גולף מנסה להתייצב עם הנפקת מניות בהנחה גדולה

קבוצת גולף דיווחה ביום רביעי בלילה לבורסה על הצעה פרטית מהותית של מניות. במסגרת ההצעה, תנפיק גולף 14.75% מהמניות שלה ותגייס 39.2 מיליון שקל.

שלושת המשקיעים שייקחו חלק בהצעה הפרטית הם חברות מקבוצת כלל (החברה האם של גולף), שישקיעו 33 מיליון שקל תמורת 12.5% מהון המניות של גולף; קרן הגידור אלטשולר שחם נץ; והמשקיע הפרטי יצחק טרגן, שכל אחד מהם ישקיע 3.1 מיליון שקל תמורת 1.1% מהמניות של גולף. את העסקה עשו דיסקונט קפיטל חיתום ורוסאריו קפיטל. 

ההצעה הפרטית תתבצע במחיר של 5.75 שקלים למניה. מחיר זה משקף הנחה של 9.9% על מחיר המניה בבורסה ערב הדיווח, ודיסקאונט של 16.5% על מחיר המניה הממוצע ב־30 ימי המסחר שקדמו למועד חתימת ההסכמים בין הצדדים. ביום חמישי ירדה המניה של גולף, ונסגרה בשער של 6.30 שקלים.

גיוס ההון ישפר את מבנה המאזן של גולף ויתרום לחיזוק מצבה הפיננסי, אך העובדה שההנפקה הפרטית מתבצעת בהנחה גבוהה וחריגה של 9.9%, מעידה על דחיפות ביצוע המהלך בקבוצת גולף.

על פי חוק ניירות ערך, את המניות שיוקצו במסגרת ההנפקה הפרטית לא ניתן יהיה למכור במהלך המסחר בבורסה למשך שישה חודשים מיום ההקצאה שלהן.

גולף התחייבה כי במידה שתבקש לגייס הון במהלך ששת החודשים הקרובים ממועד השלמת ההנפקה, מחיר המניה בגיוס לא יפחת מ־5.75 שקלים למניה בתרחיש של הנפקה פרטית ומ־6.03 שקלים למניה במקרה של הנפקה ציבורית.

באחרונה נחשף ב"כלכליסט" שהבנק המממן העיקרי של גולף מגביר זהירות במתן אשראי לקבוצה. הבנק הקשיח את תנאי ההתקשרות שלו עם גולף -

עובדה שבאה לידי ביטוי, בין היתר, בשינוי אמות המידה הפיננסיות שלהן מחויבת החברה.

על פי התנאים המעודכנים, התחייבה גולף ששיעור ההון העצמי המוחשי שלה מסך המאזן המוחשי לא יהיה נמוך מ־30%. זאת לעומת ההתקשרות בין הצדדים מנובמבר 2016, שבה היחס המינימלי היה 20%. אמנם בסוף הרבעון הראשון גולף עמדה באמות המידה הפיננסיות, אבל היחס בין ההון העצמי לסך המאזן המוחשי היה קרוב מאוד לרף הנדרש - והיה 30.3% בלבד.

במקביל להרעת התנאים עם הבנק המממן העיקרי, גולף הסדירה גם את תנאי מסגרת האשראי על סך 20 מיליון שקל עם בנק נוסף. כחלק מהתנאים נקבע כי אם גולף תציג הפסד בשורה התחתונה בדו"חות שתפרסם ב־30 ביוני 2017, היא תיצור לטובת הבנק במועד פרסום הדו"חות לרבעון השני, שעבוד שוטף ראשון בדרגה על כלל נכסיה; וכן שעבוד קבוע ראשון בדרגה על הון המניות הבלתי נפרע והמוניטין שלה. כלומר: אם גולף לא תציג רווח ברבעון הקרוב, הגמישות הפיננסית שלה תיפגע.

צילום: שאול גולן