חיים הורביץ: "אולי מנהלי טבע נתנו לאנשי המספרים להוביל אותם"

"אולי הם לא חשבו על זה עד הסוף ונתנו לאנשי המספרים להוביל אותם", מעריך חיים הורביץ, בנו של מייסד טבע אלי הורביץ ובעבר דירקטור בחברה, את הסיבה לפרסום התחזית ששלחה את מניית טבע לצלילה של 7.5% בוול סטריט לאחר ירידה של 45% מערכה ב־2016.

המשקיעים מגיבים כמה יורדת היום טבע בבורסה של ת"א? התחזית המאכזבת של ענקית התרופות הישראלית הורידה אותה ב-7.5% בניו יורק והחזירה אותה לת"א בפער ארביטראז' שלילי של 6.3% כתבי שוק ההון , 2 תגובותלכתבה המלאה

התחזית השנתית ל־2017, שפרסמה ענקית התרופות הגנריות בטרם פתיחת המסחר בוול סטריט ביום שישי בבוקר, סדקה עוד יותר את אמון המשקיעים בהנהלת החברה. הירידה בשער המניה בלטה במיוחד על רקע השיאים החדשים שרשמו מדדי המניות המובילים בארה"ב.

התחזית שאכזבה את האנליסטים והמשקיעים נמוכה עוד יותר מזו שסיפקה החברה ביולי 2016 בניסיון להפיג את החששות מנטילת החוב העצום שלקחה לרכישת חטיבת אקטביס של אלרגן ב־40 מיליארד שקל. 

מנכ"ל טבע ארז ויגודמן | צילום: אוראל כהן

התחזית הנוכחית מעריכה את הכנסותיה של טבע ב־24.5–23.8 מיליארד דולר ב־2017, זאת לעומת הערכה של 26.6–25.2 מיליארד דולר לפני כחצי שנה והערכת אנליסטים של 24.9 מיליארד דולר. כעת מעריכה טבע רווח של 5.3–4.9 דולר למניה, לעומת תחזית אנליסטים של 5.4 דולר והערכה קודמת של החברה ל־6.5–6 דולר.

"ראיתי את התחזיות. זה פחות או יותר קולע להערכות המוקדמות שלי ולמה שחשבתי", אמר הורביץ ל"כלכליסט". "אם משווים לנקודות הקיצון של התחזיות, מדובר בירידה של כ־1.5%, ובשנה שלמה הכל יכול להשתנות. אני לא מתרגש מזה. יכול להיות שלא הייתי עושה את מה שהם עשו (מוריד את התחזית — ד"ר), לא התייעצו אותי, אבל מניסיוני הרב אני יודע ששום מנכ"ל לא עובד ברזולוציות של 1.5% למעלה או למטה".

חשש מדחיית השקות

בטבע מסבירים את השינוי בתחזית בתנודות בשער החליפין, שצפויות להקטין את ההכנסות ב־800 מיליון דולר ולהפחית את הרווח התפעולי ב־200 מיליון דולר. כמחצית מהירידה מיוחסת לצניחת המטבע בוונצואלה, השוק השלישי בחשיבותו בתחום הגנריקה מחוץ לאירופה וארה"ב, מרמה של 10 בוליבר לדולר לרמה של 300 בוליבר לדולר.

בשיחת האנליסטים שקיים לאחר פרסום התחזית הסביר מנכ"ל טבע ארז ויגודמן כי דחייתן של כמה השקות חדשות בשוק הגנריקה בארה"ב, שפגעה בתוצאות השנתיות של 2016, עלולה לזלוג גם ל־2017. דווקא בגזרת הקופקסון הצליחה טבע להרגיע מעט את המשקיעים בציינה כי קופקסון 40 מ"ג אינה צפויה לתחרות גנרית בארה"ב ב־2017.

"אני מרוצה שהם הפגינו ביטחון לגבי עוצמת קופקסון 40 מ"ג, שתעשה את כל 2017", אמר הורביץ. "זה נותן לטבע תזרים מזומנים טוב ואלה חדשות טובות למשקיעים. אני חושב שמוקדם להתייחס לחשש לעיכוב בהשקות חדשות ב־2017. שוק ההשקות בתחום הגנרי בארה"ב דינמי מאוד. שלוש־ארבע השנים הקרובות יהיו מעניינות מבחינת פקיעת פטנטים ואין סיבה שטבע לא תוביל את השוק הזה".

"פטנטים חדשים הם קזינו"

"אני רוצה לראות את התוצאות הרבעוניות. אם טבע תמשיך לתת תוצאות טובות כפי שאני מקווה, אז נהיה בסדר ולאט לאט גם האנליסטים ישנו קצת את הטון", ציין הורביץ. "כרגע אני אומר לעצמי, למשקיעים ולמשפחה לא לעשות שום דבר. החברה ממשיכה להציג תוצאות טובות — בואו נראה איך היא מסיימת את השנה ואת הרבעון הראשון של 2017".

הורביץ מרעיף מחמאות על המנכ"ל ויגודמן: "אני מחזיק בארז ותומך בו. הוא נכנס בתקופה קשה, צריך לעשות הרבה תיקונים ושיפורים אחרי התקופה של ג'רמי לוין, ממש שינוי כיוון ומתן פוקוס לגנריקה. הפטנטים חשובים אבל זה קזינו, פעם אתה מצליח ופעם אתה לא מצליח, זה הביזנס. לטבע יש כמה דברים יפים שבזמנו התנגדתי להם, גם בתחום המיגרנות וגם בתחום מחלות העצבים התנועתיות, שנראים מבטיחים מאוד. אם הם יצליחו באחד מהם זה יהיה וואו, קופקסון פלוס".