשלושה מטבעות - דולר, יורו ופרנק שוויצרי.

בנק ההשקעות גולדמן זאקס חותך את ההמלצה

ערב תחילת הרוד שואו של טבע, בנק ההשקעות גולדמן זאקס חותך את ההמלצה למניית החברה. בגולדמן סבורים כי ענקית הגנריקה התעלמה מהתחרות לתרופת הקופקסון במינון של 40 מ"ג בתחזית שסיפקה בשיחת הוועידה שקיימה ביום רביעי האחרון, לקראת תחילת המפגשים עם המשקיעים הפוטנציאליים.

מעניין לראות כי סקירות אחרות על מנית טבע שפורסמו לקראת סוף השבוע שעבר מספקות המלצת קניה או תשואת יתר. כאשר בגודלמן שלא נבחרו כחתמים להנפקה הורידו את ההמלצה מ'קניה' ל'נייטרלי' וחותכים את מחיר היעד מ־70 דולר ל־60 דולר.

התחזיות של הבנק להכנסות ולרווחיות טבע נמוכות מאלה של הנהלת החברה, על רקע הסתכלות שמרנית יותר על ביצועי החטיבה הגנרית של אלרגן והסכנה האורבת מכיוונן של גרסאות גנריות לקופקסון במינון של 40 מ"ג.

טבע אלרגן | צילום: שאטרסטוק