אלרגן מוכרת את מניותיה בטבע לג'יי. פי מורגן

לאחר חודשים ארוכים של מתח סביב גורלה של חבילת מניות טבע שמסתכמת ב–10% מחברת התרופות הישראלית, העננה הוסרה. אלרגן, ענקית התרופות האירית שקיבלה את החבילה במסגרת העסקה למכירת החטיבה הגנרית שלה לטבע, הודיעה היום (ב') על מכירת המניות לבנק ההשקעות ג'י. פי מורגן.

במסגרת העסקה יועברו 100 מיליון מניות טבע לג'יי.פי מורגן תמורת הלוואה לאלרגן. החברה האירית תקבל הלוואה מהסניף של ג'יי. פי מורגן בלונדון, לתקופה של 12 חודשים כאשר המניות של טבע ישמשו כבטוחה. משמעות העסקה היא למעשה מכירת המניות לבנק ההשקעות שבהתאם לתנאיה כבר הפיץ 25 מיליון מניות טבע בשוק וימכור עוד 75 מיליון מניות בשנה הקרובה. שוויה של חבילת המניות מסתכם כיום ב‑1.17 מיליארד דולר לפי מחירה של מניית טבע בשוק בניו יורק - סביב 11.7 דולר.

עבור אלרגן מדובר בהפסד צורב שכן בעת קבלת המניות במסגרת העסקה בה מכרה לטבע את אקטביס תמורת כ‑40 מיליארד דולר באוגוסט 2016, עמד שווי החבילה על 5.3 מיליארד דולר. אלרגן כבר הכירה בחלק גדול מההפסד בדו"חות הכספיים שלה לרבעון השני והשלישי של 2017. לפי הסכם המכירה, חבילת המניות של טבע הייתה חסומה לתקופה של שנה ומאז אוגוסט האחרון ריחף חשש מעל מניית טבע לגבי גורל המניות ואופן מכירתן. בדו"חות הכספיים האחרונים שפירסמה אלרגן לפני שבועיים היא ציינה כי "בימים הקרובים נתחיל למכור את מניות טבע שברשותנו" וזאת לאחר שאלה סווגו כהשקעה פיננסית ולא אסטרטגית.

'תשואת חסר'

במקביל לעסקת המניות, אנליסט הבנק כריס סקוט, הוריד את הדירוג למניית טבע ל'תשואת חסר' מדירוג 'ניטרלי'. רק 6% מהחברות שמכסים האנליסטים של ג'יי.פי מורגן הן בעלות דירוג נמוך כל כך. בנימוקים להחלטה ציין סקוט כאמור את האתגרים שעומדים בפני חטיבת התרופות הגנריות של טבע בארה"ב, שלהערכתו לא תחווה צמיחה עד 2019. בנוסף ציין את התחרות על תרופת קופקסון ואת רמתו הגבוהה של החוב של טבע שנבע מרכישת אקטיביס.

ההמלצה של סקוט מצטרפת להחלטה משבוע שעבר של סוכנות דירוג האשראי פיץ', שהורידה את דירוג האשראי של טבע לרמת זבל. ההחלטות הללו מתקבלות בעוד מניית החברה צנחה ב-68% מאז תחילת השנה וב-16% ברבעון השלישי, זאת בעוד שמדד S&P 500 התחזק ב-15%.

טבע | צילום: בלומברג